一定會(huì)有不斷的新鮮血液進(jìn)來(lái)，并不意味著你該退休，或者做什么。但是互聯(lián)網(wǎng)有一個(gè)好處，使你做跨界變得特別容易。如果希望用以前的經(jīng)驗(yàn)來(lái)復(fù)制成功，你的邊際是遞減的，你的代價(jià)是遞增的。
2016年12月6日-8日，由清科集團(tuán)、投資界主辦，聯(lián)想創(chuàng)投聯(lián)合主辦的“第十六屆中國(guó)股權(quán)投資年度論壇”在京舉行，匯集股權(quán)投資界巨匠精英，以趨勢(shì)、策略、行業(yè)角度剖析這個(gè)時(shí)代。會(huì)議上，IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿，藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣，紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛，啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平，Star VC創(chuàng)始人任泉，德同資本創(chuàng)始主管合伙人邵俊，信中利資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)汪潮涌，賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱，同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)鄭偉鶴，9位投資人一起探討“VC變局中重構(gòu)格局”的話題。
以下是現(xiàn)場(chǎng)演講實(shí)錄：
熊曉鴿：我覺得今天這個(gè)題目也比較有挑戰(zhàn)，這么多的人，短短的時(shí)間內(nèi)要說(shuō)明VC中國(guó)變局中間能夠做什么樣的應(yīng)對(duì)策略，所以換一個(gè)新的方式。
新老師傅看行業(yè)格局裂變
熊曉鴿：一個(gè)是在過(guò)去兩年中間，我一直在說(shuō)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資也好，VC、PE的投資也好，是一個(gè)亂拳打死老師傅的時(shí)代，基金很多，新人也很多，新的招法也很多，在座都是老師傅，坐在中間最帥的帥哥任泉，也是最年輕的，他參與進(jìn)來(lái)，他算是亂拳，或是未來(lái)成為老師傅的后起之秀，在這個(gè)行業(yè)里面來(lái)講，實(shí)際上都是后浪推前浪。所以今天這個(gè)論壇，我們這些老師傅在談自己的變局以外，我想請(qǐng)你說(shuō)說(shuō)作為帥哥和演員，你為什么參與到投資里來(lái)，有什么樣的招法？
任泉：跟前輩們探討變的東西，對(duì)于我來(lái)講這三年變化最大的，我從一個(gè)職業(yè)的演員，變成一個(gè)全職的投資人。這三年當(dāng)中對(duì)我的人生改變是非常大的，我做了20多年的演員職業(yè)，也是我非常喜歡的，職業(yè)帶來(lái)了年輕人的夢(mèng)想，能完成年輕人夢(mèng)想的一個(gè)職業(yè)。
三年里，我早晨10點(diǎn)鐘上班，到晚上6點(diǎn)鐘，這是特別刺激的一個(gè)事情。以前更多是關(guān)注娛樂(lè)新聞，現(xiàn)在早上起來(lái)是關(guān)注財(cái)經(jīng)和社會(huì)新聞，很多信息都不知道的。對(duì)于我人生來(lái)講，這個(gè)職業(yè)重新給了我另外的激情。在我快到40歲的時(shí)候，換了另外一個(gè)職業(yè)，這三年我真的覺得我很落地，確實(shí)是跟很多的年輕創(chuàng)業(yè)者一起參訪，一起研究他們的模式。
做投資3年，我覺得我的激情比我做演員還要多。投資的角色讓我覺得在我的人生當(dāng)中，可能會(huì)一直陪伴我，我也跟很多人講，已經(jīng)退出了演藝圈，不會(huì)演一個(gè)鏡頭，這是我對(duì)全新投資角色的一個(gè)表現(xiàn)。所以我也希望我能一如既往堅(jiān)持下去，跟隨各位大佬。
熊曉鴿：問(wèn)一下老師傅，每個(gè)人兩分鐘，花30秒說(shuō)一下公司的背景，說(shuō)一下你的背景，還有你投的最牛幾個(gè)公司，然后一分半時(shí)間說(shuō)過(guò)去兩年之間你們的基金有什么樣的變化？
鄭偉鶴：我是來(lái)自深圳同創(chuàng)偉業(yè)的鄭偉鶴，深圳號(hào)稱是中國(guó)硅谷，我們也投了很多高科技的項(xiàng)目，也投過(guò)比較有名的項(xiàng)目，最有名的是樂(lè)視網(wǎng)，今天來(lái)看確實(shí)做得非常大，而且布局了整個(gè)生態(tài)。
我們這兩年核心的變化，實(shí)際上跟信中利的汪總有一點(diǎn)類似，就是在新三板。我們是PE和VC第三家上的新三板，第一家是九鼎，第二家是中科招商，他們都拿了很多的錢。我們這幾年一直在專注于專業(yè)，專注于團(tuán)隊(duì)建設(shè)，包括基金的管理和投資組合的管理，這個(gè)過(guò)程在這么一個(gè)資本大時(shí)代的時(shí)代上來(lái)講，突出的是“大”，這個(gè)大時(shí)代我們追求的還是精品投行、精品投資的這么一個(gè)策略，往專業(yè)上去走，把握好市場(chǎng)的變化和機(jī)會(huì)。
