3月14日，中持水務股份有限公司（股票代碼：603903，以下簡稱中持水務）在上海證券交易所正式掛牌交易。開盤伊始，它的股價從9.88元（發(fā)行價）飆升至14.23元，開盤即漲44.03%。二級市場用價格表現(xiàn)出它對這家公司的熱情。
投資界消息，3月14日，中持水務股份有限公司（股票代碼：603903，以下簡稱中持水務）在上海證券交易所正式掛牌交易。
開盤伊始，它的股價從9.88元（發(fā)行價）飆升至14.23元，開盤即漲44.03%。二級市場用價格表現(xiàn)出它對這家水環(huán)境服務商的熱情。
上圖為啟明創(chuàng)投合伙人張勇，執(zhí)行董事尹明和中持股份董事長許國棟的敲鐘合影
作為一家創(chuàng)新型的水環(huán)境服務商，中持水務的前身中持（北京）水務運營有限公司成立于2009年12月。從今年3月中持水務發(fā)布的招股說明書可知，近年來，該公司的發(fā)展逐漸成熟起來，總體呈平穩(wěn)上升的態(tài)勢。從2014年、2015年、2016年三個自然年度的營收的數(shù)據(jù)走勢來看，中持水務的營收從2014年的3.4億元增至2016年的4.1億元；凈利潤方面也穩(wěn)步上升，從2014年的3985.7萬元增至2016年的4837.6萬元，增幅為17.6%。具體的財務數(shù)據(jù)詳見下圖：
《首次公開發(fā)行A股股票上市公告書》顯示，本次共發(fā)行股票2560.95萬股，發(fā)行價格為9.88元/股，共募集資金總額為25302.19 萬元。本次募集的資金將會被用于研發(fā)中心、現(xiàn)場試驗基地等項目的建設以及補充業(yè)務流動資金等。
本次發(fā)行完成后，總股本為10243.80萬股，上市之前的股東戶數(shù)為26734名，其中前十大股東持股量占總股本的64.01%。像啟明創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、北極光創(chuàng)投等均位列十大股東，以下是本次發(fā)行后中持水務前十名股東名單：
中持水務的“順勢而為”
從2009年12月成立至今，中持水務顯得很專注，一直專注于污水處理以及相關業(yè)務。最初，它的前身中持（北京）水務運營有限公司的業(yè)務只有污水處理運營服務。2013年，公司的主營業(yè)務延展，與污水處理相伴生的污泥處理業(yè)務也進入到公司的主體業(yè)務陣營當中。
從報告期內該公司的營業(yè)收入明細來看，污水處理運營、污水及污泥處理依然是收入的“主力軍”。但是技術產品銷售以及其它綜合服務在2014年、2015年、2016年三個自然年度出現(xiàn)較大幅度的增長。以下是具體明細：
這背后是中國的水務行業(yè)的轉變以及中持水務的“順勢而為”。目前，中國水務行業(yè)正處于從重建設到重運營，由污水處理達標運營到區(qū)域水環(huán)境改善、由重資產投資向綜合服務的轉變。
中持水務緊跟變化，以服務中小城市的工業(yè)園區(qū)為主要抓手，在環(huán)境發(fā)展戰(zhàn)略顧問、污水處理廠投融資、污水廠建設和升級改造及運營、污水廠伴生污泥的建造業(yè)務、核心技術產品銷售等領域積極布局。
也正是這一定位吸引了啟明創(chuàng)投及其合伙人張勇的注意。張勇認為中持水務的定位能夠彰顯自身優(yōu)勢，它既具有從事服務能力，還具備服務意愿以及持續(xù)成長的能力，能夠伴隨客戶的環(huán)保需求的升級，和客戶一起持續(xù)價值創(chuàng)造、共同發(fā)展。
中持水務的風險和水務行業(yè)的“短缺”
前途是光明的，道路是曲折的。在招股書中，中持水務還披露了它正面臨的風險。綜合來看，目前，中持水務的風險主要來自于市場競爭、經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的管理風險、核心技術人員流失風險、運營類業(yè)務風險、工程實施風險、營收賬款風險等方面。當然，它也有實際控制人不當控制、稅收優(yōu)惠等方面的風險預判。
其中，行業(yè)風險方面，中持水務認為在國家產業(yè)政策的持續(xù)激勵與行業(yè)高毛利率的吸引下，不斷有外部資本選擇進入到水務行業(yè)，進入到中持水務的“根據(jù)地”——中小城市和工業(yè)園區(qū)市場。如此，中持水務勢必外部承壓增大。
而個體企業(yè)的風險或會因為行業(yè)本身的風險被進一步放大。水務行業(yè)或環(huán)保產業(yè)是一個資產推動型的行業(yè)，但現(xiàn)階段，資社會資金多“脫實向虛”。這一社會經(jīng)濟背景顯然不利于行業(yè)的發(fā)展。此外，目前，水務行業(yè)雖然正經(jīng)歷著轉型，但是發(fā)展仍顯粗放，張勇認為水務行業(yè)在技術積累方面的“歷史欠賬”或將制約行業(yè)的轉型。
為了積極地應對變化和規(guī)避風險，未來兩年，圍繞著“兩桶水”的戰(zhàn)略，中持水務將持續(xù)投資優(yōu)質水資產、發(fā)展污泥業(yè)務、提高研發(fā)能力和技術服務能力、培養(yǎng)人才以及收購兼并顯著互補性企業(yè)或資產等。
