新冠肺炎疫情打亂了交通運(yùn)輸，網(wǎng)絡(luò)會議日益流行，各國專家都在利用網(wǎng)絡(luò)會議的形式，研判業(yè)已承受巨大壓力的中美關(guān)系未來將如何發(fā)展。本周，美國兩大著名經(jīng)貿(mào)機(jī)構(gòu)美中關(guān)系全國委員會和榮鼎咨詢（Rhodium Group）就舉行了一次研討會。對于創(chuàng)投行業(yè)來說，會議表達(dá)的信息令人警醒：去年，所有者為美國方面的對華創(chuàng)業(yè)投資驟降，競爭已經(jīng)加劇。榮鼎咨詢合伙人韓其洛（Thilo Hanemann）說：“（在此處取得巨額回報的）黃金時代已經(jīng)結(jié)束?！?/p>

不過，對于啟明創(chuàng)投來說，眼前的情況還沒有那么嚴(yán)峻。啟明創(chuàng)投的總部位于上海。全球疫情爆發(fā)期間，該機(jī)構(gòu)仍于上個月為新一期基金募集11億美元，專注于醫(yī)療健康和TMT兩個領(lǐng)域的早期投資。加上這筆資金，啟明創(chuàng)投管理的總資產(chǎn)金額就達(dá)到53億美元。啟明創(chuàng)投的投資者中，普林斯頓大學(xué)投資公司通過該機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資已有15個年頭。啟明創(chuàng)投成立于2006年，所投中國企業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)了超過30家估值在10億美元以上的“獨(dú)角獸”。這就包括世界智能手機(jī)市場份額排名第4位的小米、外賣平臺美團(tuán)、在線娛樂平臺B站。過去半年來，啟明創(chuàng)投有3家被投中國公司上市。其中，啟明醫(yī)療生產(chǎn)心血管醫(yī)療器械，三友醫(yī)療從事骨科植入物業(yè)務(wù)，石頭科技則專注于智能清潔機(jī)器人等。

上個月，福布斯發(fā)布2020年全球最佳創(chuàng)投人榜。啟明創(chuàng)投的兩位主管合伙人鄺子平和梁颕宇上榜，分列第69位和第33位。啟明創(chuàng)投前任主管合伙人甘劍平也登上本榜單，排名第13位。甘劍平曾在啟明創(chuàng)投任職14年，后于2019年中旬卸任，7月與同伴共同成立渶策資本。紀(jì)源資本合伙人童士豪也曾在啟明創(chuàng)投任職，今年在本榜單排名第10位。本月，鄺子平接受了電話采訪，回顧了啟明創(chuàng)投的成績。為人謙遜的鄺子平說道：“（譯自英文報道，下同）我們做對了一些事情。”他與美國同事Gary Rieschel是啟明創(chuàng)投的兩位創(chuàng)始主管合伙人。

好的開始的確有助于成功。80年代以來的30多年，無論是硅谷還是中美關(guān)系方面，都充滿了樂觀情緒。啟明創(chuàng)投應(yīng)運(yùn)而生。鄺子平生于內(nèi)地，是中美建交以來第一批赴美留學(xué)的內(nèi)地學(xué)生。他擁有加利福尼亞大學(xué)伯克利分校MBA、斯坦福大學(xué)計算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位、加州大學(xué)舊金山分校計算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位。

畢業(yè)后，鄺子平曾在3Com等硅谷大型科技公司和初創(chuàng)企業(yè)工作。鄺子平說：“（當(dāng)年，為了加入初創(chuàng)企業(yè)而離開大公司）讓人們覺得有些瘋狂。但是，我倒覺得這是正確之舉。我想看看商業(yè)世界是怎么運(yùn)轉(zhuǎn)的?！?0年代中期，他作為思科的管理層回到中國，在中國結(jié)識了Gary Rieschel。

90年代末，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始騰飛。“中國也有了苗頭。”阿里巴巴、騰訊、百度和網(wǎng)易等如今的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭正是在那個時期成立。1999年，英特爾的投資部在尋找人才，鄺子平的履歷恰好符合英特爾的要求。于是，他同意擔(dān)任英特爾投資部中國區(qū)總監(jiān)。