熊曉鴿：投了樂(lè)視網(wǎng)，還有現(xiàn)在上了新三板，你們上了新三板，沒有趕上圈了錢去舉牌，現(xiàn)在也不愿意搞。有請(qǐng)閻焱。
閻焱：我們投資了映客，還有網(wǎng)紅。
汪潮涌：今天在這里感覺到GP在急速的變局，15年前我們坐在一塊，中國(guó)VC兩只手都數(shù)得過(guò)來(lái)。現(xiàn)在上萬(wàn)家，包括專場(chǎng)就將近10位GP，總共只有半小時(shí)，每個(gè)人只有可憐的兩分鐘，這就是一個(gè)急劇的變化。信中利追求策略最大的變化是未來(lái)要打造GP的價(jià)值，不能一輩子給LP打工。我們99年創(chuàng)辦，除了幾位外資以外，我們是第一支人民幣市場(chǎng)化的基金。
17年過(guò)去了，我覺得變化很大，十幾年堅(jiān)持下來(lái)，我們最大的感悟就是在2016年這一年，我們做的兩個(gè)資本平臺(tái)。我們把我們的創(chuàng)投業(yè)務(wù)裝在新三板，市值前十名，利潤(rùn)前十名，人均創(chuàng)立第一名，今年又在A股上市一家公司，把PE直投和并購(gòu)業(yè)務(wù)放進(jìn)去，兩家公司超過(guò)了300億。未來(lái)我們會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域提升GP的價(jià)值上，會(huì)不遺余力和大家一起努力。
熊曉鴿：邵俊為什么喜歡美女主持人，不喜歡我？
邵俊：陰陽(yáng)平衡。今年是我從事這個(gè)行業(yè)第16個(gè)年頭，剛才倪總演講的時(shí)候講到了，01年的場(chǎng)景我也是歷歷在目，的確現(xiàn)在說(shuō)是冬天，但是會(huì)場(chǎng)集聚一堂，一點(diǎn)都感受不到冬天。今年也是我創(chuàng)建德同資本十周年，我也是親歷了整個(gè)過(guò)程。
一句話來(lái)講變局，從過(guò)去十幾年的經(jīng)歷來(lái)講，我在不同的場(chǎng)合也講過(guò)，以前我們整個(gè)投資界就像一個(gè)橄欖球，有的是在國(guó)外做LBO的，有的在國(guó)外做非常早期的，在中國(guó)都做一件事情，都做成長(zhǎng)期。我們進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，由于資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，該摘的為什么不摘，在當(dāng)時(shí)的環(huán)境也是對(duì)的，包括我們勇敢加入了這個(gè)行業(yè)。2010年開始做人民幣基金，一期人民幣有12個(gè)A股IPO，也算是摘到了這個(gè)果實(shí)，非常重要的一點(diǎn)是居安思危，前幾年已經(jīng)變化了，如果還是用這種橄欖球式做成長(zhǎng)期的，我覺得會(huì)死得很慘?，F(xiàn)在整個(gè)格局已經(jīng)由橄欖球變化稱啞鈴，往兩頭迅速的推移，一個(gè)往早期，一個(gè)往后面的并購(gòu)。PE和VC這個(gè)行業(yè)從美國(guó)引進(jìn)來(lái)的，美國(guó)本來(lái)就是這樣分割的，中國(guó)由于歷史特殊時(shí)期，長(zhǎng)成了一段時(shí)間的非理性的繁榮，大家一定要回歸理性，回歸行業(yè)的本原。
甘劍平：我是啟明創(chuàng)投的甘劍平，從事這個(gè)行業(yè)16年，每天早上9點(diǎn)多去上班，6、7點(diǎn)鐘下班，覺得有一點(diǎn)乏味，覺得要變一變，是不是改成晚上工作，任泉覺得每天8點(diǎn)上班，6點(diǎn)下班是很刺激的事情，我覺得維持現(xiàn)狀，不變應(yīng)萬(wàn)變。啟明創(chuàng)投還會(huì)堅(jiān)持在這個(gè)方向繼續(xù)投資，第一個(gè)是軟件、硬件，環(huán)境技術(shù)，第二個(gè)是醫(yī)療健康，包括診斷新藥，第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)，包括一些新媒體。最近美圖正在香港上市，我們是投的A輪，大家可以踴躍認(rèn)購(gòu)一下，下周就可以成功上市。
符績(jī)勛：我在這個(gè)行業(yè)差不多15年，從2000年到現(xiàn)在，投過(guò)土豆，也操盤了土豆和優(yōu)酷的合并，去哪兒和攜程的合并。近幾年的變化是比較大的，之前的投資和退出都是靠IPO，近五年其實(shí)并購(gòu)已經(jīng)是一個(gè)新常態(tài)，包括近期滴滴和快的，還有UBER，已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)資本新常態(tài)。
