編者按：戰(zhàn)“疫”進(jìn)入第二階段，復(fù)工復(fù)產(chǎn)在路上。最現(xiàn)實(shí)的困難，最急迫的問題，最艱難的抉擇，最有效的措施。在這里，分享大企業(yè)最新鮮的案例，傾聽決策者最真實(shí)的聲音。如何危中尋機(jī)，化危為機(jī)?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)者》請(qǐng)回答2020，重磅推出！《中國(guó)經(jīng)營(yíng)者》主持人劉曄對(duì)話啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平，中歐國(guó)際工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授芮萌作為特約評(píng)論員點(diǎn)評(píng)。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平日前接受第一財(cái)經(jīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)者》欄目專訪——請(qǐng)回答2020，中歐國(guó)際工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授芮萌作為特約評(píng)論員點(diǎn)評(píng)。
在與主持人劉曄的對(duì)談中，鄺子平就將突如其來的新冠肺炎疫情描述為“黑天鵝”，就其給世界、給投資、給新創(chuàng)企業(yè)帶來的影響進(jìn)行了剖析。鄺子平坦誠(chéng)回憶了啟明創(chuàng)投在疫情爆發(fā)后完成第七期11億美元基金募集的過程?！坝畜@無險(xiǎn)”，表明LP長(zhǎng)期看好中國(guó)，而啟明創(chuàng)投所關(guān)注的TMT和醫(yī)療健康兩個(gè)領(lǐng)域擁有清晰的投資邏輯。
鄺子平對(duì)后疫情時(shí)代的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)進(jìn)行了展望，包括醫(yī)療健康、人工智能（語(yǔ)音解決方案、醫(yī)療人工智能等）、5G、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。
鄺子平提醒企業(yè)家，“可能一些我們想象不到的困難都會(huì)在今年出現(xiàn)，不要對(duì)形勢(shì)的發(fā)展抱有僥幸的心態(tài)，要時(shí)刻做好準(zhǔn)備，不管在什么時(shí)候，都要備足糧草?！?/strong>
在回答主持人關(guān)于瑞幸財(cái)務(wù)造假事件的提問時(shí)，鄺子平表示，在聽到這個(gè)消息的當(dāng)天晚上，自己就給很多已投企業(yè)的CEO發(fā)了信息，“說我非常希望跟大家一起共享成就，但如果大家都已經(jīng)盡力了，與其去看到像今天某某公司這樣的一個(gè)結(jié)果，還不如大家有一天跟我說，我盡力了，但確實(shí)我們沒有做好，我們大家重新開始就是了?！?/p>
他觀點(diǎn)鮮明地表示，“這些造假的動(dòng)作，我們是絕對(duì)不能容許的，我們作為投資人，即便是賺了錢，這個(gè)錢賺得也不心安理得?！?/strong>
劉曄：2020對(duì)于所有人來說都是一個(gè)不凡的年份，首先請(qǐng)用簡(jiǎn)單的一句話或一個(gè)詞來概括或描述你心中的2020。
劉曄：黑天鵝。其實(shí)在過去幾年，在投資界、資本市場(chǎng)，很多人會(huì)聊黑天鵝，但是到了2020年才知道什么是真正的黑天鵝，而且也讓我們反過來去知道如何去應(yīng)對(duì)。雖然2020有很多的不確定性，但是我們還是要恭喜鄺總，也恭喜啟明創(chuàng)投在4月9日完成了第七期11億美金的新基金募集。因?yàn)檫@些基金的主要出資人都來自于海外，而我們也知道整個(gè)疫情導(dǎo)致了很多國(guó)家都在陸續(xù)封國(guó)，所以在這樣一個(gè)背景之下，啟明是如何完成這期美元基金的募集的？
鄺子平：這一期的美元基金募集應(yīng)該說還是有驚無險(xiǎn)。我們本來準(zhǔn)備二月中旬在上海開始融資路演，到了一月下旬，我們開始感覺整個(gè)疫情有可能會(huì)往一個(gè)更不可預(yù)料的方向去發(fā)展，所以就臨時(shí)做了一個(gè)決定，把整個(gè)路演的場(chǎng)地從上海搬到舊金山去。短短一周時(shí)間，整個(gè)后臺(tái)的團(tuán)隊(duì)把以前所有在上海做的準(zhǔn)備工作，在舊金山重新做了一遍，找場(chǎng)地、訂酒店，給我們所有同事訂飛機(jī)票。在24小時(shí)內(nèi)我們馬上通知所有參加路演的團(tuán)隊(duì)成員，不管你在世界何處放假，馬上到美國(guó)來。