當(dāng)時，美國的科技行業(yè)泡沫開始崩潰。不過，鄺子平說：“這個時機(jī)再好不過。英特爾想要進(jìn)入中國，即使泡沫破裂也不在乎?！贝笮推髽I(yè)與初創(chuàng)機(jī)構(gòu)不同，財力更加雄厚。英特爾投資了金山、亞信科技、搜狐等90年代涌現(xiàn)的中國科技企業(yè)?！澳菚r的機(jī)會往往較小?！碑?dāng)時，鄺子平結(jié)識了一位重要人士——雷軍。現(xiàn)在，雷軍是金山集團(tuán)的董事會主席，也是小米集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長、CEO。雷軍已經(jīng)成為中國排名前列的億萬富豪，小米也成為啟明創(chuàng)投所投企業(yè)中的一顆明珠。

到2005年，中國已經(jīng)加入了世貿(mào)組織，度過了非典疫情，創(chuàng)投界已經(jīng)做好登上舞臺的準(zhǔn)備。 鄺子平回憶道：“對于中國創(chuàng)投界來說，那一年很有意思，而且?guī)缀蹩梢哉f是關(guān)鍵一年。”2006年以前，幾乎所有在華美元創(chuàng)投基金都與跨國公司有關(guān)。中國入世之后，紅杉中國、經(jīng)緯中國、北極光創(chuàng)投等一系列創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成立。新成立的機(jī)構(gòu)往往也與美國有各種關(guān)聯(lián)。

后來，啟明創(chuàng)投也加入了他們的行列。2005年，Rieschel和家人來到上海。他既有投資經(jīng)驗，又有募集資金的能力。來華成立啟明之前，Rieschel曾在英特爾、Sequent計算機(jī)、思科系統(tǒng)和軟銀集團(tuán)等企業(yè)任職。1995年，Rieschel創(chuàng)立了軟銀美國風(fēng)險投資集團(tuán)（SBVC），開始了創(chuàng)投生涯。Rieschel曾贊助、創(chuàng)立了數(shù)家中國早期的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，包括2000年成立軟銀中國，2001年成立賽富合伙人以及2004年成立策源資本。

鄺子平回憶道：“我們兩人聊了起來，感到中國確實存在機(jī)遇。”他補(bǔ)充道，同時，國際創(chuàng)投界都對中國故事很有信心。2006年，兩人采取行動，共同創(chuàng)立了啟明創(chuàng)投。機(jī)構(gòu)名稱的漢字有一部分來自于Rieschel的孩子的名字。“他和我太太Yucca都同意選擇啟明這個名字。當(dāng)時，我太太想到了啟明二字，鄺子平也表示同意，認(rèn)為這個名字非常適合創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?/p>

談及鄺子平，Rieschel說：“鄺子平非常有書卷氣，他很注重隱私，不愛透露過多的生活細(xì)節(jié)。我們剛開始募資的那會兒，我花了大力氣才讓說服他在會議上開口講話。鄺子平在英特爾時從來不用做這件事。”不過，兩人還是成功了。啟明創(chuàng)投為首個基金項目籌得2億美元的資金，一部資金源自普林斯頓大學(xué)。多年來，麻省理工學(xué)院、Mayo基金會等均已成為啟明創(chuàng)投的投資者。

鄺子平與啟明創(chuàng)投另一位創(chuàng)始主管合伙人Gary Rieschel。

二人沿襲了硅谷慣用的投資風(fēng)格，瞄準(zhǔn)處于上升階段的科技領(lǐng)域，牽手能力超群的創(chuàng)業(yè)者，幫助其企業(yè)成長。鄺子平表示，盡管當(dāng)今不少人也在做同樣的事情，但“當(dāng)時中國的投資機(jī)構(gòu)的做法是對成長期企業(yè)進(jìn)行私募投資。不少人也確實通過這種做法取得了成功。”

啟明創(chuàng)投當(dāng)時與國內(nèi)機(jī)構(gòu)還有一個差異。該機(jī)構(gòu)的組建形式是“真正意義上的合伙制”，每名主管合伙人擁有相同的投票權(quán)。鄺子平表示：“中國多數(shù)私募機(jī)構(gòu)必然有一個當(dāng)家人。”啟明創(chuàng)投還努力保持專注?！芭c之相對，那時其他在華機(jī)構(gòu)的人員則屬于通才。”