另外是兩方面，一方面靠產(chǎn)品商業(yè)模式的創(chuàng)新在驅(qū)動(dòng)，我覺得未來(lái)尤其往后看三五年，更多的是技術(shù)、科技，提到的AR和VR，還有人工智能，科技大數(shù)據(jù)在驅(qū)動(dòng)未來(lái)的創(chuàng)新。第二方面，之前我們是在看海外的人才往中國(guó)回來(lái)，這個(gè)是在區(qū)域創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，包括當(dāng)年的李彥宏。近幾年我們看到人才是在往外出，大家是在跨境出海，中國(guó)現(xiàn)在的創(chuàng)新不是只看海外做了什么我們來(lái)做，今天的創(chuàng)新我們是往外輸出的，到東南亞，到印度，到其他的發(fā)展中國(guó)家。這是我看到的一些變化。
陳維廣：藍(lán)馳創(chuàng)投專注于早期投資，我個(gè)人在這個(gè)行業(yè)從業(yè)了16年，七年在硅谷，08年回國(guó)。藍(lán)馳創(chuàng)投主要投的一些項(xiàng)目，像趣分期，唱吧，春雨醫(yī)生，都是在A輪進(jìn)入投資的。
說(shuō)到這個(gè)行業(yè)的變化，我最大的體會(huì)，就是互聯(lián)網(wǎng)的紅利已經(jīng)消失了，下一波是什么，對(duì)于我們這些老人來(lái)說(shuō)，焦慮是非常強(qiáng)烈的，下一波是AR嗎？我感覺這是最大的變化。剛才說(shuō)老師傅，雖然我們之前積累了很多互聯(lián)網(wǎng)，或者是傳統(tǒng)行業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)，可是新的這一波在起跑線上，我們基本上是跟一個(gè)新的基金，新的合伙人是在同一條線，這是最大的變化。第二大的變化，我相信合乎的GP也感覺到，尤其是從美元基金開始做的GP，逐漸有了自己的人民幣基金，我們每個(gè)人都在關(guān)注雙幣種。美元的打法和人民幣的打法又有什么不同，退出的策略又什么不同，這是一個(gè)新的挑戰(zhàn)和新的變化。
熊曉鴿：我的第一職業(yè)是做記者，第二職業(yè)是做風(fēng)投。來(lái)之前參加了計(jì)算機(jī)世界中國(guó)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的年會(huì)，信產(chǎn)部的懷部長(zhǎng)做了演講，他問(wèn)我你怎么來(lái)到這個(gè)會(huì)場(chǎng)，我說(shuō)1991年11月份把國(guó)際電子報(bào)收購(gòu)過(guò)來(lái)了，成了中國(guó)網(wǎng)絡(luò)世界，這是我做的中國(guó)第一個(gè)并購(gòu)，92年和93年開始投資，當(dāng)時(shí)在廣州開會(huì)的時(shí)候，真正在中國(guó)做VC的人一桌都坐不下，今天管的錢也是最多的。任泉說(shuō)這個(gè)行業(yè)改變我們的生活，但是我自己來(lái)講，做投資是一份工作，改變了你的生活方式，你管理其他人的錢，你在社會(huì)上和產(chǎn)業(yè)界到底改變了什么東西，這是最重要的一點(diǎn)。
我說(shuō)亂拳打死老師傅，其實(shí)就是一片亂拳打到今天來(lái)的，今天亂拳非常多。大家投的互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的公司，大多取得了很大的成功。對(duì)于未來(lái)行業(yè)的變化，尤其在中國(guó)來(lái)講，還是更大的一點(diǎn)，可能就是互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在我們各個(gè)領(lǐng)域中的應(yīng)用，能夠帶來(lái)顛覆性的變化，我認(rèn)為是我們這個(gè)時(shí)代給我們的機(jī)會(huì)。
所以在這里面掌握得好，可以特朗普，可以把希拉里這個(gè)老師傅打敗，如果不好好用這個(gè)東西，有一個(gè)失誤，希拉里犯了同樣的錯(cuò)誤，包括韓國(guó)的總統(tǒng)，一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用在安全方面毫無(wú)感覺，造成了很大的損失。希拉里融了十億美金的錢來(lái)做廣告，被不花廣告費(fèi)的人打敗了。任泉不當(dāng)演員也好，我覺得未來(lái)發(fā)展的方向，引領(lǐng)主流的技術(shù)可能還是互聯(lián)網(wǎng)，其中相關(guān)的像人工智能、VR和AR這樣新技術(shù)應(yīng)用中間，實(shí)際上是社會(huì)給我們各個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來(lái)巨大的一個(gè)變化。
資本“老司機(jī)”眼中的資本地位：新鮮血液不會(huì)少，但投資永遠(yuǎn)需要往前看
熊曉鴿：問(wèn)大家?guī)讉€(gè)問(wèn)題，然后請(qǐng)觀眾提問(wèn)。任泉說(shuō)以后再不演戲了，那么從你這個(gè)基金來(lái)講，在中國(guó)這個(gè)社會(huì)里面，你想改變什么？你要改變這個(gè)行業(yè)的話，你想改變這個(gè)行業(yè)里面的什么事情？
任泉：我做投資，倒沒有想改變一個(gè)行業(yè)，演員有粉絲，后來(lái)說(shuō)粉絲是流量，我就想能不能把我們所謂的這些資源，去跟這些企業(yè)去分享，這個(gè)就是我想要做的。
熊曉鴿：因?yàn)槟阊輪T的背景，使得你對(duì)有一些領(lǐng)域比較敏感，而我們這些人都理工男出身比較多、比較笨，很多沒有看到，你要找到這種機(jī)會(huì)嗎？
