中國經(jīng)濟長期向好的信心和底氣來自哪里？為何始終強調(diào)和重申企業(yè)家精神？AI投資是“虛火過旺”還是“星辰大?！?？“組團出?！?，中國企業(yè)的優(yōu)勢在哪？第一財經(jīng)《首席評論》日前專訪了啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平
01/
投資科技企業(yè)的三大信心來源
第一財經(jīng)：您如何判斷2024年宏觀經(jīng)濟走勢？
鄺子平：今年以來，從我們的投資和我們的一些投資企業(yè)發(fā)展狀況來看，總體還是有一個比較好的開局。所以從宏觀面而言，我對2024年的發(fā)展還是抱有期待的。
當然，我們做風險投資更多是看微觀。從微觀的角度，體感可能有時候比宏觀還略好一些。尤其是因為我們關注的更多是一些新生行業(yè)，在新生行業(yè)中企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?、生命力，可能比一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，感受會更好一些。
我在中國做投資已經(jīng)二十余年，我認為中國過去二十多年的發(fā)展也有不同的周期，但有一個我認為是非常恒定的參數(shù)，就是看中國的企業(yè)家他們的企業(yè)家精神還在不在？他們還愿不愿意出來創(chuàng)立新的企業(yè)？企業(yè)家和企業(yè)家精神，我覺得這一點仍然還是比較強盛的。尤其是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境雜音比較多，可能有些朋友的體感是“挑戰(zhàn)比較大”，可能有些感覺是“不錯的”，在很多紛亂的信息里面，義無反顧地、非常有擔當?shù)厝グ炎约赫J定的事業(yè)做好，我覺得這是在今天至關重要的企業(yè)家精神的體現(xiàn)之一。
第一財經(jīng)：在中國做科技創(chuàng)投，您的信心來自哪里？
鄺子平：第一，中國的人才庫不管是人才儲備還是人才的厚度，是世界上少有的。這些人才既有每年科技領域的畢業(yè)生，也有過去20年無論是在跨國企業(yè)，還是在優(yōu)秀的中國創(chuàng)新企業(yè)里，鍛煉出來的科學家、工程師、高管。
第二，中國巨大的市場，能夠讓很多科技企業(yè)敢去投入。因為科技企業(yè)要突破技術難關，早期的投入是巨大的，如果看不到在巨大的投入之后能夠帶來的豐厚回報，賬是算不過來的，得攤到未來的1千萬個用戶、1億個用戶中去產(chǎn)生效益。
第三，科技企業(yè)的發(fā)展曲線往往不是平滑的，它可能在早期需要通過一段很漫長的“寂寞爬坡”，一旦突破了某一個臨界點，后面就是一片光明，所以這是特別適合風險投資這個屬性的機構去加入的。在企業(yè)的早期，我們能夠去承擔這個風險，更多是指在未來會失敗的風險。在我們投資的企業(yè)中，也有部分企業(yè)最后沒有走到光明的終點，我們能承受得起。當然，通過我們的加入和投資，通過我們和企業(yè)家的共同努力，部分企業(yè)成功地走出來了。所以針對科技導向的企業(yè)，我們是純市場的視角，純技術發(fā)展的規(guī)律，去支持我們早期看好的這些企業(yè)，有些會成功，有些不會成功。
02/
看好科技領域的創(chuàng)新
第一財經(jīng)：那么展望未來，您最看好哪些投資的領域？
