[ 億歐導(dǎo)讀 ] 2016年4月28日，作為投資了羅輯思維、微醫(yī)集團(tuán)、河貍家等知名企業(yè)的啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平接受了億歐的采訪，對(duì)2016年的資本市場(chǎng)情況、新三板、O2O領(lǐng)域、2016年投資熱點(diǎn)等話題發(fā)表了精辟的見(jiàn)解。
人物簡(jiǎn)介：鄺子平曾任職于英特爾投資，負(fù)責(zé)在中國(guó)（包括香港特別行政區(qū)）投資業(yè)務(wù)，主要關(guān)于TMT領(lǐng)域。2005年下半年，鄺子平和周穎華（思科前業(yè)務(wù)發(fā)展高級(jí)經(jīng)理）、Gary Rieschel（軟銀美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金前執(zhí)行董事、Mobius創(chuàng)始人）三人一起，成立啟明創(chuàng)投，投資領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)品、醫(yī)療健康、傳統(tǒng)的IT軟硬件和清潔環(huán)保技術(shù)領(lǐng)域。
2016年4月28日，作為投資了羅輯思維、微醫(yī)集團(tuán)、河貍家等知名企業(yè)的啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平接受了億歐的采訪，對(duì)2016年的資本市場(chǎng)情況、新三板、O2O領(lǐng)域、2016年投資熱點(diǎn)等話題發(fā)表了精辟的見(jiàn)解。
凜冬仍在，資本不愿“高位接盤(pán)”
據(jù)億歐了解，隨著2015年6月份A股跳水，新三板流動(dòng)性降低，一級(jí)市場(chǎng)募集資金難度增大。目前來(lái)看，2015年至今資本市場(chǎng)寒冬都沒(méi)有升溫的跡象。啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平表示，今年的融資環(huán)境比去年是慢了很多，但這個(gè)慢下來(lái)的速度沒(méi)有他想象中的快，因此，鄺子平認(rèn)為，資本市場(chǎng)暖回去的時(shí)間可能也會(huì)慢下來(lái)，下半年不容樂(lè)觀。
鄺子平表示，首先現(xiàn)在不少VC/PE投資的企業(yè)估值是比較高的。在一個(gè)對(duì)未來(lái)不確定情況下，大家肯定都不愿意“高位接盤(pán)”。如果不能在“估值高位”繼續(xù)融資的話，企業(yè)往往會(huì)把融資的時(shí)間拖得越來(lái)越長(zhǎng)，會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷掉的情況。雖然這不是一個(gè)大面積的現(xiàn)象，但在一部分的O2O的行業(yè)已經(jīng)可以看到企業(yè)倒閉的案例了。另外，今年經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境還是有比較多的挑戰(zhàn)的，整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的觀望、消極的情緒也會(huì)影響到一級(jí)市場(chǎng)的投資。
新三板適合企業(yè)融資，但未達(dá)到VC/PE主要退出渠道標(biāo)準(zhǔn)
據(jù)億歐了解，對(duì)于直投新三板的投資人，退出方式有以下幾種：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓、原股東回購(gòu)、管理層收購(gòu)等。基于比較靈活的退出機(jī)制，一些大的PE、本地的一些PE也選擇了籌資上新三板，拓展新的融資渠道。但鄺子平表示，啟明創(chuàng)投積極關(guān)注新三板，但目前不會(huì)把新三板作為主要退出渠道。 鄺子平表示，新三板作為一個(gè)融資渠道是可預(yù)見(jiàn)的。一個(gè)健康的公司在新三板上面掛牌，可以小額度、多頻次地進(jìn)行“碎步融資”。這樣既節(jié)省了傳統(tǒng)私募需要的長(zhǎng)時(shí)間準(zhǔn)備，又能根據(jù)公司項(xiàng)目的進(jìn)度進(jìn)行小范圍調(diào)整，比較靈活。所以目前對(duì)新三板的期待，主要還是能幫助一些企業(yè)比較順利融到他們發(fā)展所需要的資金，但作為一個(gè)主要的融資退出渠道，還是略微早了一些。
即便投了河貍家，鄺子平仍建議要謹(jǐn)慎投資O2O項(xiàng)目
啟明創(chuàng)投在2015年2月份投資了O2O領(lǐng)域標(biāo)志性企業(yè)河貍家，鄺子平表示，O2O領(lǐng)域正在回歸理性。在目前比較嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可以從三個(gè)方面來(lái)驗(yàn)證一個(gè)O2O項(xiàng)目值不值得投資。
第一，不能靠補(bǔ)貼。鄺子平表示，互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)碰撞，讓用戶(hù)享受到了過(guò)去享受不了的好處。不論是更方便、更快捷，還是信息更流暢，都是有價(jià)值的。但不能靠補(bǔ)貼去貼錢(qián)。
第二，O2O項(xiàng)目要“有道理”。所以啟明創(chuàng)投在看這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，一般都會(huì)做一個(gè)稍保守一點(diǎn)的估計(jì)。如果一個(gè)公司，在不是唯一的市場(chǎng)參與者情況下，仍然是盈利的。在這種前提下，我覺(jué)得這個(gè)生意就有道理了。
第三，O2O項(xiàng)目必須在有限的資源里面，能夠把這個(gè)事情做成功。企業(yè)的發(fā)展不能靠錢(qián)“燒死”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這太悲壯。那萬(wàn)一燒到2016年的下半年，真的沒(méi)人給錢(qián)了，那怎么辦呢？
資本寒冬下，VR領(lǐng)域的確先熱了起來(lái)
鄺子平表示，目前來(lái)看，VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）是可以產(chǎn)生一個(gè)新的領(lǐng)域，新的消費(fèi)模式的技術(shù)創(chuàng)新。這也是信息技術(shù)和傳統(tǒng)行業(yè)比較好的結(jié)合案例，拓寬了用戶(hù)的使用場(chǎng)景，增加了新的流量入口。在VR領(lǐng)域，啟明創(chuàng)投已經(jīng)過(guò)了觀察的階段，現(xiàn)在就“揣著支票本，時(shí)刻準(zhǔn)備著投資VR項(xiàng)目了?！?/p>
要?jiǎng)?chuàng)新，不要“玩概念”。鄺子平表示，現(xiàn)在市場(chǎng)上玩概念的VR項(xiàng)目居多，不具備競(jìng)爭(zhēng)力。目前啟明創(chuàng)投投資了一家做360度視頻拍攝的VR項(xiàng)目（Insta360），前段時(shí)間央視的人大開(kāi)會(huì)的報(bào)道，基本上每個(gè)記者是人手一個(gè)。這個(gè)項(xiàng)目屬于VR里的硬件領(lǐng)域，是實(shí)實(shí)在在的技術(shù)創(chuàng)新，而不是在玩概念。
除了VR硬件，也關(guān)注VR內(nèi)容。據(jù)億歐了解，啟明創(chuàng)投投資的梅斯醫(yī)藥于4月份上線了VR醫(yī)學(xué)教育項(xiàng)目。鄺子平也表示，隨著未來(lái)VR技術(shù)的發(fā)展更全面，VR購(gòu)物、VR買(mǎi)房、VR教育等領(lǐng)域都可以進(jìn)行探索。
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