任泉：是的。
熊曉鴿：閻焱你是老師傅，不要謙虛，也不要說(shuō)你的豐功偉績(jī)，你看一看老師傅要做到不被亂拳打死，要做成打不死的老師傅，是退休嗎，有什么樣的招？去做電影嗎？跨界嗎？
閻焱：我覺得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代一個(gè)最大的特點(diǎn)，就是整個(gè)社會(huì)過(guò)去所說(shuō)的計(jì)算機(jī)時(shí)代，其實(shí)還是有很多人不用計(jì)算機(jī)，比如說(shuō)司機(jī)，軍人，警察；但是到了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的年代，出租車是用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最多的，每個(gè)出租車司機(jī)都有好幾個(gè)手機(jī)。
包括你說(shuō)的特朗普和希拉里的現(xiàn)象，當(dāng)你把這個(gè)社會(huì)從過(guò)去的一個(gè)非常散的，無(wú)序的社會(huì)通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)組織起來(lái)了，最大的一個(gè)改變就是把很多交易的費(fèi)用變得非常低。所以相較于過(guò)去當(dāng)你交易費(fèi)用高到一定程度，你什么都不能做，而現(xiàn)在都可以做，所以媒體正在發(fā)生革命性的變化。很多過(guò)去這些行業(yè)不能投的東西，現(xiàn)在變得可以投了，比如說(shuō)過(guò)去一個(gè)人很難去辦一個(gè)電臺(tái)，現(xiàn)在每個(gè)個(gè)體就可能成為一個(gè)自媒體，成為一個(gè)受眾群體非常高的媒體，甚至超過(guò)了一個(gè)電視臺(tái)的影響力。跟任泉一樣年輕的一個(gè)小姑娘papi醬，她長(zhǎng)得不是那么漂亮，但中國(guó)現(xiàn)在很多演員不具備她對(duì)這些事物觀察的敏感度。
中國(guó)有一句老話江山代有才人出，投資這個(gè)行業(yè)跟其他不一樣，運(yùn)動(dòng)員到了30歲就是老運(yùn)動(dòng)員，但是投資是一個(gè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)積累的結(jié)合，巴菲特80多歲，仍然做得很好，現(xiàn)在很難有一個(gè)個(gè)體超過(guò)他。所以，一定會(huì)有不斷的新鮮血液進(jìn)來(lái)，并不意味著你該退休，或者做什么。但是互聯(lián)網(wǎng)有一個(gè)好處，使你做跨界變得特別容易。任泉做投資是非常難的，勢(shì)能比較高的都不太容易，你得往下跳，滴一滴墨水到池子里面立馬淡化的，再把墨水集中起來(lái)是非常難的。很多人做媒體應(yīng)該很容易，說(shuō)不定我們自己就當(dāng)導(dǎo)演了，這不是非常難的事情。
熊曉鴿：大家記住一點(diǎn)，做投資人越老越狡猾，巴菲特80多歲還越折騰。第二，對(duì)美女情有獨(dú)鐘，你是安徽人，還有安徽人的情節(jié)，很支持papi醬，還有艾誠(chéng)。
汪潮涌：老師傅錯(cuò)過(guò)了一個(gè)時(shí)點(diǎn)，新人是沒有辦法經(jīng)歷的，15年插一個(gè)竹竿都能開花，這個(gè)時(shí)候是沒有的，那個(gè)時(shí)候投幾十億的美金就能成就BAT，現(xiàn)在投資幾百億美金，無(wú)論是滴滴，還是新美大，不投資幾十億美金，不可能成就這么一個(gè)大平臺(tái)的。對(duì)于后來(lái)者最重要的是錯(cuò)失了一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，回報(bào)率和成功率不可同日而語(yǔ)，從過(guò)了這個(gè)時(shí)點(diǎn)，就是新人和新的機(jī)構(gòu)所要面臨的挑戰(zhàn)。
熊曉鴿：汪潮涌和閻焱說(shuō)的一點(diǎn)，老師傅要有一個(gè)年輕開放的心態(tài)，還有跨境。任泉的基金他也不投電影，不是搞電影的想去投電影，陳爽做了一個(gè)演講，他也說(shuō)成立了個(gè)大的并購(gòu)基金，IDG原來(lái)只做VC，只做成長(zhǎng)基金，我們搞了一個(gè)很大的并購(gòu)基金，把上海電影學(xué)院并購(gòu)過(guò)來(lái)了，能夠打造中國(guó)很大的電影行業(yè)。我們比較得意的是IDG五年前投了傳奇影業(yè)，今年35億給萬(wàn)達(dá)收購(gòu)了，給我們帶來(lái)了很大的回報(bào)。
因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，邵俊和甘總各說(shuō)一下現(xiàn)在具體有什么樣的招數(shù)？
