啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平

主持人：第一個問題，請問鄺總，從傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資視角進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈這個新領(lǐng)域，可能會有一些特殊的考慮，甚至有一些障礙。您進(jìn)入這個領(lǐng)域之前，是怎樣考慮的？第二個問題，是什么讓您在最近一兩年這個時間點(diǎn)進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈領(lǐng)域的？

鄺子平：有這么幾個零散的觀點(diǎn)：

第一，進(jìn)入一個新的、大的領(lǐng)域，我們做早期風(fēng)險投資，就希望能夠在大的風(fēng)口來臨前布局。過早了會做“先烈”，太晚了行業(yè)已經(jīng)非?；馃?，這時候再進(jìn)入就不是一個好時點(diǎn)了。所以如何把握時機(jī)很重要，我們認(rèn)為區(qū)塊鏈這個大方向，有可能在未來十年、二十年會根本性地改變互聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)，甚至改變金融的架構(gòu)。既然是這么大的行業(yè)，at some point總得要進(jìn)入，這是一個大前提。

第二，我們一兩年前義無反顧地開始了這個領(lǐng)域的投資。其中有幾個考量，一點(diǎn)是在那之前比較擔(dān)心，對交易所、鏈圈處于“自嗨”的階段，還是比較顧慮的。這一兩年技術(shù)慢慢成熟起來了，當(dāng)然在過程中也不斷被教育，包括鄧超也“教育”了我好多次。這個技術(shù)已經(jīng)慢慢有一些實(shí)實(shí)在在的應(yīng)用，我們可以用傳統(tǒng)的眼光來看待一個早期項(xiàng)目的時候，就認(rèn)為這是一個可為的領(lǐng)域。

另外一點(diǎn)，從早期VC的投資階段來看，前幾天我在另外一個論壇上提到，到底什么叫長期，什么叫短視。投一個項(xiàng)目，假如能夠在七、八年里面退出，這是一個比較中性的時間段。更短的時間能夠退出可能是運(yùn)氣，時間周期略長一些也不過分。今天有一個技術(shù)，說是需要15年，這對我們來講時間太長了?，F(xiàn)在這個時點(diǎn)進(jìn)入到區(qū)塊鏈領(lǐng)域進(jìn)行投資，能夠看到未來五到十年能跑出一些優(yōu)秀的企業(yè)，因此我們就闖進(jìn)來了。

主持人：謝謝鄺總。鄺總提到了some point，這個point在哪里，是值得區(qū)塊鏈新興領(lǐng)域內(nèi)探索的。

主持人：追問一下兩位投資人，鄺總投的優(yōu)秀項(xiàng)目，如HashQuark和InfStones。根據(jù)您投項(xiàng)目的實(shí)踐，對比在傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資方法論，兩者有什么異同？在區(qū)塊鏈領(lǐng)域投項(xiàng)目，覺得項(xiàng)目的哪些方面比較重要？

鄺子平：我們看區(qū)塊鏈項(xiàng)目和傳統(tǒng)股權(quán)投資項(xiàng)目，投資方法論大致一樣，這一點(diǎn)其實(shí)是不對的，因?yàn)檫@是完全不同的物種。但我們畢竟對這種不同的方法論不大擅長，在傳統(tǒng)領(lǐng)域我們確實(shí)做了很長時間，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)、股權(quán)這邊也做得很成功，所以在這個領(lǐng)域我們?nèi)栽趯W(xué)習(xí)過程中，能不能用新的方式來看待區(qū)塊鏈的項(xiàng)目，包括剛剛沈總提到的怎么去認(rèn)識Token的價值。

目前在這個方面看得不多，主要還是看這個企業(yè)從根本上來講股權(quán)的價值：能否通過優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)提供一個市場化需要的產(chǎn)品，能夠達(dá)到它的股權(quán)價值的提升。您提到的這兩家，這兩家都是在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)建設(shè)這個領(lǐng)域的企業(yè)，還是通過它的技術(shù)，在未來的股權(quán)上有個升值。另外還有一家是隱私計(jì)算和區(qū)塊鏈，特別是在醫(yī)療行業(yè)，提供一些服務(wù)。

這是方法論上大致不變的方面。

過去一兩年，我們變通的一個方面是，以往在傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也好、信息科技領(lǐng)域也好，我們做過投資，往往先看最終的市場。這一點(diǎn)我必須承認(rèn)，在投區(qū)塊鏈項(xiàng)目的時候，我無法回答最終市場這個問題，這也是為什么目前還是一個嘗試。而我是非常期待區(qū)塊鏈的商用落地場景的這一天可以早日到來。現(xiàn)在投一個區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目，還是從技術(shù)來考慮，它到底用在什么地方？目前還是比較欠缺，去年政府（就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢）集體學(xué)習(xí)以后，我們就期待國內(nèi)真正落地、利用到區(qū)塊鏈技術(shù)的這些項(xiàng)目能夠更多一些。目前看的確多了，我們進(jìn)一步期待能夠形成一個比較大的落地市場。