劉曄：基金募集的時(shí)候，疫情的“主戰(zhàn)場(chǎng)”是中國(guó)，您募的這筆錢也是投向中國(guó)的，所以在那個(gè)過程當(dāng)中，海外的這些出資人，他們對(duì)于啟明提出了怎樣的問題或者挑戰(zhàn)，甚至對(duì)未來的擔(dān)心？
鄺子平：擔(dān)心或多或少肯定是有，好處是我們大部分的出資人對(duì)中國(guó)的基本面還是看好，而我們投的比較多的企業(yè)，比如說啟明對(duì)兩個(gè)大的行業(yè)比較關(guān)注，一個(gè)是TMT行業(yè)，一個(gè)是醫(yī)療健康行業(yè)，它們的邏輯是比較清晰的。可能目前反而是在財(cái)務(wù)上面的一些造假個(gè)案對(duì)大家的沖擊會(huì)更大一些。
畫外音：鄺子平所說的“財(cái)務(wù)造假的個(gè)案”指的是不久前爆出的瑞幸財(cái)務(wù)造假事件。瑞幸咖啡成立于2017年10月，一年半的時(shí)間瑞幸急速融資擴(kuò)張，從無到有在全國(guó)開出上千家門店，并于2019年5月正式登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)創(chuàng)投界的一段傳奇故事。今年1月底，著名做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布報(bào)告，指瑞幸存在的巨額財(cái)務(wù)造假，4月2日瑞幸發(fā)布自查報(bào)告，承認(rèn)偽造銷售額22億元人民幣，瑞幸的股價(jià)應(yīng)聲暴跌，隨后美國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后宣布介入調(diào)查，并表示將對(duì)此次巨額造假事件嚴(yán)肅處理。
劉曄：針對(duì)這樣的一件事情，您剛才談到它可能會(huì)對(duì)接下來的中概股產(chǎn)生影響，您跟團(tuán)隊(duì)內(nèi)部有沒有交流過這件事情或后續(xù)可能會(huì)產(chǎn)生的影響，或者說一些應(yīng)對(duì)的措施？
鄺子平：有交流過，在聽到這個(gè)消息的當(dāng)天晚上，我就給我們很多已投企業(yè)的CEO發(fā)了一個(gè)信息，說我非常希望跟大家一起共享成就，但如果大家都已經(jīng)盡力了，我與其去看到像今天某某公司這樣的一個(gè)結(jié)果，還不如大家有一天跟我說，我盡力了，但確實(shí)我們沒有做好，我們大家重新開始就是了。
這些造假的動(dòng)作，我們是絕對(duì)不能容許的，我們作為投資人，即便是賺了錢，這個(gè)錢賺得也不心安理得。
劉曄：芮萌教授本身就是金融會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)方面的教授，當(dāng)時(shí)這件事情出來之后，您有什么樣的關(guān)注和感受？
芮萌：對(duì)我來講是非常震驚的一件事情，剛才鄺總講的我非常認(rèn)同，作為一個(gè)企業(yè)家，他應(yīng)該有一個(gè)最基本的道德底線，我覺得這件事情給所有的中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)都敲了一個(gè)警鐘，也給風(fēng)險(xiǎn)投資家們敲了一個(gè)警鐘，當(dāng)我們挑選企業(yè)的時(shí)候，挑選企業(yè)家的時(shí)候，我們那把尺應(yīng)該放在什么地方？
后疫情時(shí)代的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)
鄺子平：這些年下來我們一共投了大概有300多家企業(yè)，粗略算的話大概有40%左右是在醫(yī)療健康這個(gè)板塊，50%~60%是在TMT這個(gè)板塊。醫(yī)療健康總體來講，在疫情過后，整個(gè)社會(huì)對(duì)中國(guó)的醫(yī)療基礎(chǔ)建設(shè)的重視，對(duì)醫(yī)療的投入都將有目共睹。從總體來講，絕大部分的醫(yī)療企業(yè)在這個(gè)事情上面是得益的。
