2016年，是啟明創(chuàng)投走過(guò)的第10個(gè)年頭。10年間，啟明創(chuàng)投在醫(yī)療領(lǐng)域共投資了50多家公司，它們身處醫(yī)療體系的不同領(lǐng)域，很多公司還有了互相的協(xié)作，這在胡旭波看來(lái)，更像是形成了一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。
2016年12月5日，貝瑞和康公告43億元借殼欲登陸A股市場(chǎng)。啟明創(chuàng)投醫(yī)療板塊的被投項(xiàng)目在2016年下半年頻頻“露臉”于資本市場(chǎng)。
啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波認(rèn)為，雖然大家都在講資本寒冬，但這一年反而是個(gè)不錯(cuò)的退出年份，“我相信未來(lái)5-10內(nèi)，醫(yī)藥項(xiàng)目會(huì)有很多退出機(jī)會(huì)?！彼€透露，啟明創(chuàng)投此前投資的幾家醫(yī)藥公司正在上市排隊(duì)進(jìn)程中。
保持高契合度的行業(yè)投研，感知醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)變化，是啟明創(chuàng)投醫(yī)療投資保持階段性布局節(jié)奏的重要保障。胡旭波說(shuō)，無(wú)論是現(xiàn)在還是未來(lái)，啟明創(chuàng)投對(duì)于醫(yī)療的投資邏輯不會(huì)發(fā)生太大的變化，順應(yīng)趨勢(shì)，啟明創(chuàng)投會(huì)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)內(nèi)升級(jí)，選擇投資更好的醫(yī)療服務(wù)、診斷、器械設(shè)備、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域。“保持投資節(jié)奏沒(méi)有秘訣，能做的只是發(fā)揮手藝匠人的精神，不斷打磨和思考細(xì)節(jié)，并找到合適的團(tuán)隊(duì)來(lái)支持這些創(chuàng)新?！?/p>
感知醫(yī)療行業(yè)發(fā)展規(guī)律 保持階段性布局
醫(yī)療保健領(lǐng)域是啟明創(chuàng)投四大投資方向之一，由于醫(yī)療領(lǐng)域涉獵寬泛，如何能在對(duì)的時(shí)機(jī)把握合適的品類投資，對(duì)投資人是很重要的考驗(yàn)。
對(duì)于啟明創(chuàng)投的醫(yī)療板塊投資來(lái)說(shuō)，胡旭波認(rèn)為，首先是要能夠感知整個(gè)中國(guó)醫(yī)藥的發(fā)展規(guī)律，“我們會(huì)提前布局那些能夠感知到的，可能會(huì)在未來(lái)5年、8年變得更有活力的領(lǐng)域?！辈贿^(guò)，胡旭波坦言，醫(yī)藥行業(yè)的熱點(diǎn)每隔一年都會(huì)有一些變化，因此對(duì)于啟明創(chuàng)投來(lái)說(shuō)，會(huì)保持階段性布局的節(jié)奏。
參照過(guò)往的案例，2012年啟明開始投資IVD（體外診斷）行業(yè)，先后投資了八九個(gè)診療相關(guān)項(xiàng)目，“選擇投資這個(gè)行業(yè)，是基于我們2010年就開始的研究?！焙癫ㄕf(shuō)，啟明創(chuàng)投的研究表明，中國(guó)的醫(yī)療行業(yè)發(fā)展需要有更好的診斷方法來(lái)保障，“治療首先是從更精確的診斷開始的，當(dāng)時(shí)中國(guó)的診斷行業(yè)發(fā)展規(guī)模還比較小，最大的公司一年才幾個(gè)億銷售額，相對(duì)于藥品行業(yè)來(lái)說(shuō)是落后的?！边@讓啟明創(chuàng)投看到了診療的機(jī)會(huì)。
如今，再來(lái)回看對(duì)這一品類的判斷，胡旭波認(rèn)為非常準(zhǔn)確，“我們?cè)诨驒z測(cè)、分子診斷等領(lǐng)域先后投資了一系列創(chuàng)新公司，包括貝瑞和康、透景生命、艾德生物、華亙?cè)\斷、仁度生物，還有2015年底投資的做POCT診斷的星童醫(yī)療等項(xiàng)目，現(xiàn)在都發(fā)展得很好。這些判斷都與啟明創(chuàng)投注重行業(yè)研究密不可分。”
