日前，香港交易所首場(chǎng)未來(lái)科技峰會(huì)在廣東深圳舉行。來(lái)自科技企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和科創(chuàng)業(yè)界的專(zhuān)家齊聚深圳，一同探討創(chuàng)新科技行業(yè)的新機(jī)遇，以及香港如何充分發(fā)揮超級(jí)聯(lián)系人的角色助力科技創(chuàng)新。
香港交易所市場(chǎng)拓展聯(lián)席主管鮑海潔（左）與啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平（右）
會(huì)上，香港交易所市場(chǎng)拓展聯(lián)席主管鮑海潔與啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平進(jìn)行了以“擁抱新機(jī)遇：雙循環(huán)格局下的科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)趨勢(shì)”為題的對(duì)話(huà)。
中國(guó)科技浪潮疊起的跨越式發(fā)展，離不開(kāi)與時(shí)俱進(jìn)的政策改革和資本市場(chǎng)的賦能助力。香港交易所最近推出新上市章節(jié)18C，致力為創(chuàng)新領(lǐng)域的科技公司連通資本市場(chǎng)，支持它們實(shí)踐創(chuàng)新理念。鄺子平指出，“科技創(chuàng)新和科技企業(yè)走向市場(chǎng)”這一話(huà)題在中國(guó)特別有意義，在半導(dǎo)體、新能源車(chē)、生成式AI等科技領(lǐng)域有潛力的創(chuàng)新企業(yè)都面臨新的機(jī)遇，且中國(guó)的用戶(hù)積極擁抱科技的浪潮。“香港18C的推出，我相信會(huì)有源源不斷的優(yōu)秀的企業(yè)走向市場(chǎng)?！?/strong>
鄺子平介紹道，為了推動(dòng)技術(shù)的不斷發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)讓科技企業(yè)健康成長(zhǎng)的生態(tài)，其中一環(huán)就是企業(yè)的上市退出。隨著愈來(lái)愈多高科技企業(yè)走向世界，香港因其上市流程的透明度、政策的可預(yù)知性、對(duì)信息系統(tǒng)的嚴(yán)格處理等優(yōu)勢(shì)成為了有競(jìng)爭(zhēng)力的上市地點(diǎn)。
對(duì)于18C在當(dāng)前高科技企業(yè)的估值體系重構(gòu)時(shí)推出，鄺子平指出，這其實(shí)是一個(gè)好的時(shí)間點(diǎn)。“在市場(chǎng)比較理性的時(shí)間點(diǎn)里，這個(gè)周期里投資的企業(yè)順著自己發(fā)展的規(guī)律逐步走向香港的資本市場(chǎng)，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)我相信無(wú)論從創(chuàng)業(yè)者還是投資方，還是未來(lái)公眾市場(chǎng)的參與者，應(yīng)該都有一個(gè)可預(yù)期的回報(bào)?！?/strong>他亦表達(dá)了對(duì)香港市場(chǎng)發(fā)展的期望，希望其能繼續(xù)包容開(kāi)放，并不斷提升港交所、港股的流動(dòng)性。
以下系經(jīng)精編整理的對(duì)話(huà)實(shí)錄。
01/
中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇
