編者按：4月27日，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》正式出爐，資本市場(chǎng)迎來(lái)注冊(cè)制改革的又一紅利。多位PE/VC行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制將直接利好私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的退出，實(shí)現(xiàn)募投管退的良性循環(huán)、加強(qiáng)創(chuàng)新資本的流動(dòng)性。尤其在當(dāng)前大環(huán)境中，實(shí)施方案的公布有助于提振市場(chǎng)信心。啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波回復(fù)了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的問(wèn)題。

4月27日，中央深改委審議通過(guò)了創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施方案。中國(guó)資本市場(chǎng)在新冠肺炎疫情全球蔓延、金融市場(chǎng)面臨巨大挑戰(zhàn)的背景下，進(jìn)入改革的“深水區(qū)”。

科創(chuàng)板作為改革的“排頭兵”，在過(guò)去超過(guò)18個(gè)月對(duì)注冊(cè)制進(jìn)行了充分的探索，為創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制提供了充足的、可借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

可以預(yù)見(jiàn)的是，科創(chuàng)板+創(chuàng)業(yè)板，將共同構(gòu)成具有中國(guó)特色的“納斯達(dá)克”：面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)對(duì)應(yīng)科創(chuàng)板上市，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市。雙方相輔相成，你追我趕共同推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的局面將很快出現(xiàn)。

我們注意到，自香港2018年4月迎來(lái)上市制度改革，中國(guó)內(nèi)地推出科創(chuàng)板，TMT和醫(yī)療健康企業(yè)紛紛受此吸引，傾向于在這兩地上市。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，對(duì)企業(yè)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，讓資本市場(chǎng)更加高效地服務(wù)新經(jīng)濟(jì)，提升以技術(shù)和創(chuàng)新為特征的中國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力，因此，我們預(yù)計(jì)企業(yè)將更愿意選擇香港、上海、深圳作為上市目的地。

在退出方面，科創(chuàng)板在嘗試更為靈活的減持方式，4月17日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》，嘗試引導(dǎo)PE、VC有序退出，這將使得創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的主要參與者和推動(dòng)者——PE、VC機(jī)構(gòu)更能釋放活力，參照科創(chuàng)板的嘗試，創(chuàng)業(yè)板必將會(huì)對(duì)PE、VC機(jī)構(gòu)創(chuàng)新資本的循環(huán)起到加速作用。

需要提醒的是，注冊(cè)制給企業(yè)IPO帶來(lái)了眾多利好，如提高了可預(yù)測(cè)性、透明度增強(qiáng)，但“打鐵還需自身硬”，不管是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，歡迎的是真正有核心能力、基本面良好、具有成長(zhǎng)性的企業(yè)，企業(yè)切勿理解為上市門(mén)檻的降低。

采訪記者 | 趙娜

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