泰格醫(yī)藥是啟明創(chuàng)投2008年投資的項(xiàng)目，目前已在創(chuàng)業(yè)板上市，并躋身亞太地區(qū)臨床實(shí)驗(yàn)研究最好公司行列。8年前基于調(diào)研，啟明醫(yī)療的團(tuán)隊(duì)預(yù)判中國(guó)的新藥行業(yè)，在未來(lái)10年會(huì)發(fā)展起來(lái)，而中國(guó)新藥行業(yè)發(fā)展的前提是一定要有好的臨床研究，用高質(zhì)量的臨床數(shù)據(jù)來(lái)證明新藥的好壞，這就是泰格醫(yī)藥的發(fā)展動(dòng)力。如今再?gòu)?fù)盤泰格醫(yī)藥的案例，胡旭波認(rèn)為，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，有時(shí)某一個(gè)公司是否會(huì)迎來(lái)風(fēng)口，與其相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)板塊什么時(shí)候會(huì)起來(lái)也是重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。
投資基于研究驅(qū)動(dòng)的好處，還體現(xiàn)在怎么在風(fēng)口投資中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
2014年移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)投資火熱，據(jù)胡旭波介紹，當(dāng)年有四五百家公司涉足移動(dòng)醫(yī)療，但2015年很多公司都快死掉了，“這是個(gè)很有意思的現(xiàn)象，啟明創(chuàng)投在移動(dòng)醫(yī)療上只投了兩家公司，一家為掛號(hào)網(wǎng)（微醫(yī)），另一家是梅斯?！碑?dāng)年，啟明對(duì)移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)研究的結(jié)論表明，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)技術(shù)對(duì)醫(yī)療體系有很大促進(jìn)，能夠幫助降低中國(guó)醫(yī)療體系的營(yíng)運(yùn)成本，提高服務(wù)效率和質(zhì)量。
在此基礎(chǔ)上，啟明創(chuàng)投醫(yī)療團(tuán)隊(duì)開始探索，怎樣的模式能讓醫(yī)療效率更高，成本更低?！叭澜绲尼t(yī)療支出都占GDP很大一塊，中國(guó)的約占5%左右，在過(guò)去的幾年間這筆支出還不斷在增長(zhǎng)?！钡岣咝?、服務(wù)質(zhì)量、降低成本，單靠降低藥價(jià)是不夠的。
啟明創(chuàng)投醫(yī)療團(tuán)隊(duì)也在探討，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是不是能帶來(lái)一絲解決這一世界難題的機(jī)會(huì)，“掛號(hào)網(wǎng)（微醫(yī)）從2014年底我們參與融資至今，提出了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院模式，并在和實(shí)體醫(yī)院之間，通過(guò)基于大數(shù)據(jù)的分級(jí)診療體系向包括各大三級(jí)醫(yī)院的實(shí)體醫(yī)院輸送對(duì)癥病人。醫(yī)生積極參與，病人更容易找到合適的醫(yī)生，醫(yī)患關(guān)系也在緩和等現(xiàn)象都說(shuō)明，掛號(hào)網(wǎng)（微醫(yī)）的模式越來(lái)越通了?！?/p>
同時(shí)，掛號(hào)網(wǎng)（微醫(yī)）還試圖解決一件事，幫助病人和醫(yī)生建立一種體系，“醫(yī)生今天給你看了病，下一次可能不是這位醫(yī)生給你看病，或者這位醫(yī)生不記得你此前的病況，但看病是需要醫(yī)生非常了解你的，中國(guó)此前并沒(méi)有建立這種體系，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正在慢慢建立這種體系?！焙癫ㄕJ(rèn)為，移動(dòng)醫(yī)療火熱的概念之下，如掛號(hào)網(wǎng)（微醫(yī)）這樣，在嘗試把中國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系做的更好的移動(dòng)醫(yī)療才是有投資價(jià)值的。