鮑海潔：各位來(lái)賓，大家早上好。我今天非常榮幸與鄺子平先生有一個(gè)對(duì)話(huà)，盡管我們沒(méi)有生起火爐，但我感覺(jué)現(xiàn)場(chǎng)的氣氛非常熱烈。這是疫情三年多以來(lái)，我第一次在這么大的會(huì)場(chǎng)跟這么多人同時(shí)交流，非常開(kāi)心來(lái)到深圳，深圳是我工作、生活多年的地方，也是非常有感情的地方。主題是“擁抱新機(jī)遇：雙循環(huán)格局下的科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)趨勢(shì)”。這個(gè)話(huà)題非常大，在過(guò)去這幾年，可以看到中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，本身內(nèi)需市場(chǎng)非常強(qiáng)大，加上這幾年中國(guó)對(duì)于科技創(chuàng)新方面的投入，今天早上我看到很多新技術(shù)的涌現(xiàn)，可以看到在此過(guò)程中如何利用技術(shù)實(shí)現(xiàn)更好的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、優(yōu)化資源配置，推動(dòng)我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷迭代，不僅僅服務(wù)好中國(guó)，乃至服務(wù)全球，我們有更長(zhǎng)遠(yuǎn)更大的目標(biāo)。
最近一段時(shí)間經(jīng)常聽(tīng)到一個(gè)詞“自主可控”，我花了點(diǎn)時(shí)間理解“自主可控”的含義。今天我們非常高興邀請(qǐng)到鄺總跟我們交流，相信大家對(duì)他非常熟悉，簡(jiǎn)單介紹一下。鄺總是啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人、投資委員會(huì)成員，他本人擁有30多年企業(yè)管理和投資經(jīng)驗(yàn)。主要關(guān)注的領(lǐng)域是我們今天18C的一些重點(diǎn)領(lǐng)域，包括信息科技、人工智能、自動(dòng)化設(shè)備、區(qū)塊鏈等都有涉足。
之前我們非常榮幸邀請(qǐng)到鄺總為我們18C在設(shè)立初期出了很多主意，應(yīng)該也是我們18C的創(chuàng)始人角色。鄺子平先生在2020-2023年連續(xù)4年入選福布斯全球最佳創(chuàng)投人榜，歡迎您的到來(lái)。
接下來(lái)直接進(jìn)入今天的主題，我們非常關(guān)注的問(wèn)題是技術(shù)進(jìn)步不斷發(fā)展，在此過(guò)程中，我們看到中國(guó)在有一些技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)取得了相當(dāng)?shù)某煽?jī)，比如在新能源、智能電車(chē)甚至在一些產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)化等領(lǐng)域都走在相對(duì)前沿的位置，但也有一些領(lǐng)域，我們還需要一點(diǎn)時(shí)間才可以實(shí)現(xiàn)自主可控的狀態(tài)。現(xiàn)在全球的技術(shù)壁壘，我們看到也在形成之中，甚至愈演愈烈。在此過(guò)程中，我想請(qǐng)鄺總首先講一下，從您觀察的角度，哪些領(lǐng)域，或所謂硬科技投資領(lǐng)域，一方面特別需要資本支持才有可能實(shí)現(xiàn)突破，另一方面它確實(shí)具備一定的規(guī)模和前景，讓投資人更愿意參與硬科技的投資？
鄺子平：謝謝鮑總。大家早上好，估計(jì)我們兩年多前開(kāi)始溝通18C的話(huà)題，非常高興有機(jī)會(huì)在18C已經(jīng)正式順利推出后，在一個(gè)公開(kāi)的場(chǎng)合談?wù)撨@個(gè)話(huà)題，今天也是非常值得慶祝的一天，恭喜港交所。
回到鮑總提出的問(wèn)題，我覺(jué)得科技創(chuàng)新和科技企業(yè)走向市場(chǎng)這個(gè)話(huà)題，在中國(guó)特別有意義。有兩大方面原因：