鄺子平：我們很看好科技領域的創(chuàng)新，中國的科技發(fā)展已經(jīng)和世界越來越同步，當前在全球范圍內(nèi)，生成式人工智能肯定是最熱點的領域，這一點我們在中國也非?？春?。最近我們也注意到機器人領域，不論是人形機器人，還是工業(yè)機器人等等，這些需要巨大的生產(chǎn)設計能力，這恰恰是中國的一個優(yōu)勢。所以我們在機器人、自動化領域也非?？春?。還有一個是中國新藥研發(fā)領域。我們從過去的學習外國先進新藥研發(fā)的路徑，到現(xiàn)在中國越來越多優(yōu)秀企業(yè)家，在做全球首發(fā)、全球最新的藥品研發(fā)，然后把這些成果輸出到世界各地去。
另外一個特別感興趣的方向，就是中國企業(yè)的“出?！薄?/strong>除了生物醫(yī)藥領域，其實在其他很多領域，包括電子產(chǎn)品、新能源汽車，以及新能源汽車帶動的汽車智能化等，這些領域的“出?！币彩亲罱鼛啄晡覀兎浅ｊP注的，也都非?？春谩?/span>
第一財經(jīng)：人工智能在最近幾年進步得非?？?，但是有觀點認為它離商業(yè)化好像還有點早，您在做早期投資、風險投資的時候，如何考量？
鄺子平：生成式人工智能在過去幾年發(fā)展很快，對它的期待也非常大，認為它會從根本上改變我們的工作、生活、出行、健康等方方面面。要實現(xiàn)我們對它的所有期待，還早著呢。但是今天我們已經(jīng)能掌握的新一代生成式人工智能技術，能夠產(chǎn)生很快的市場效應，是指日可待的。
所以這里面其實有兩個信息點，一個信息點是沿著這條路走下去，市場是巨大的，未來還很遠。第二個信息點，今天已經(jīng)能落地的應用，其實已經(jīng)足夠顛覆很多行業(yè)。所以對風險投資而言，這已經(jīng)是一個可以用明年、后年的財務報表特別是損益表來做判斷的行業(yè)了。所以我對這個行業(yè)的投資判斷是“既有星辰大海，有未來的一個夢想，也有很快能夠在我們生活當中去實現(xiàn)，讓老百姓能夠受益于我們今天投資的這些企業(yè)”，所以我覺得兩方面都有。
另外一個領域，也是星辰大海，但也有今天落地的——人形機器人、工業(yè)機器人。我們對這個領域的展望就是，以后這些人形的服務機器人能夠在一個逐步老齡化的中國社會，進入到千家萬戶，能夠幫助我們家里面的長者等等，這是一個很未來的事情。但是今天是否人形機器人就只有投入沒有產(chǎn)出呢？不是。因為它們已經(jīng)開始進入到產(chǎn)線里面，這是一個看得見摸得著，今天就有效益的一種科技應用。
想象一下，中國現(xiàn)在是這么巨大的世界工廠，所需要的這些人力要求規(guī)模有多大。大家都反對說工廠里面怎么可能這么多工種、工序都用機器人代替？實際上，沒有要代替所有的工種，沒有要代替所有的人，只要把人類最不愿意干，或者最不適合干的2%、3%，百分之幾的個位數(shù)的這部分工作用機器人替代，已經(jīng)是一個巨大的市場了。
第一財經(jīng)：說到機器人，一方面它是追求神似——模仿人腦的思維、情感；另一方面，就是叫形似——人形機器人，這兩條不同的發(fā)展路徑，它的商業(yè)模式如何實現(xiàn)？
鄺子平：這兩個方向我們都在布局，我相信這兩個方向比較快就能夠“會師”。比如我們一直都在投智能的AI公司，我們也一直在投自動化的機器人公司。自動化的機器人就是你可以編程，讓這個機械臂向上多少，向右多少，向下多少，你改動這個編程就可以做不同的事情了。后來我們又投了一些其他的機器人企業(yè)，它能夠通過機器視覺去理解這個世界，能夠在一個垛堆里面找出一個鋼條來進行抓取。
但是現(xiàn)在新的具身智能，用大模型，用新的生成式人工智能進行過預訓練的機器人，它就能夠像最近很多AI科學家所說的“能思考”，比如桌上有馬、狗、獅子、老虎、恐龍等玩具，也有皮球、水杯等物品，你給機器人一個指令是“在桌上拿起一個玩具，且這個玩具是一個已經(jīng)消失的動物”，具身智能已經(jīng)能夠理解“已經(jīng)消失的動物是恐龍，我要抓取一個恐龍的玩具”，所以要調(diào)動大腦去指引小腦，通過抓取，把這個玩具給抓起來。我認為新一代的具身智能就是朝著這個方向去發(fā)展的。