邵俊：今天永遠(yuǎn)是比昨天更難，昨天幾百萬(wàn)美金就可以做，現(xiàn)在是幾十億的美金，如果你去模仿，如果希望用以前的經(jīng)驗(yàn)來(lái)復(fù)制成功，你的邊際是遞減的，你的代價(jià)是遞增的。其實(shí)每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的機(jī)會(huì)，尤其是我們做VC要向前看機(jī)會(huì)。我們投資的時(shí)候，BAT來(lái)干你這個(gè)事情你怎么辦，提醒他們?cè)黾幼约邯?dú)特的特性，如果你想復(fù)制BAT的成功，或者是走PC互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的老路，你再砸多少錢，最終即使有回報(bào)，也不可能有那么高的。
聯(lián)想創(chuàng)投老總做的分享，更多做VC的，尤其是作為啞鈴的一端，要敢于往前沿去布局，前沿我可以預(yù)見絕對(duì)不是現(xiàn)在這種模式，包括微商，微商絕對(duì)不是說(shuō)淘寶電商做一個(gè)改變，這樣做肯定是死路一條。如何利用微信時(shí)代的紅利、微信的社交關(guān)系，把社交關(guān)系重新構(gòu)建微商，這是未來(lái)。我們?cè)谇罢靶缘模赡苓€是一個(gè)萌芽，未來(lái)可能就是一個(gè)BAT顛覆者。我們做了16年，有時(shí)候財(cái)務(wù)回報(bào)跟個(gè)人的成就感是同樣的作用。
投資退出的真相
熊曉鴿：請(qǐng)大家考慮一下，我們投資來(lái)投資去，退出是一個(gè)最重要的中心目標(biāo)，要么是通過(guò)上市IPO，國(guó)內(nèi)或者國(guó)外IPO，或者被別人并購(gòu)。邵俊談到了BAT，在目前我們這個(gè)投資過(guò)程中，成了我們很大的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在砍價(jià)方面和大的項(xiàng)目方面。同時(shí)也是我們一個(gè)退出的渠道，你們想一下在這個(gè)過(guò)程中，你對(duì)退出有什么樣的考慮？
符績(jī)勛：接著說(shuō)未來(lái)的行業(yè)或者是新招，我也是處于一個(gè)非常焦慮的，仔細(xì)想一想過(guò)去七八年所投資主要的回報(bào)，大多來(lái)自于所謂移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利。07年蘋果出了iPhone，智能手機(jī)的產(chǎn)量是每年的增長(zhǎng)，我們也參與到小米的投資。今年全球智能手機(jī)出貨量是4億臺(tái)，比去年下滑了5%，在中國(guó)今年比去年下滑了10%多的出貨量。
所以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中智能手機(jī)的紅利在逐漸的遞減，現(xiàn)在該有手機(jī)的都有手機(jī)的，該裝APP都裝了APP，要想再讓大家下你的APP，我覺得會(huì)比較困難一點(diǎn)。未來(lái)怎么辦？我相信未來(lái)會(huì)有新的方向，這個(gè)新的方向肯定不是我們這些人去引領(lǐng)潮流，肯定是90后去引領(lǐng)潮流。90年出生已經(jīng)是26歲，大學(xué)已經(jīng)畢業(yè)3、4年，已經(jīng)從一個(gè)基層的崗位走上了一個(gè)中層的崗位，尤其在創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)總監(jiān)級(jí)的人物。90后是中國(guó)第一代沒有經(jīng)過(guò)文革，沒有經(jīng)過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)的年代，他們從小都受過(guò)很好的教育，在北上廣深這些地方，如果你的家里有兩套房，都是百萬(wàn)富翁級(jí)，他們對(duì)消費(fèi)、對(duì)美好生活的向往應(yīng)該是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上一代的。
所以我想作為VC，作為關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的VC，我更愿意花更多的時(shí)間接近90后，了解他們?cè)谙胧裁矗麄冊(cè)谧鍪裁?。前兩天我們參與了一筆投資，也是一個(gè)非常創(chuàng)新的做法，所以未來(lái)的潮流肯定是由90后來(lái)引導(dǎo)，所以我們必須擁抱所有的90后。
鄭偉鶴：我們主打的人民幣基金，我覺得在未來(lái)一年人民幣基金還會(huì)好日子過(guò)，尤其是今年下半年以來(lái)A股退出數(shù)在加快，包括增資擴(kuò)股這種上市公司的定增，并購(gòu)的監(jiān)管在加嚴(yán)。尤其是人民幣基金投了科技類的項(xiàng)目，大部分實(shí)際上不是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，這一類項(xiàng)目在人民幣基金覆蓋面會(huì)不能大，所以2017年人民幣基金會(huì)有好日子。
甘劍平：我講講對(duì)退出的一些看法。現(xiàn)在整個(gè)大環(huán)境的變化，上市本身來(lái)講，如果是到美國(guó)上市，可能需要有一定的規(guī)模，這個(gè)不是大部分公司能夠做的事，所以在上市之前，會(huì)有一波的整合，剛才提到了滴滴、快的，還有蘑菇街，他們一定會(huì)形成規(guī)模之后，到美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)。他們?cè)鏊偈欠浅？斓模灰欢ㄓ杏?；有盈利的游戲公司，或者互?lián)網(wǎng)金融，這些公司有可能選擇國(guó)內(nèi)回歸，然后上市。