第一，全球共性的方面。在原創(chuàng)性科技、在科技領(lǐng)先方面，我認(rèn)為在全世界最有潛力、最有能力、最有可能有大突破的，基本上是兩個(gè)大的市場(chǎng)：美國(guó)和中國(guó)。在說(shuō)這句的時(shí)候，我們一定要強(qiáng)調(diào)美國(guó)仍然是遙遙領(lǐng)先，我們千萬(wàn)不要一說(shuō)到這一句，好像我們馬上就趕超美國(guó)，指日可待，我們千萬(wàn)不要有這樣的觀點(diǎn)。但是人才，特別是科技人才的積累，大學(xué)的資源，一個(gè)統(tǒng)一的巨大的市場(chǎng)能夠讓很多原創(chuàng)性的科技走向市場(chǎng)，這些條件在世界上絕大部分其他的地方都是沒(méi)有的，美國(guó)是一個(gè)，中國(guó)是一個(gè)。這是一個(gè)共性的、普適的因素，在中國(guó)談這個(gè)話(huà)題特別有意義。
第二，中國(guó)需要追趕、需要解決、需要自主可控的一些需求，也給中國(guó)很多科技企業(yè)帶來(lái)很多機(jī)遇，帶來(lái)很多可能在其他的時(shí)間，在其他的場(chǎng)合，在其他的國(guó)家，在其他的市場(chǎng)沒(méi)有的機(jī)遇。
把這兩點(diǎn)融合在一起，造就了中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)巨大的發(fā)展機(jī)遇。如果我們把它具體化到一些行業(yè)的話(huà)，半導(dǎo)體是全球巨大的市場(chǎng)，半導(dǎo)體不斷有創(chuàng)新，有其機(jī)會(huì)。但同時(shí)中國(guó)本身有巨大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上需要很多自主可控的課需要補(bǔ)。這是我們大家非?？春玫囊粋€(gè)投資方向。
另一個(gè)可能全球都有意義的，出口市場(chǎng)也很大的，比如新能源車(chē)。我們不要單純把新能源車(chē)看成簡(jiǎn)單的整車(chē)，車(chē)的智能化是同步發(fā)展的。在新能源車(chē)發(fā)展的過(guò)程中，我們看到非常巨大的汽車(chē)的智能化的市場(chǎng)，汽車(chē)的智能化又推進(jìn)車(chē)載、車(chē)用，很多新的零部件，不論它是芯片還是智能汽車(chē)上所需的專(zhuān)有處理器，還是激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)等，這些都是新的機(jī)遇，非常有潛力。
當(dāng)然，談到科技的機(jī)會(huì)、新的投資熱點(diǎn)，肯定離不開(kāi)最近最熱門(mén)的生成式AI。美國(guó)是非常有底蘊(yùn)、有能力在AI新范式上為人類(lèi)做很多的貢獻(xiàn)。在中國(guó)投資的創(chuàng)新的這些科技企業(yè)非常有潛力，在中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)背景下，香港18C的推出，我相信會(huì)有源源不斷的優(yōu)秀的企業(yè)走向市場(chǎng)。
鮑海潔：我早上看新聞，覺(jué)得每天都有日新月異關(guān)于技術(shù)上的話(huà)題。至于它有沒(méi)有形成技術(shù)上的突破或者商業(yè)化的應(yīng)用場(chǎng)景，可能需要時(shí)間檢驗(yàn)。今天早上看到有類(lèi)器官等比較前沿的領(lǐng)域，大家也在研究怎么把ChatGPT應(yīng)用在碳排放的場(chǎng)景中等，我相信這些有很多想象的空間。
鄺子平：在中國(guó)的科技市場(chǎng)、科技領(lǐng)域里，我們無(wú)論是作為創(chuàng)業(yè)者還是投資人，有一個(gè)非常優(yōu)厚的條件，就是中國(guó)的用戶(hù)對(duì)新科技的擁抱我相信可能是全球排名前三的，什么新的技術(shù)出來(lái)，大家都會(huì)非常熱烈地?fù)肀А?/strong>前幾天我聽(tīng)到有生成式人工智能做鄉(xiāng)村振興的，以前我們講扶貧，這樣一個(gè)領(lǐng)域都已經(jīng)有人用AI解決那些傳統(tǒng)、古老，幾千年來(lái)我們希望把鄉(xiāng)村做得更繁榮的一個(gè)話(huà)題。我們擁抱科技的精神是非常強(qiáng)烈的。