03/
關注既有中國優(yōu)勢
又有本地落地能力的出海企業(yè)
第一財經(jīng)：你們所投的很多企業(yè)，包括科技、消費、醫(yī)療健康等等領域，大家都普遍有一個“出?！钡膭幼骱蛣酉?，為什么會形成這樣的一個態(tài)勢，有什么樣共性的規(guī)律？
鄺子平：我覺得他們最大的共性有這么兩點：第一點是中國企業(yè)家越來越有國際視野。第二點是這些“出?！逼髽I(yè)是以中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或優(yōu)勢能力，去國際上推廣他們的業(yè)務，不管這個優(yōu)勢能力是我們的供應鏈，還是我們在單一大市場上已經(jīng)打磨出來的新技術。
有時候這些優(yōu)勢項，不一定要很具體落在某一個技術上。比如我們有家很優(yōu)秀的企業(yè)，他們在海外創(chuàng)立了一家公司做本地物流。做本地物流其實拿不了多少中國的元素出去，這家企業(yè)最大的一個競爭優(yōu)勢就是他們在中國體驗過，且知道好的本地物流“半天能到貨”是什么樣子。到一個新的市場上，可能當?shù)匾粋€很好的配送周期就是六天內(nèi)貨品能到，老百姓也覺得六天能到挺好的。但你拿著中國的這種體驗，你就敢想敢干，這些貨品為什么不能當天就把它送達到消費者手上，我就奔著一個目標去創(chuàng)立一家企業(yè)也是可行的。所以中國優(yōu)勢，既有實實在在的人才優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，其實也有一部分叫“知道好日子是怎么樣的”，去復制這樣一個模式。
第一財經(jīng)：在其他市場之所以配送不快捷，就是因為有環(huán)境和約束條件的種種不同，那么中國的企業(yè)拿著我們的能力去到外部市場，是否同樣適用？
鄺子平：假如你單單只有中國優(yōu)勢，然后就想要跑到一個人生地不熟的地方去創(chuàng)業(yè)，那這個創(chuàng)業(yè)的機會也許我們是有保留的。但如果你既有中國的某些優(yōu)勢，又在計劃進入的本地市場，有一些歷史上已經(jīng)沉淀的本地能力。
比如過去的十年里，有六年是給某些中國大企業(yè)在某個市場上面去耕耘、去工作的，因此，你既精通中國，也對目標海外市場非常了解。既有中國優(yōu)勢，又有本地落地的能力，這些就是我們看好的企業(yè)。不是企業(yè)家突然拍腦袋說，“這個東西在中國太卷了，咱們出海去吧”，這不是我們希望看到的，或者是投資出海企業(yè)的路徑，更多確實是“你是有備而來的”。
第一財經(jīng)：科技創(chuàng)新和投資都需要有很強的國際化視野，國內(nèi)和國際的科技創(chuàng)投，有哪些不一樣的地方？
鄺子平：不一樣的地方比較多。比如在中國，我們不少的企業(yè)是針對中國這個大市場來開發(fā)的，尤其是面對越來越復雜的國際環(huán)境，我們是否需要在中國也要有類似的技術、類似的產(chǎn)品，能夠給中國市場去提供，打造了一個巨大的本土市場。而在美國的企業(yè)，往往它不會單純考慮美國市場，它肯定是面向全球市場去打造的。
還有一個是退出渠道。中國A股的上市條件和美國市場的上市條件差別很大，我們在中國投資，企業(yè)健康成長以后，怎樣走進中國的資本市場，做二級市場的路徑規(guī)劃，這點國內(nèi)、國際也是非常不一樣的。
來源 | 第一財經(jīng)
編導 | 芮曉煜、官 悅
制片人 | 尹淑榮