主持人：各位分享了各自在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的理想和現(xiàn)實(shí)故事，這個行業(yè)的變化很快，就我所知，在場有三位去年就在萬向區(qū)塊鏈峰會上做過發(fā)言，其他幾位也有參與。想請各位描述一下，從去年萬向區(qū)塊鏈峰會到今年萬向區(qū)塊鏈峰會，這一年間區(qū)塊鏈領(lǐng)域內(nèi)有哪一個點(diǎn)有重要的發(fā)展？先請鄺總。

鄺子平：去年的時候，我比較期待這一年里面能夠有一些非區(qū)塊鏈不可的落地的應(yīng)用出來，并且是在中國?，F(xiàn)在看來，這個期待沒有得到實(shí)現(xiàn)，還是有點(diǎn)失望。我研究生畢業(yè)以后第一個工作的公司3COM做的以太網(wǎng)卡，局域網(wǎng)，起碼網(wǎng)絡(luò)有這么一個需求。再下一站去思科，做廣域網(wǎng)，最開始的互聯(lián)網(wǎng)很慢，但起碼有個剛需，你可以發(fā)郵件，電子郵件可以慢一點(diǎn)。但這一年仍然沒有看到區(qū)塊鏈領(lǐng)域里面有大的落地的應(yīng)用，可以說這一年略有發(fā)展。

這一年比較好的事情，是國際上面的公鏈發(fā)展，包括DeFi方面的應(yīng)用還是比較令人鼓舞的。也就是區(qū)塊鏈還是能找到一些應(yīng)用，公鏈的發(fā)展還是這一年里面比較好的。

總結(jié)下來，第一點(diǎn)，對在中國的落地有點(diǎn)失望；第二點(diǎn)，國際上的公鏈、DeFi發(fā)展較好。

主持人：剛剛幾位創(chuàng)業(yè)者描述了遇到的一些問題。請問鄺總，您覺得行業(yè)的痛點(diǎn)和需求在哪里？啟明創(chuàng)投在傳統(tǒng)醫(yī)藥領(lǐng)域投資很多，依照您的經(jīng)驗(yàn)，促成產(chǎn)業(yè)變成痛點(diǎn)需求或者規(guī)模化需求，有哪些主要的驅(qū)動因素呢？

鄺子平：大環(huán)境很重要，雖然說去年略有失望，但仍有很多進(jìn)步。本來認(rèn)為去年政府集體學(xué)習(xí)以后，在大政策方面會出臺鼓勵措施，步子更大，甚至在國內(nèi)監(jiān)管下的公鏈能夠健康地發(fā)展起來，目前看來，上述的進(jìn)展暫時沒有發(fā)生。一方面大家互相抱團(tuán)取暖、互相鼓勵，另外一方面也需要發(fā)點(diǎn)聲音，推動行業(yè)的發(fā)展。生物醫(yī)藥在中國很長時間都很難有新藥研發(fā)，過去幾年卻非常蓬勃地發(fā)展起來，其中一些促進(jìn)點(diǎn)，包括資本市場無論是港交所的改革還是科創(chuàng)板的改革，都讓有自主知識產(chǎn)權(quán)、仍然在二三期臨床的創(chuàng)新藥企業(yè)能夠上市，這個事情推動了一批有創(chuàng)新熱情的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)。

回到主持人的問題，是什么樣的痛點(diǎn)、需求能夠促進(jìn)這個行業(yè)發(fā)展呢？我相信中國人民的智慧是無限的。如果把大家的能動性發(fā)展起來，大家肯定能找到好的應(yīng)用。如果大的環(huán)境還是趨緊，誰都擔(dān)驚受怕，說這個事情萬一做錯了有一些后果。這就比較難推出殺手級應(yīng)用，誰能夠坐在講堂上設(shè)計(jì)出一個殺手級應(yīng)用，估計(jì)他很就是神了。我們相信殺手級應(yīng)用會出自民間，但無論是政策環(huán)境還是技術(shù)積累，都要靠您和有志于此的有識之士共同推動。

主持人：鄺總講到了國內(nèi)大環(huán)境的影響，區(qū)塊鏈從誕生開始就是一個全球化的市場。請問兩位投資人，相不相信區(qū)塊鏈會有一些原生的新生事物被創(chuàng)造出來，并且是不會受目前互聯(lián)網(wǎng)世界一些規(guī)則束縛的創(chuàng)新。

鄺子平：相信！