02/
保護(hù)讓科技企業(yè)健康成長(zhǎng)的生態(tài)
鮑海潔：從這方面來(lái)講，中國(guó)真的是特別年輕的國(guó)度。前兩周我在歐洲、中東，我感覺(jué)在便利性角度、技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景角度，中國(guó)的便利性確實(shí)超過(guò)很多國(guó)家。
剛剛您提到很多領(lǐng)域都有一些發(fā)展的空間，但在此過(guò)程中也能看到技術(shù)的演化甚至是它需要投入有一個(gè)周期或者有其自然規(guī)律，為了加速這個(gè)進(jìn)程的發(fā)展，我相信有兩個(gè)非常重要的推力甚至是三個(gè)：
一是政策，我們知道最近國(guó)內(nèi)出了不少加速科技孵化、科技進(jìn)步的一些政策。
二是資本，以您為代表的創(chuàng)投圈在不斷助力技術(shù)的發(fā)展和變革。
三是是否有足夠大的市場(chǎng)，是否有這樣的人群愿意擁抱技術(shù)進(jìn)步。
在您的觀察中，還有沒(méi)有一些特別值得一提或者希望大家更加關(guān)注利好，能為未來(lái)硬科技的應(yīng)用或者產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，能帶來(lái)一些質(zhì)的影響的一些領(lǐng)域？
鄺子平：比較關(guān)鍵和重要的環(huán)境因素剛剛您已經(jīng)提到了，政策的因素我之前在聊第一個(gè)話(huà)題的時(shí)候聊到大的生態(tài)，你必須有足夠源源不斷的科技領(lǐng)域、工程領(lǐng)域的大學(xué)畢業(yè)生輸送到市場(chǎng)上，資本、一個(gè)好的創(chuàng)意能很快搭建起一個(gè)團(tuán)隊(duì)，在搭建團(tuán)隊(duì)的同時(shí)開(kāi)始在隔壁咖啡廳跟投資人溝通，想法已經(jīng)有一定的雛形、開(kāi)始實(shí)施的時(shí)候，例如在深圳，就有很多優(yōu)秀的、大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對(duì)新科技特別有感覺(jué)的，就開(kāi)始愿意嘗試，甚至在嘗試過(guò)程中還會(huì)做一定的策略性的投資等，這是一個(gè)巨大的生態(tài)。我覺(jué)得這些生態(tài)搭建起來(lái)很難，需要很長(zhǎng)的時(shí)間，毀掉它卻很快。
您剛剛說(shuō)有哪些因素要強(qiáng)調(diào)？我覺(jué)得中國(guó)已經(jīng)有一個(gè)非常良好的、讓科技企業(yè)健康成長(zhǎng)的生態(tài)，我們大家應(yīng)該很好地保護(hù)它。
這個(gè)生態(tài)其中一環(huán)是后面的上市退出，這也是我們今天的一個(gè)話(huà)題。政策方面，我在國(guó)內(nèi)做投資有20多年了，有很多很好的地方，但有些地方確實(shí)是希望看到逐步改善，包括政策的延續(xù)性、政策的可預(yù)知性，這是為什么在兩、三年前，當(dāng)我們開(kāi)始接觸的時(shí)候，我覺(jué)得港交所在這方面能起到很好的作用，畢竟在香港整個(gè)法律的框架，港交所很多上市的規(guī)則、上市的流程等，可能推出18C，我覺(jué)得時(shí)間也很快。一旦你有這個(gè)規(guī)則，大家認(rèn)為可信賴(lài)我就沿著這個(gè)規(guī)則去做。在政策的延續(xù)性這個(gè)角度看，我們投高科技企業(yè)的時(shí)候，大致上能把這個(gè)路徑都想得比較清楚，這也是在整個(gè)環(huán)節(jié)里非常值得大家期待的。