另外比如說在美國(guó)大家看到ZOOM很熱鬧，其實(shí)做視頻會(huì)議、電話會(huì)議，國(guó)內(nèi)我們也投了提供語(yǔ)音解決方案的企業(yè)，這一類的企業(yè)都在疫情當(dāng)中受到了正面的一些影響。但在這里我還想強(qiáng)調(diào)，也許它們這些企業(yè)沒有在財(cái)務(wù)上受到多大多小的影響，但我很自豪的一點(diǎn)，它們?cè)谡麄€(gè)中國(guó)抗疫過程當(dāng)中發(fā)揮了很好的作用。我們投資的人工智能企業(yè)如何用人工智能的方式去讀片，以前大家還在考慮說這些AI讀片是否會(huì)跟放射科的醫(yī)生搶飯吃，這回不搶飯吃，因?yàn)榇罅康男赝刚掌^來，放射科的醫(yī)生根本忙不過來，但AI的設(shè)備它很快就能夠處理這些照片。
劉曄：它作為一個(gè)企業(yè)的價(jià)值得到充分的體現(xiàn)。其實(shí)我覺得這次疫情給我感觸很深的一點(diǎn)，就是大的環(huán)境、大的趨勢(shì)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的影響。所以在這一次疫情當(dāng)中，您所感受到的這種大勢(shì)，是不是也會(huì)給您在投資方面、邏輯方面帶來一些思考？
鄺子平：肯定會(huì)，我覺得大的機(jī)會(huì)，其實(shí)在每一次這些周期里面都會(huì)產(chǎn)生。2003年的非典最明顯的線下的例子，可能就是中國(guó)的私有車擁有量。2003年之前大家都不會(huì)想著去買輛車，2003年非典來了，大家都覺得以后要開車上班了，所以那是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。但其實(shí)包括其他很多線上的東西，從游戲到電商，其實(shí)在2003年都是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我認(rèn)為這一次的疫情有可能帶來的一個(gè)比較長(zhǎng)期的一個(gè)利好和一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，就是企業(yè)的服務(wù)軟件。過去大家都因?yàn)椴恍枰蛹肄k公，就不需要做這些遠(yuǎn)程的東西，所以對(duì)企業(yè)的那套IT系統(tǒng)好點(diǎn)壞點(diǎn)其實(shí)無所謂，現(xiàn)在大家都必須遠(yuǎn)程去做這些事情的時(shí)候，就對(duì)這整個(gè)后臺(tái)的IT系統(tǒng)的完善要求就很高了。
劉曄：芮萌教授，這次疫情倒逼您產(chǎn)生了一些什么樣的關(guān)于經(jīng)濟(jì)、關(guān)于投資的思考？
芮萌：從大方向上來講，我們企業(yè)家可能要換一個(gè)角度來思考，原來我們可能更多的是站在中國(guó)的思維來看全世界，可能現(xiàn)在要站在全球的角度來看我們自己的產(chǎn)業(yè)。我們大學(xué)學(xué)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候講到為什么會(huì)有貿(mào)易，就是有比較優(yōu)勢(shì)，你生產(chǎn)小麥效率高，我養(yǎng)牛效率高，然后你把小麥賣給我，我把牛賣給你。那么現(xiàn)在我們講的不是看這個(gè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)了，是看你在產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的組織的能力、協(xié)調(diào)的能力。我想在過去的40年當(dāng)中，中國(guó)的企業(yè)家們打造出了這個(gè)核心能力，是很難在短期內(nèi)被其他國(guó)家所取代的。
5G時(shí)代最大的機(jī)會(huì)在于廣泛的周邊應(yīng)用
劉曄：應(yīng)該說2020年5G已經(jīng)要全面進(jìn)入到商用階段，這對(duì)于您在接下來的投資會(huì)帶來一些什么樣的影響和改變？
鄺子平：我會(huì)這么看這個(gè)問題，一個(gè)是窄5G，一個(gè)是寬5G，寬5G就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)速度更快、覆蓋面更廣，由大的技術(shù)的轉(zhuǎn)變所帶來的泛的投資機(jī)會(huì)，我覺得非常的令人神往。窄5G我覺得該干的很多具體的技術(shù)的解決方案，很多已經(jīng)做了。5G因?yàn)樗a(chǎn)生的數(shù)據(jù)量比起過去要多得多了，你如何處理好這些數(shù)據(jù)，又為新的數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)帶來新的應(yīng)用場(chǎng)景，使得這些周邊的投資機(jī)會(huì)不斷增加，它未必很單純的是一個(gè)5G的東西，而它帶來更寬泛的一個(gè)領(lǐng)域，我覺得未來幾年都非常值得期待。
