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啟明觀點 | 啟明創(chuàng)投周志峰：科技產(chǎn)業(yè)投資的方向感
2020/11/22
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啟明創(chuàng)投
2020年11月14日，科技智庫甲子光年在北京舉行2020甲子引力大會。在當日下午舉行的“科技資本”專場上，啟明創(chuàng)投合伙人周志峰與藍馳創(chuàng)投投資合伙人石建平，凱旋創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人周志雄，，祥峰投資執(zhí)行合伙人夏志進，創(chuàng)世伙伴資本投資合伙人Melissa Yang參與了“ 科技產(chǎn)業(yè)投資方向感 ”主題圓桌。英諾天使基金/臻云創(chuàng)投合伙人祝曉成主持。
啟明創(chuàng)投合伙人周志峰的圓桌現(xiàn)場實錄如下，點擊文末“閱讀原文”查看全文。
啟明創(chuàng)投合伙人周志峰
主持人：今天5位圓桌嘉賓在科技投資領(lǐng)域也非常有經(jīng)驗，我想既可以務(wù)實也可以務(wù)虛，大家好好聊一下，可能會帶給大家一些特別的內(nèi)容，我們也很期待。先請自我介紹一下。
周志峰：謝謝主持人，我是周志峰，來自啟明創(chuàng)投。啟明創(chuàng)投成立近15年，一直是投資兩大領(lǐng)域，從第一天開始兩大領(lǐng)域均衡發(fā)展，一是科技和消費互聯(lián)網(wǎng)，投了小米、知乎、大眾美團等等企業(yè)，還有一個是醫(yī)療健康。到今年10月我們共投資了370多家企業(yè)，有120多家已經(jīng)上市或者通過并購等方式退出。我們也有幸投了30多家獨角獸企業(yè)。
我個人一直聚焦于科技投資，從凱鵬華盈入行，再到啟明創(chuàng)投，我個人專注于投資4個領(lǐng)域。一是前沿科技，包括人工智能、無人駕駛、機器人等。我們在這個領(lǐng)域投出了7家獨角獸公司，像曠視科技、云知聲、優(yōu)必選等等。二是半導體，包括像新晉獨角獸企業(yè)壁仞科技等。另外兩個領(lǐng)域是企業(yè)級軟件，如SaaS，和先進制造。
主持人：請舉一個例子說明方向的差異化？我發(fā)現(xiàn)做投資都是講邏輯，但圓桌時間有限，我特別喜歡直給答案的。后面嘉賓把握一下，這個問題你們再回答一下？
周志峰：我特別同意講邏輯，也堅信要用第一性原理去思考投資。邏輯比風口更重要。風口都是被炒出來的，通常一個風口會持續(xù)三年以上，歷史上像是O2O、智能硬件等等。但所有的風口背后，投資的邏輯是相通的。因為風險投資投資于企業(yè)的早期，存在巨大的不確定性，因此想清楚投資的邏輯很重要，會增強做投資判斷的篤定感。
其實任何一個技術(shù)趨勢，從產(chǎn)生到商業(yè)化，都會經(jīng)過三個階段。我以人工智能技術(shù)為例。2012年以AlexNet為代表的深度學習神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)取得了巨大突破，標志著技術(shù)的奇點已過。商業(yè)化由此展開。
從2013年到2016年3月AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋大師李世石引爆大眾媒體關(guān)注以前，只有擁有技術(shù)人才資源足夠多的科技公司才能夠先進入這個領(lǐng)域。參與者包括谷歌、阿里巴巴、騰訊等科技巨頭，AI的商業(yè)化也是平臺性的方式。我們從2013年開始先后投資了云知聲、曠視科技、優(yōu)必選、文遠知行，進入了我們認為的AI的4個平臺性機會 – 語音、視覺、機器人、和自動駕駛。
2016年進入AI商業(yè)化第二個階段，開始時，積極應用AI技術(shù)的都是毛利率比較高的行業(yè)，因為毛利率高所以IT預算比較高?；叵隤C、關(guān)系型數(shù)據(jù)庫等技術(shù)的發(fā)展，進入科技類公司之外的應用的場景也是先在金融、醫(yī)療等行業(yè)落地開花，人工智能技術(shù)也是一樣。2016年到2018年，我們投資了金融領(lǐng)域的同盾科技和阿博茨等公司，在醫(yī)療領(lǐng)域投資了推想科技、Insilico等。
2018年到今天，人工智能技術(shù)逐漸成熟，技術(shù)溢出到各行各業(yè)，比如零售、工業(yè)、能源等，這是第三個階段。今天的大會談到的5G等其他新技術(shù)，都會遵循這樣一個技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的步驟。投資人需要想清楚這樣的底層邏輯，去把握投資的方向，制定投資策略。
主持人：請你再講一下你們?nèi)绾伟盐瘴磥硗顿Y方向？
周志峰：關(guān)于尋找投資方向，我們啟明創(chuàng)投內(nèi)部有個方法論 - 投資是找一片森林還是找一棵樹？假如把創(chuàng)業(yè)公司比如成一棵剛剛破土而出的樹苗，投資人找到這棵樹苗后，為它提供水和肥料，伴隨它成長，最后它長成了參天大樹，就是一個成功的企業(yè)。風險投資就是去尋找有潛力長成參天大樹的、目前還未成才的樹苗。
你可以用兩個方式去找，背后是兩種投資思路：第一種是隨機、漫山遍野的找，你祈禱有可能碰到一棵有潛力的小樹苗，你看著順眼就投了，給它澆水施肥，結(jié)果最后可能投中了好的企業(yè)。我們啟明創(chuàng)投則非常追求“找樹林”。我們相信，當一個大趨勢來臨時，會系統(tǒng)性的成長出一片樹林，我們要盡早尋找到那片樹林，在幾十棵樹苗先后發(fā)芽時，根據(jù)經(jīng)驗從樹林中找出最可能長成參天大樹的那棵，陪伴它成長。
我們認為第二種找樹林的方式是比較系統(tǒng)性的，是可以不斷被復制的，可以有較高概率投資出大的趨勢中的最具潛力的企業(yè)。而漫山遍野無目的的單找一棵樹苗，我覺得是賭運氣的投資。
以前整個行業(yè)有點碰大運的方法，以前是先投VC還是醫(yī)療，還是科技，還是互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在都是行業(yè)里人，有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，你來可能就是做半導體和5G，核心還是在VC當中組建一批團隊，特種兵部隊去作戰(zhàn)，找到那個樹林。這是我的方法論。
主持人：最后我們請現(xiàn)場的嘉賓用一兩句話，預測一下未來。大家覺得后面的方向在哪里，后面是哪些方向值得創(chuàng)業(yè)和投資去追逐的？
周志峰：未來十年我看好隱私計算。人工智能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心要素就是數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)一直沒有解決的是兩個問題，一是數(shù)據(jù)的隱私問題：既能夠被分享、被其他方使用，又不涉及企業(yè)或個人應有的隱私。二是數(shù)據(jù)的確權(quán)的問題。你用我的數(shù)據(jù)怎么付我錢，或者說應該付給誰錢？這兩個問題都需要通過隱私計算技術(shù)來解決。盡管我國的數(shù)據(jù)隱私法有望在明、后年被立法，但人類的進步不只是靠法律去維護，還要用技術(shù)手段去徹底解決。
這幾年新創(chuàng)立了不少隱私計算創(chuàng)業(yè)公司，都是處于非常早期的階段，但我個人非常看好，下一個能出現(xiàn)多個獨角獸企業(yè)的樹林，有可能是隱私計算。