鮑海潔：您剛剛提到我個(gè)人認(rèn)為特別重要的因素，就是政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性。在這一點(diǎn)上，我覺(jué)得香港市場(chǎng)確實(shí)有著一個(gè)比較領(lǐng)先的地方，可以看到這么多年，無(wú)論從法律環(huán)境還是監(jiān)管的環(huán)境，一直都是非?？沙掷m(xù)、可預(yù)期的一個(gè)框架。
如果從企業(yè)家的角度來(lái)說(shuō)，如果今天我要面臨上市的選擇，像您作為投資人，有一些被投企業(yè)需要考慮退出的時(shí)候，往往會(huì)面臨我到底在境內(nèi)實(shí)現(xiàn)退出，還是選擇海外上市地退出，這可能對(duì)于企業(yè)在他前期做很多運(yùn)營(yíng)、企業(yè)管制方面，都會(huì)有不同的要求。從您作為投資人的角度會(huì)怎么樣建議，為什么企業(yè)可以考慮在海外上市地做這方面的上市準(zhǔn)備，甚至這一點(diǎn)上可能更要關(guān)注不太一樣的地方，讓自己的標(biāo)準(zhǔn)更容易達(dá)到所謂全球的標(biāo)準(zhǔn)？
鄺子平：上市肯定是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中一個(gè)非常重要的里程碑，我相信我們很多企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者，雖然做這番事業(yè)是他自己一生的夢(mèng)想、情懷，走向資本市場(chǎng)仍然還是很重要的一個(gè)決定。再怎么說(shuō)上市無(wú)所謂、上不上無(wú)所謂，我工作了30年，完全無(wú)所謂的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家，我真沒(méi)見(jiàn)到幾個(gè)。確實(shí)是挺重要的一環(huán)，往往大家會(huì)考慮的不外乎幾個(gè)因素，最容易想到的當(dāng)然是估值體系，在哪里上估值會(huì)比較可觀一些？這個(gè)估值體系是在有流動(dòng)性之下，還是虛的呢？這需要考慮。
剛剛提到整個(gè)上市流程的透明，上市政策、策略的可預(yù)知性等，這都是大家非常關(guān)注的。還有一點(diǎn)，我覺(jué)得越來(lái)越重要的，尤其是現(xiàn)在比較復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)下，我們?cè)絹?lái)越多的中國(guó)企業(yè)走向世界，過(guò)去走向世界的中國(guó)企業(yè)可能是紡織企業(yè)、或者提供價(jià)廉物美的日用品的企業(yè)，現(xiàn)在走向世界的越來(lái)越多是我們的高科技企業(yè)，越來(lái)越多是在所在國(guó)可能會(huì)用高科技的方式接觸到大量的用戶(hù)數(shù)據(jù)的企業(yè)，也即所謂的“相對(duì)敏感”的企業(yè)。我會(huì)建議這一類(lèi)企業(yè)，如果可選應(yīng)該在香港上市，在香港的框架下，對(duì)國(guó)際用戶(hù)、國(guó)際出口目的地國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，對(duì)信息系統(tǒng)的嚴(yán)格處理等，我相信在香港是一個(gè)加分項(xiàng)。對(duì)這些特別外向型的高科技企業(yè)，我相信香港是非常有吸引力的一個(gè)上市地。這幾點(diǎn)加起來(lái)，香港這邊是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的。
還有最好不是在同樣的規(guī)則下完全比較所謂軟性的項(xiàng)目，因?yàn)橛残缘囊灿幸恍﹨^(qū)別，香港的18C和國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板還是有其規(guī)則上的一些區(qū)別，可能有些企業(yè)本來(lái)就在合規(guī)上在香港是更適合的，當(dāng)然更直接地、更容易地選擇到香港。我覺(jué)得有多方面的因素。