為實現(xiàn)上述目標(biāo)，鄺子平和Rieschel兩名科技行業(yè)專家聘請了醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資人梁颕宇。梁颕宇以合伙人身份加入啟明創(chuàng)投，此前其任職軟銀時曾與Rieschel共事。隨后，甘劍平也加入了。畢業(yè)于芝加哥大學(xué)的甘劍平曾在凱雷集團(tuán)任職。接著，啟明創(chuàng)投進(jìn)軍醫(yī)療健康、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、信息科技三大領(lǐng)域，接連造就“爆款”項目。鄺子平說道：“14年來，我們的團(tuán)隊很穩(wěn)定。”

隨后，投資環(huán)境發(fā)生了變化。消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被寄予厚望，也的確實現(xiàn)了增長，相關(guān)公司的估值一飛沖天。鄺子平回憶道，自己當(dāng)時產(chǎn)生了以下思考：“這可能不會有好結(jié)果?！彼劦剑骸摆A家吃最多”的模式將持續(xù)，但是“該領(lǐng)域涌入的資金太多了”，并指出今年瑞幸咖啡財務(wù)造假事件便是一個例證。隨著合伙人們對消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎，甘劍平離開啟明創(chuàng)投，與同伴共同成立渶策資本。

如今，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上。在鄺子平看來，相比消費(fèi)者本身，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)應(yīng)用端和基礎(chǔ)設(shè)施方面是更好的投資對象。鄺子平在云計算和大數(shù)據(jù)這兩類公司身上看見了機(jī)遇。這就包括前IBM團(tuán)隊創(chuàng)建的巨杉數(shù)據(jù)庫和提供企業(yè)數(shù)據(jù)管理服務(wù)的七牛云。

同時，與鄺子平、Rieschel的關(guān)系很近，但是一度被回避的行業(yè)——半導(dǎo)體，成為啟明創(chuàng)投密切觀察的對象。鄺子平解釋道：“長期以來，我們回避半導(dǎo)體行業(yè)。它是個全球性的行業(yè)”，而中國以前還沒有哪家公司達(dá)到了很高的發(fā)展水平。

在當(dāng)今中美關(guān)系的背景下，中國更加強(qiáng)調(diào)從本土采購相關(guān)產(chǎn)品。同時，本土人才日益勝任半導(dǎo)體研發(fā)制造等任務(wù)。中國在全球制造業(yè)中發(fā)揮重要作用，所以相關(guān)的市場需求巨大。過去，很多產(chǎn)品設(shè)計由美國方面決策?，F(xiàn)今，中國方面做的設(shè)計決策越來越多。鄺子平表示：“如果設(shè)計在中國做，很多半導(dǎo)體方面的決策也會在中國做，”移動技術(shù)和IT產(chǎn)品尤其如此。他強(qiáng)調(diào)道：“撇開政治因素不論，設(shè)計師愿意走進(jìn)辦公室仔細(xì)推敲設(shè)計，（這足以說明）國內(nèi)的機(jī)會越來越有吸引力了。”

2016年，Rieschel搬回美國，協(xié)助啟明創(chuàng)投在美國開展業(yè)務(wù)。對于今年56歲的鄺子平來說，尋找年輕人接班是前路上又一挑戰(zhàn)。為此，啟明創(chuàng)投現(xiàn)在已有10多位合伙人。

中美關(guān)系緊張，可能波及的范圍已超出半導(dǎo)體行業(yè)。Rieschel表示，幾乎所有人都在仔細(xì)研判該問題，但目前還沒看到（啟明創(chuàng)投的）主要投資方因為中美關(guān)系的情況而減少在華投資。迄今為止，啟明創(chuàng)投80%的資金源于海外投資者。

當(dāng)前中美關(guān)系承壓，鄺子平表示：“（該問題）不會從根本上改變我們思考的方式。”不過，他又補(bǔ)充道：“世上唯一不變的是變化本身?！?/p>