這么多的資本投入了以后，整合并購(gòu)還是一個(gè)常態(tài)，實(shí)際的退出還是到上市后退出。BAT本身圍繞著戰(zhàn)略，可以選擇性做一些并購(gòu)，這也是一個(gè)退出方法。
陳維廣：藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)投是早期基金，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，甘總也說(shuō)了還有下一波的技術(shù)創(chuàng)新，大家會(huì)往精益求精的路線去發(fā)展的。每個(gè)早期基金一定會(huì)對(duì)每個(gè)行業(yè)有更深入的挖掘和研究，不像以前清潔能源也投、互聯(lián)網(wǎng)也投、電商也投，還有企業(yè)服務(wù)也投，因?yàn)檫@樣的投法，是很難對(duì)這個(gè)行業(yè)有非常好的預(yù)判。如果是中晚期，相對(duì)來(lái)說(shuō)寬松度是比較高的，這個(gè)是我們應(yīng)對(duì)變化環(huán)境的一個(gè)舉措。
回到退出，之前只是說(shuō)這個(gè)項(xiàng)目能去美國(guó)上市，或者國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，或者賣給BAT，我覺得這個(gè)路線會(huì)變得越來(lái)越窄了，上市的要求比較高了，比如說(shuō)你投數(shù)字醫(yī)療，你可能要去想一想除了上市之外，是不是有上市公司可以成為收購(gòu)的對(duì)象，這里真的是需要對(duì)垂直行業(yè)有進(jìn)一步的了解，要把整個(gè)生態(tài)完全有一定的掌握。所以這個(gè)我覺得是一個(gè)新的變化。所以這邊也是同樣的策略，就是在退出方面，除了通過(guò)傳統(tǒng)的方式，也在探討跟上市公司這一方面的合作，甚至大家也發(fā)現(xiàn)，最近有一波FA的出現(xiàn)，生態(tài)會(huì)有新的變化，對(duì)我們退出有新的促進(jìn)和幫助。
熊曉鴿：我也跟大家分享，最近我們IDG開了一個(gè)年會(huì)，每隔一年開一個(gè)年年，就是把我們所投公司的CEO召集在一起分享一下。上個(gè)禮拜四我們?cè)谥楹ｉ_了年會(huì)，為什么在珠海開呢？第一，珠海和深圳是同時(shí)開放，開放的時(shí)間是一樣的，離香港的距離都不遠(yuǎn)。經(jīng)過(guò)這么多年的變化，珠海到今天才160萬(wàn)，深圳說(shuō)是2000多萬(wàn)，實(shí)際上3000多萬(wàn)打不住。北京的人口是2000多萬(wàn)，深圳的面積只有北京的十分之一，沒有地了，做一些公司，成本就比較高。
珠海，很快港澳珠大橋明年要通車，縮短了幾個(gè)地方的距離，半個(gè)小時(shí)就可以從香港開到珠海。我想珠海未來(lái)一定能成為一個(gè)很好的創(chuàng)業(yè)的地方，因?yàn)槌杀具€是比較低一點(diǎn)，離香港，離深圳都非常近。同時(shí)我們發(fā)起搞了一個(gè)基金，就是華發(fā)集團(tuán)；還有和富士康，我們成立了一個(gè)雙幣種的基金，叫愛奇華康基金。我到臺(tái)灣考察了以后，發(fā)現(xiàn)郭臺(tái)銘在醫(yī)療方面，尤其在醫(yī)療器械，還有TMT投了很多，確實(shí)做得不錯(cuò)。所以我們做了一個(gè)雙幣種的基金，在國(guó)內(nèi)投，美元不好用，你要成立VIE的結(jié)構(gòu)，要把錢變成人民幣進(jìn)來(lái)，經(jīng)過(guò)外匯局的批準(zhǔn)，出去還要批準(zhǔn)。
但是海外要買一些知識(shí)產(chǎn)權(quán)，談判也好，用美元反而變的更加方便。我們跟陳爽搞了一個(gè)并購(gòu)的基金，我們也做了海外的一些并購(gòu)，雖然是買國(guó)外資產(chǎn)，但是很重要的一點(diǎn)一定要有中國(guó)的角度。比如說(shuō)電影，如果不到中國(guó)來(lái)拍電影，不到中國(guó)來(lái)發(fā)展，要成為下一個(gè)好萊塢的公司，我覺得一點(diǎn)戲都沒有，這是我的看法。出資人也不希望我們?nèi)プ鲞@個(gè)事，所以我們還是得打中國(guó)市場(chǎng)為主，但是有一點(diǎn)，我們的發(fā)展要能有一個(gè)國(guó)際視野。
我參加產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)年會(huì)就提到了這一點(diǎn)，中國(guó)現(xiàn)在很成功的有很多，但是98%上的公司基本上是TO C的，TO
B的非常少。兩年前GE的老板跟我說(shuō)，他說(shuō)GE在美國(guó)制造業(yè)很厲害，但是TO B的軟件，大數(shù)據(jù)這樣一些公司做得非常好。而且他說(shuō)的一點(diǎn)我覺得很有意思，這些公司都沒有聽說(shuō)過(guò)，但是現(xiàn)金流非常好，賺了很多的錢，創(chuàng)造了很多的就業(yè)機(jī)會(huì)，再就是TO B的好國(guó)際化。