03/
企業(yè)在市場(chǎng)比較理性的時(shí)間點(diǎn)
順著發(fā)展規(guī)律逐步走向香港資本市場(chǎng)
鮑海潔：確實(shí)無(wú)論在合規(guī)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)在國(guó)內(nèi)都是非?；馃岬脑?huà)題，尤其是在企業(yè)“走出去”過(guò)程中，這一點(diǎn)越來(lái)越重要。最近我們跟一些企業(yè)家聊天，他們也有新的想法，以前更多是先把中國(guó)市場(chǎng)打開(kāi)，再走向全球。現(xiàn)在有的企業(yè)家在中國(guó)，他們甚至先做全球市場(chǎng)再回來(lái)做中國(guó)市場(chǎng)，什么原因？一來(lái)全球市場(chǎng)，他們分享的是這個(gè)毛利更加可觀，因?yàn)樵谥袊?guó)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，有些具備“走出去”條件的企業(yè)更愿意早一點(diǎn)做海外的布局。
鄺子平：最近一些地緣政治的原因，從某個(gè)角度促進(jìn)了這些企業(yè)走向國(guó)際，加速了他們的時(shí)間表。我這邊有一些例子，我們現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)提到部分手機(jī)廠(chǎng)商產(chǎn)能等正在遷移出去，事實(shí)上是部分在發(fā)生。這到底是純負(fù)面的現(xiàn)象，還是也有正面的效應(yīng)？正面在哪里？過(guò)去十幾、二十年，絕大部分的加工產(chǎn)能都在中國(guó)，針對(duì)加工產(chǎn)能的這些自動(dòng)化設(shè)備，其實(shí)已經(jīng)從世界各地挪到中國(guó)。
我們投了不少科技型的企業(yè)，做機(jī)器人、自動(dòng)化檢測(cè)等，是在我們的科技板塊，也就是港交所提到的“特專(zhuān)”。當(dāng)這些產(chǎn)能外移的時(shí)候，必須要上一套新的自動(dòng)化的設(shè)備、新的機(jī)器人，在別的地方已經(jīng)沒(méi)有這樣的企業(yè)。所以我們以前針對(duì)國(guó)內(nèi)如富士康等公司提供機(jī)器人的企業(yè)，不得不提前他們國(guó)際化的步伐，跟著產(chǎn)能跑到越南、印尼了，我認(rèn)為這是對(duì)國(guó)內(nèi)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的提升。以前是最終的成品出去了，后來(lái)是加工出去了，現(xiàn)在是加工上游精細(xì)的設(shè)備、這些科技出去了。我覺(jué)得中國(guó)技術(shù)出口的機(jī)遇還是蠻多的。
鮑海潔：回到特專(zhuān)科技的課題，您剛剛提到特別重要的因素——估值體系。尤其是過(guò)去這兩年，全球?qū)τ诟叱砷L(zhǎng)的一些企業(yè)或者信息科技類(lèi)的企業(yè)，都在做重新估值。這當(dāng)然是在加息的大背景之下，也存在有一些地緣政治的因素等，不知道您對(duì)未來(lái)這種高科技企業(yè)的估值體系重構(gòu)之后，展望未來(lái)3-5年，他會(huì)完全變得不太一樣？還是總的來(lái)說(shuō)這是一輪調(diào)整，將來(lái)會(huì)回到邏輯當(dāng)中？估值的高和低本身沒(méi)有定論，這只是相對(duì)的概念，我們想討論一下這對(duì)于在未來(lái)一段時(shí)間怎么展望18C的企業(yè)在上市過(guò)程中，如何尋找到自己比較合理的估值定位，也是會(huì)很有關(guān)聯(lián)的。