消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿?/strong>
劉曄：到了2020年，很多人都說產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在疫情之下迎來了春天，對(duì)于接下來消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)還有多少空間，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的節(jié)奏會(huì)是什么樣的，我想聽聽看您的思考。
鄺子平：從整個(gè)大的投入資金或者是產(chǎn)出來說，其實(shí)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)空間還是很大的，我認(rèn)為中國(guó)的土壤已經(jīng)很肥沃、很成熟。現(xiàn)在80后已經(jīng)是一個(gè)很成熟的消費(fèi)群體，所以開始講90后、95后、00后了，不斷有新的人群，他們有新的消費(fèi)者喜好，所以他們會(huì)不斷產(chǎn)生新的應(yīng)用需求。大家過去覺得，淘寶阿里之后還有電商嗎？有，后面一直都有，而且這個(gè)推陳出新，不斷有新的玩家。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這一塊，我覺得仍然需要一個(gè)持續(xù)的突破，雖然現(xiàn)在我們已經(jīng)比去年好多了、比前年好多了。但比起美國(guó)，我們這邊做企業(yè)軟件、做云、做SaaS，無論是從整個(gè)市場(chǎng)體量以及中國(guó)這邊最大的企業(yè)和美國(guó)最大企業(yè)之間的比較，都是十倍、二十倍的一個(gè)差距。所以我相信，從一個(gè)很低的起點(diǎn)開始迅猛發(fā)展，這個(gè)時(shí)機(jī)確實(shí)是非常好的。
企業(yè)家要備足糧草，時(shí)刻做好準(zhǔn)備
劉曄：最后想請(qǐng)兩位為我們的很多創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)在2020年給一些建議和意見。
鄺子平：我覺得這個(gè)建議可能就回到我們剛剛開場(chǎng)的時(shí)候?qū)?020的一個(gè)描述，黑天鵝。作為企業(yè)家，尤其是在2020年，可能一些我們想象不到的困難都會(huì)在今年出現(xiàn)，不要對(duì)形勢(shì)的發(fā)展抱有僥幸的心態(tài)，要時(shí)刻做好準(zhǔn)備，不管在什么時(shí)候，都要備足糧草。
芮萌：我非常認(rèn)同這點(diǎn)，不要有僥幸的心理。另外，作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，一定是要有情懷的。當(dāng)他創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，他真的是抱著解決一個(gè)社會(huì)問題的心態(tài)去做的，有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的時(shí)候，我覺得這樣在最艱難的時(shí)候，他都可以咬牙，而且有很多的人愿意來伸出援助之手幫他，因?yàn)樗龅氖虑椴还馐顷P(guān)于這個(gè)企業(yè)，甚至關(guān)系到這個(gè)產(chǎn)業(yè)，或者是這一個(gè)國(guó)家，甚至整個(gè)世界。
鄺子平：我希望在很多年后大家提起啟明的時(shí)候，覺得啟明這些年投資的這些企業(yè)還是給這個(gè)社會(huì)實(shí)實(shí)在在帶來了好處的，是有人文情懷的這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)。也希望大家記得啟明是一個(gè)老老實(shí)實(shí)去做事情、不弄虛作假的機(jī)構(gòu)。希望無論是我們啟明的第幾代接班人，他們?nèi)匀荒軌虮羞@樣的一個(gè)企業(yè)文化，為中國(guó)的企業(yè)家服務(wù)。（查看完整訪談視頻，請(qǐng)點(diǎn)擊文末“閱讀原文”）
來源 | 第一財(cái)經(jīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)者》