所以跟大家分享一下，在未來(lái)來(lái)講，我認(rèn)為可能我們?cè)谧母魑?，我們公司專門有一個(gè)團(tuán)隊(duì)盯TO C的，這也是我們未來(lái)要做的事情，我們的錢很多，怎么利用中國(guó)的市場(chǎng)把TO B這個(gè)市場(chǎng)做大。
汪潮涌：關(guān)于退出這一方面，因?yàn)橥顺龅膽?zhàn)略我們按照得比較多，我認(rèn)為最好的退出是不退出。在中國(guó)最好的幾個(gè)項(xiàng)目，比如說(shuō)孫正義，軟銀投了阿里賺了700億美金。
我們需要打造一個(gè)長(zhǎng)期的資本來(lái)源，需要一個(gè)常青資本，我們這些管理人應(yīng)該盡量去找到長(zhǎng)期資本，而不是在短期的LP利益退出壓力驅(qū)動(dòng)下去投資。
熊曉鴿：學(xué)巴菲特，做成控股公司。
陳維廣：VC投資人已經(jīng)喊了好幾年，為什么TO B沒有起來(lái)，以后會(huì)和平。我覺得有各個(gè)因素，一個(gè)因素是之前做TO B的創(chuàng)業(yè)公司，主要針對(duì)小公司作為客戶，小公司付費(fèi)意愿不是太強(qiáng)。這兩年我們主要投早期，看到一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)，這些大企業(yè)客戶也愿意把他的企業(yè)方案互聯(lián)網(wǎng)化，換句話說(shuō)TO B能提供給這些創(chuàng)業(yè)公司更大的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)公司做的是小客戶，收不到錢，就面臨著很大的挑戰(zhàn)，這個(gè)變化我們這兩年看得比較明顯的，TO B是我們下一波要耕耘的。
至于說(shuō)哪個(gè)垂直TO B的行業(yè)，要靠時(shí)間慢慢磨出來(lái)的，相信大家也在看這個(gè)領(lǐng)域。
問(wèn)答：新三板如何？演藝圈跨界做投資如何？
提問(wèn)：我很關(guān)注新三板，就想問(wèn)一下鄭偉鶴兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題是您進(jìn)了新三板之后沒有選擇做市，一直都是協(xié)議交易。還有一個(gè)問(wèn)題，您在投資策略上，會(huì)不會(huì)去格外關(guān)注新三板一些比較優(yōu)質(zhì)的公司，還有傳言說(shuō)新三板在下半年會(huì)出現(xiàn)一些集合競(jìng)價(jià)的公司，您對(duì)這個(gè)市場(chǎng)怎么看？
鄭偉鶴：問(wèn)題聚焦在新三板，我們沒有選擇做市，最近我們正在做這個(gè)安排，對(duì)新三板市場(chǎng)，應(yīng)該說(shuō)我們有一個(gè)專門的新三板資金，大概接近10個(gè)億的規(guī)模，我們目前投了很多新三板的項(xiàng)目，我們認(rèn)為新三板是一個(gè)非常好的市場(chǎng)，目前上市家數(shù)是一萬(wàn)家，這幾年中國(guó)證監(jiān)會(huì)做了幾件大事，就是新三板，規(guī)范上市對(duì)中國(guó)企業(yè)的健康成長(zhǎng)有非常大的幫助。
你提到了明年創(chuàng)新層的變化，我覺得還是要抱平常心，我本身對(duì)新三板市場(chǎng)和新三板政策沒有抱太大的期待。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)主要重點(diǎn)是在主板和創(chuàng)業(yè)板，我要吐槽一下，目前我們看到黑馬云和清科也要上市，恰恰是對(duì)PE監(jiān)管非常嚴(yán)的時(shí)候。上了三板不知道往東去，往西去，增資控股不能超過(guò)50%。汪總無(wú)奈到A股市場(chǎng)取做控股，我們還在做雙創(chuàng)核心PE和VC的公司，我覺得應(yīng)該要給予政策的寬松，我呼吁所有PE和VC新三板的公司，在這一方面向中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)聲，這個(gè)聲音必須發(fā)出來(lái)了。上了新三板公司不是PE和VC公司，已經(jīng)變成了一個(gè)投資控股集團(tuán)了，這不是PE和VC嚴(yán)格意義上的界定?？偟膩?lái)說(shuō)，我覺得這個(gè)市場(chǎng)是健康的，新三板市場(chǎng)是健康的，我們上了新三板市場(chǎng)，整體來(lái)講是健康的，但是發(fā)展的道路是曲折的。
熊曉鴿：現(xiàn)在還是要有一個(gè)發(fā)聲的渠道，周末基金業(yè)協(xié)會(huì)的一個(gè)年會(huì)，我們都參與了，我是副監(jiān)事長(zhǎng)，通過(guò)這個(gè)協(xié)會(huì)做一點(diǎn)什么事，促進(jìn)更加的規(guī)范，主要是促進(jìn)這個(gè)行業(yè)健康的發(fā)展。