而對(duì)于如何做好投研，胡旭波認(rèn)為需要幾個(gè)前提，一是要扎扎實(shí)實(shí)地沉下去，對(duì)行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)有清晰的了解。第二，要了解世界范圍內(nèi)在發(fā)生的事情，包括美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、歐洲，這些國(guó)家地區(qū)有什么樣的趨勢(shì)。關(guān)注中國(guó)政府醫(yī)療部門在不斷探索什么，要試圖站在他們的角度去考慮，中國(guó)的醫(yī)療體系會(huì)有怎樣的發(fā)展。“醫(yī)療是全世界政府都深度參與的體系，所以醫(yī)療投資要跟著政府走，把握節(jié)奏，支持醫(yī)療體系的良性發(fā)展，太早會(huì)成先烈，太晚就沒(méi)機(jī)會(huì)了?！?/p>
不過(guò)，胡旭波坦言，沒(méi)有人對(duì)于這樣的投資節(jié)奏感會(huì)有秘訣，能做的只是發(fā)揮手藝匠人的精神，不斷琢磨、打磨不斷去思考細(xì)節(jié)。
2016年是國(guó)家十三五規(guī)劃的起始年，順應(yīng)政策中提及的醫(yī)療保險(xiǎn)、分級(jí)診療、醫(yī)藥價(jià)改、社會(huì)辦醫(yī)療等四大方面，啟明創(chuàng)投也有著自己的布局。
比如在醫(yī)療保險(xiǎn)、分級(jí)診療方面，啟明創(chuàng)投投資的微醫(yī)都會(huì)涉及，“醫(yī)療服務(wù)很重要的一塊就是保險(xiǎn)，我們也在關(guān)注里面是否有新機(jī)會(huì)，不過(guò)醫(yī)療保險(xiǎn)是個(gè)很大的行業(yè)，保險(xiǎn)公司不缺錢，風(fēng)投用什么方式進(jìn)入，都值得思考?！?/p>
分級(jí)診療正是微醫(yī)在做的事情，它提供一個(gè)平臺(tái)，將社區(qū)醫(yī)生、三甲醫(yī)院知名醫(yī)生等都集中起來(lái)，形成醫(yī)生、學(xué)術(shù)委托人、病人之間的輸送管道，讓病人有通達(dá)到看好醫(yī)生的渠道，“如果你讓病人知道，一些病可以在基層醫(yī)院看，但同時(shí)他的相關(guān)資料三甲醫(yī)院的主治醫(yī)師也能看到，基層醫(yī)院如果搞不定，可以去看三甲醫(yī)院的醫(yī)生，很多病人是愿意分級(jí)診療的，因?yàn)椴∪说男湃胃械玫搅私鉀Q。”
胡旭波介紹說(shuō)，分級(jí)診療還會(huì)帶來(lái)一些產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，比如啟明創(chuàng)投在關(guān)注的社區(qū)醫(yī)療機(jī)會(huì)，“分級(jí)醫(yī)療很多需要產(chǎn)業(yè)支持，我們就投資了一些服務(wù)與基層醫(yī)院的公司，如星童醫(yī)療，通過(guò)開發(fā)精準(zhǔn)度很高的POCT檢測(cè)設(shè)備及試劑，專門服務(wù)臨床科室及社區(qū)醫(yī)療。”
而在新藥方面，從2015年開始，啟明創(chuàng)投開始投資新藥，投資了包括再鼎、Ark Bio等幾個(gè)創(chuàng)新藥項(xiàng)目，胡旭波說(shuō)，中國(guó)目前還有一些沒(méi)有很好解決方案的疾病，這些疾病對(duì)于新藥還是有需求的，并且對(duì)于新藥，療效會(huì)更好，政府也不會(huì)有太過(guò)嚴(yán)厲的價(jià)格管控，因此啟明會(huì)投入去做一些能解決中國(guó)病人疾病的新藥。
社會(huì)辦醫(yī)領(lǐng)域，對(duì)啟明創(chuàng)投來(lái)說(shuō)是主體板塊，“不管?？?、醫(yī)院、醫(yī)生都會(huì)投，但會(huì)投醫(yī)生背景非常強(qiáng)的。我們希望投資到真正的醫(yī)療里?！焙癫ǚQ。
胡旭波還表示，現(xiàn)在曾經(jīng)的醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者越來(lái)越多的加入創(chuàng)業(yè)的隊(duì)伍中，“只要鼓勵(lì)的政策穩(wěn)定，醫(yī)生創(chuàng)業(yè)的會(huì)越來(lái)越多，在保證質(zhì)量，遵守管理法規(guī)，醫(yī)生創(chuàng)業(yè)相當(dāng)于一家大的醫(yī)院衍生出很多小的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，這對(duì)醫(yī)療服務(wù)體系來(lái)講是好事?！?/p>
未來(lái)10年醫(yī)藥項(xiàng)目會(huì)有很多好的退出機(jī)會(huì)