鄺子平：是，50年、80年的周期，估計(jì)要跟Warren E. Buffett去聊。我看到過(guò)30年的周期，科技也好，上市企業(yè)也好，我覺(jué)得過(guò)去幾年確實(shí)非?？簥^，現(xiàn)在回調(diào)下來(lái)，回調(diào)下來(lái)以后還是會(huì)漲上去。我倒是覺(jué)得18C在現(xiàn)在這樣一個(gè)窗口推出來(lái)，是一個(gè)好的時(shí)期。如果是在市場(chǎng)非?？簥^的時(shí)候出來(lái)，很快市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，這對(duì)大家都不好。
對(duì)于企業(yè)家來(lái)講，最近幾年獨(dú)角獸這個(gè)詞比較流行，但沒(méi)有誰(shuí)規(guī)定只有獨(dú)角獸才是成功的企業(yè)，我們投資也是。我還記得我最開(kāi)始做投資的時(shí)候，可能2000萬(wàn)美元估值大家都要想半天——2000萬(wàn)美元投500萬(wàn)美元進(jìn)去有點(diǎn)貴，我們?cè)倭牧摹，F(xiàn)在你沒(méi)有1億美元估值做種子期的投資，好像不大好意思。
我覺(jué)得市場(chǎng)就一個(gè)周期，目前確實(shí)是在回調(diào)的階段，我覺(jué)得這個(gè)回調(diào)還是沒(méi)有完全到位，但已經(jīng)回調(diào)蠻多，不論是我們投資的半導(dǎo)體領(lǐng)域也好，還是軟件、云也好，軟件回調(diào)更多一些。我相信在市場(chǎng)比較理性的時(shí)間點(diǎn)里，這個(gè)周期里投資的企業(yè)順著自己發(fā)展的規(guī)律逐步走向香港的資本市場(chǎng)，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)我相信無(wú)論從創(chuàng)業(yè)者還是投資方，還是未來(lái)公眾市場(chǎng)的參與者，應(yīng)該都有一個(gè)可預(yù)期的回報(bào)。特別大的反而不會(huì)太好，我覺(jué)得這一點(diǎn)回調(diào)是世界性的，也不是香港在回調(diào)而別的市場(chǎng)不回調(diào)，我覺(jué)得還好。
鮑海潔：由于時(shí)間關(guān)系，我想最后討論一下對(duì)18C的展望，18C是一個(gè)“剛剛出生的嬰兒”。您對(duì)18C甚至是對(duì)香港市場(chǎng)有非常一些冀望，希望我們?cè)谀男╊I(lǐng)域持續(xù)提升？真正形成可持續(xù)的生態(tài)體系，可以源源不斷支持中國(guó)的創(chuàng)新，包括中國(guó)的創(chuàng)新走向全球。
鄺子平：我覺(jué)得有這么幾點(diǎn)：第一，繼續(xù)開(kāi)放包容。企業(yè)在走向上市的過(guò)程當(dāng)中，其實(shí)很彷徨，很多事情能比較方便就能咨詢(xún)到，了解到主管機(jī)構(gòu)、交易所在想什么，而不是大家都在猜。尤其是一個(gè)新的規(guī)則推出以后，我知道做了很多調(diào)查、公眾咨詢(xún)，但在未來(lái)一段時(shí)間里相信大家還是會(huì)有很多的問(wèn)題。
第二，繼續(xù)不斷提升港交所、港股的流動(dòng)性。這對(duì)大家是一個(gè)鼓舞，相信過(guò)程中市場(chǎng)的力量會(huì)幫助很多，香港有很多優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)，相信大家已經(jīng)很熟悉。我自己是非常期待，我也非常鼓勵(lì)啟明創(chuàng)投投資這些優(yōu)秀的科技企業(yè)能早日跟港交所接觸。
鮑海潔：非常感謝鄺總，18C剛剛開(kāi)始，期待在未來(lái)18C旅程中共同成長(zhǎng)，幫助更多的企業(yè)不斷實(shí)現(xiàn)科技上的突破、科技上廣泛的應(yīng)用，以及走向全球，香港也會(huì)持續(xù)不斷地改善我們資本市場(chǎng)的環(huán)境，希望在此過(guò)程中能更多跟在座各位，包括啟明創(chuàng)投在內(nèi)的所有市場(chǎng)各方有緊密的合作，謝謝鄺總。
鄺子平：謝謝。