提問(wèn)：我想問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，問(wèn)任泉總，估計(jì)整個(gè)會(huì)場(chǎng)就我們倆是表演出身的，我是北電的。對(duì)于我們這個(gè)非職業(yè)背景出身的VC投資人，怎么發(fā)揮我們的優(yōu)勢(shì)？怎么把我們?cè)趯I(yè)領(lǐng)域上的劣勢(shì)，變成我們的優(yōu)勢(shì)？
任泉：首先我覺得是一個(gè)態(tài)度，至少我覺得我從選擇退出演藝圈，我覺得這是一個(gè)專注的態(tài)度，做任何事情都要專心和專注。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中不斷的學(xué)習(xí)這是肯定的，我覺得對(duì)我來(lái)講，我這三年很專心，也很專注，這個(gè)態(tài)度是非常重要的。
具體每個(gè)基金有自己的方向，和自己的特色，想說(shuō)的就是從專心和專注開始。
邵俊：旁觀者清，我跟任泉也很熟，閻總講到勢(shì)能的事情，演藝圈到投資圈比較難，因?yàn)檫@個(gè)勢(shì)能，投資圈去演藝圈比較容易，我不太贊同，現(xiàn)在投資整個(gè)時(shí)代不同了。兩個(gè)不同，第一個(gè)現(xiàn)在是內(nèi)容的時(shí)代，跟以前主要是投基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，就是以前的路沒有造好，你的車跑不起來(lái)，現(xiàn)在大家都講投頭部?jī)?nèi)容，現(xiàn)在有這種天然背景，我覺得是有優(yōu)勢(shì)的，也比較敏感。
第二，第一場(chǎng)，包括倪總做主旨演講的時(shí)候，下面嘉賓用手機(jī)來(lái)拍照，都沒有這場(chǎng)多，集中的目標(biāo)是任泉，這個(gè)就是自帶能量，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在最貴的做投資，尤其做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資，最貴就是流量，現(xiàn)在用錢去買流量，做生意，肯定是劃不來(lái)的，這個(gè)錢最終去了BAT的口袋，作為投資人可以自帶流量，被投公司都會(huì)非常喜歡你我們沒有這種自帶的流量，我們一定在被投公司產(chǎn)生互相之間的協(xié)同效應(yīng)，去交換流量，這是兩個(gè)非常大的優(yōu)勢(shì)。
你們絕對(duì)是有差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不會(huì)被大佬嚇住。
熊曉鴿：汪潮涌說(shuō)投電影，閻焱也說(shuō)投電影，汪潮涌你補(bǔ)充一下。
汪潮涌：關(guān)于投電影、投內(nèi)容、投IP、投VR和AR相關(guān)的市場(chǎng)，我覺得最大的問(wèn)題就是同質(zhì)化，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)同質(zhì)化，商業(yè)模式同質(zhì)化，沒有自帶流量，真的是很難做成?，F(xiàn)在投資領(lǐng)域的成功遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，風(fēng)險(xiǎn)需要大家關(guān)注。
熊曉鴿：我也回答，像你表演出身，在投資領(lǐng)域里面一定要跨界，別在窩里轉(zhuǎn)，投資在今天這個(gè)時(shí)代來(lái)講，這個(gè)行業(yè)發(fā)生了巨大的改變。表演系列在美國(guó)聽起來(lái)不可思議的，美國(guó)沒有一個(gè)學(xué)電影表演的專業(yè)，但美國(guó)電影市場(chǎng)是非常發(fā)達(dá)的。我們投了傳奇影業(yè)，跟你分享一下，在美國(guó)出現(xiàn)了幾個(gè)很牛的后起之秀的公司，但是04年以后成立的，這幾個(gè)創(chuàng)始人對(duì)電影一竊不通，只是喜歡電影而已。傳奇影業(yè)的老總都是搞基金的，他們幾個(gè)都是從硅谷跑來(lái)的，他為什么做這個(gè)事情？他看到了一點(diǎn)，傳統(tǒng)表演的模式很難做成一個(gè)規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，所以說(shuō)現(xiàn)在出現(xiàn)了美國(guó)最牛的公司。
最近有一部紀(jì)錄片《天梯》，蔡國(guó)強(qiáng)的爆炸藝術(shù)，這個(gè)片子的創(chuàng)意來(lái)自于本人，我們?nèi)タ炊瑠W會(huì)，在飛機(jī)上看他演示，我說(shuō)把你的爆炸藝術(shù)拍一個(gè)紀(jì)錄片，說(shuō)找鄧文迪拍一個(gè)電視的紀(jì)錄片，我說(shuō)拍個(gè)電影，我來(lái)投，然后我拉了劉德健，網(wǎng)龍的老大，投了這個(gè)片子，現(xiàn)在在參加奧斯卡紀(jì)錄片的提名，所以一定得跨界。我想未來(lái)很多的人不去電影院看電影，在家里看，在路上看，在移動(dòng)終端上看。過(guò)去要拍90分鐘和100分鐘，現(xiàn)在不需要了，所以有很多可做的一些事情。所以很高興你來(lái)參加這個(gè)會(huì)，邵俊同志剛才說(shuō)了半天，我想他心里在想投你的公司，可能下一次主持的時(shí)候就不是我了，就是你了。