目前，啟明創(chuàng)投醫(yī)療板塊由梁穎宇和胡旭波兩位主管合伙人負(fù)責(zé)，兩人在一起工作已經(jīng)超過(guò)10年時(shí)間。
梁穎宇早年在美國(guó)受教育后來(lái)在美國(guó)做過(guò)投資，回到中國(guó)后，她還曾創(chuàng)辦過(guò)幾家醫(yī)藥公司，在胡旭波看來(lái)，梁穎宇非常有國(guó)際化視野，同時(shí)她的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷也讓她更能體會(huì)創(chuàng)業(yè)的艱辛，了解如何去建立一個(gè)團(tuán)隊(duì)。“她對(duì)很多重要的發(fā)展機(jī)會(huì)敏感度很高。比如抓住甘李藥業(yè)就歸功于她對(duì)于生物藥發(fā)展機(jī)會(huì)的敏感?！?/p>
胡旭波醫(yī)科出身，擁有上海醫(yī)科大學(xué)的醫(yī)學(xué)士學(xué)位和上海國(guó)際MBA。加入啟明前，他擁有10多年從事醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略咨詢和運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，讓胡旭波熟識(shí)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的本地發(fā)展趨勢(shì)和人脈。這樣的資源優(yōu)勢(shì)與梁穎宇形成很好的互補(bǔ)，“我們兩人沒(méi)有特別的分工，兩人都不反對(duì)的醫(yī)療項(xiàng)目既可送到投委會(huì)審批，在領(lǐng)域上，我們分別覆蓋四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，但大家會(huì)有密切溝通，會(huì)糅合兩人不同的視角，更全面的去看一個(gè)投資?！?/p>
談及未來(lái)3-5年，胡旭波表示，啟明創(chuàng)投對(duì)于整個(gè)中國(guó)醫(yī)療都十分看好，“啟明創(chuàng)投的投資邏輯跟此前不會(huì)有太大變化，我們依然會(huì)看產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的升級(jí)，包括更好的醫(yī)療服務(wù)，更好品質(zhì)和更有性價(jià)比的產(chǎn)品，尤其是在技術(shù)方面，會(huì)關(guān)注技術(shù)驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，比如基因檢測(cè)的繼續(xù)發(fā)展、新的檢測(cè)設(shè)備的發(fā)展、創(chuàng)新藥等。除此外，啟明創(chuàng)投還會(huì)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)技術(shù)的發(fā)展如何融合醫(yī)療技術(shù)等?！辈贿^(guò)，胡旭波強(qiáng)調(diào)，重要的是能夠找到合適的團(tuán)隊(duì)來(lái)支持這些創(chuàng)新。
2016年，是啟明創(chuàng)投走過(guò)的第10個(gè)年頭。10年間，啟明創(chuàng)投在醫(yī)療領(lǐng)域共投資了50多家公司，它們身處醫(yī)療體系的不同領(lǐng)域，很多公司還有了互相的協(xié)作，這在胡旭波看來(lái)，更像是形成了一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，“我們會(huì)在這50多家公司中看到中國(guó)醫(yī)療體系的變化，其中醫(yī)療服務(wù)是龍頭，在醫(yī)療服務(wù)過(guò)程中，診療、器械、藥品等都會(huì)涉及，同時(shí)在這些背后還有相關(guān)的產(chǎn)品公司，支付買單方也就是保險(xiǎn)。這些項(xiàng)目已經(jīng)可以串成一條線，成為能展現(xiàn)醫(yī)療體系發(fā)展?fàn)顩r的濃縮小樣?！彪S著啟明創(chuàng)投對(duì)于醫(yī)療行業(yè)深入挖掘，胡旭波認(rèn)為，啟明創(chuàng)投自身的醫(yī)療生態(tài)體系會(huì)更加壯大，也會(huì)產(chǎn)生更多協(xié)同的新機(jī)會(huì)，更重要的是啟明創(chuàng)投已經(jīng)和一大批未來(lái)將成為中國(guó)醫(yī)療體系發(fā)展的重要推動(dòng)力的企業(yè)家成了很好的朋友和創(chuàng)業(yè)伙伴。
