在產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展中，投資風(fēng)向瞬息萬(wàn)變，特別在股權(quán)投資中，往往因?yàn)橥顿Y人對(duì)標(biāo)的的持有時(shí)間長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)的研判周期長(zhǎng)，使得二級(jí)市場(chǎng)投資人把一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資者的判斷，作為投資判斷的風(fēng)向標(biāo)。

那么當(dāng)下投資大咖們正在關(guān)注的投資熱點(diǎn)是什么？如何去研判，尋找好的投資標(biāo)的呢？近日，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平做客第一財(cái)經(jīng)《醇享人生》節(jié)目，與經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、上海交通大學(xué)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究所所長(zhǎng)馬紅漫展開對(duì)話，分享了他對(duì)于當(dāng)下科技投資趨勢(shì)的判斷。

鄺子平先生擁有30多年的企業(yè)管理和投資經(jīng)驗(yàn)，1999年開始從事風(fēng)險(xiǎn)投資。他主要關(guān)注在信息科技、人工智能、自動(dòng)化設(shè)備等方面的投資。職業(yè)生涯早期，鄺子平先生在硅谷從事軟件工程師工作，在數(shù)字通信領(lǐng)域擔(dān)任技術(shù)管理。曾入選“2020年度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資家10強(qiáng)榜單”，入選2020及2021年“福布斯全球最佳創(chuàng)投人榜”。

01/

國(guó)產(chǎn)品牌認(rèn)知度帶來消費(fèi)增長(zhǎng)

馬紅漫：近年來消費(fèi)品投資受到特別關(guān)注，奶茶、盲盒、寵物用品等投資項(xiàng)目大熱，在這之中投資特點(diǎn)最近幾年有怎樣的變化？

鄺子平：在這個(gè)過程中，消費(fèi)品項(xiàng)目還有一些平臺(tái)類的，包括生活類、生鮮類、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等，這些是過去啟明創(chuàng)投看得比較多的種類，屬于互聯(lián)網(wǎng)基因較重的平臺(tái)型的消費(fèi)項(xiàng)目。

最近幾年，在消費(fèi)領(lǐng)域里，更多的是消費(fèi)品牌，現(xiàn)在國(guó)民對(duì)中國(guó)自有消費(fèi)品牌的認(rèn)知是空前高漲的。從更早一些的（國(guó)外）手機(jī)，慢慢發(fā)展到今天很多國(guó)人用國(guó)產(chǎn)手機(jī)。還有我們投資的內(nèi)衣和休閑服飾品牌“內(nèi)外”，得到很多女性同胞的喜愛，她們覺得這種設(shè)計(jì)更適合中國(guó)人的體型，穿起來更舒適更有自信，所以現(xiàn)在國(guó)人對(duì)本土品牌的認(rèn)知高漲，也助推投資領(lǐng)域?qū)ν顿Y消費(fèi)品牌的熱情。

馬紅漫：在這個(gè)過程中，投資人的投資邏輯是否有發(fā)生變化？

鄺子平：對(duì)VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)來講，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)因素在里面還起到一個(gè)作用。因?yàn)橛辛思夹g(shù)的這些突破，新消費(fèi)品牌就能夠讓全中國(guó)人家喻戶曉，這樣的傳播效率沒有技術(shù)手段（支撐）是不可能實(shí)現(xiàn)的。由于有了這些技術(shù)因素而形成了今天VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)和PE(私募股權(quán)投資)對(duì)投消費(fèi)所抱有的時(shí)間預(yù)期比傳統(tǒng)消費(fèi)大大縮短，所以是兩者結(jié)合形成了這么一個(gè)投資機(jī)會(huì)。

02/

宏觀趨勢(shì)中把握投資方向

馬紅漫：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搭建起的平臺(tái)，能夠大大提升各類項(xiàng)目的投資前景，那么在科技賦能的大趨勢(shì)中還有哪些值得關(guān)注的優(yōu)秀項(xiàng)目，高科技含量的投資標(biāo)的又有哪些呢？

鄺子平：今天想到的兩個(gè)案例都和C端（客戶端）有些間接的關(guān)系，一個(gè)科技屬性更濃一些，另外一個(gè)應(yīng)用屬性更濃一些。

一個(gè)是酷學(xué)院，它用科技的手段去幫助企業(yè)做企業(yè)培訓(xùn)，傳統(tǒng)上企業(yè)會(huì)雇很多的老師、培訓(xùn)員，然后培訓(xùn)員學(xué)會(huì)以后北區(qū)派多少人過去傳授，南區(qū)派多少去傳授?？釋W(xué)院就用一套SaaS（軟件即服務(wù)）工具，能夠讓不同的企業(yè)很容易通過這個(gè)平臺(tái)制作培訓(xùn)課件。

不但能制作好這些培訓(xùn)課件教授這些人做培訓(xùn)，而且它有很多技術(shù)的手段，來跟蹤檢查員工有沒有花時(shí)間去學(xué)，學(xué)了以后有沒有順利地回答一些問題，甚至在學(xué)習(xí)的時(shí)候他在每一頁(yè)的停留時(shí)間等等，這些智能化的監(jiān)控最后能夠很快地把一個(gè)新的知識(shí)點(diǎn)，在全國(guó)甚至全世界推廣出去，運(yùn)用云端軟件的技術(shù)平臺(tái)提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益。

軟件并不是特別難，但更多的是如何能夠針對(duì)企業(yè)的這些需求，做一個(gè)很容易讓企業(yè)用好的平臺(tái)，而不是傳統(tǒng)上的針對(duì)某一個(gè)企業(yè)量身定做。要做一個(gè)平臺(tái)對(duì)每一個(gè)企業(yè)都能夠很容易、很快上手，這些組件、架構(gòu)能否讓不同行業(yè)的用戶，很容易就把你這個(gè)東西和項(xiàng)目匹配起來。

馬紅漫：這個(gè)項(xiàng)目讓你感覺到眼前一亮的地方何在？

鄺子平：做投資的時(shí)候我覺得很重要一點(diǎn)就是看宏觀，中國(guó)的企業(yè)通過技術(shù)的手段，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，這點(diǎn)認(rèn)知已經(jīng)普遍存在，所以大家愿意為科技買單、付費(fèi)的意愿越來越強(qiáng)烈了，這個(gè)宏觀趨勢(shì)非常重要。

第二它不是針對(duì)某一個(gè)窄的客戶群來做的，企業(yè)培訓(xùn)這個(gè)需求在中國(guó)很多企業(yè)里面都存在，市場(chǎng)很大。第三，我們接觸到這個(gè)企業(yè)的時(shí)候，它已經(jīng)在某一互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，作為企業(yè)培訓(xùn)平臺(tái)類公司已經(jīng)排名很靠前，而且是在比較短的時(shí)間內(nèi)就發(fā)展到這個(gè)地步，穩(wěn)坐這一類軟件的頭把交椅。

科技含量高的項(xiàng)目，是啟明創(chuàng)投投資的一個(gè)無(wú)人駕駛的企業(yè)文遠(yuǎn)知行，它將無(wú)人駕駛技術(shù)應(yīng)用在疫情突發(fā)事件中，解決了城市封閉管理區(qū)域中居民生活服務(wù)困難的問題。

前段時(shí)間，廣州新冠疫情部分城區(qū)做封閉管理之后，居民有很多需求，有的要買些日用品，有的因?yàn)橐咔橥话l(fā)需要救命藥，這些區(qū)域?qū)τ诮】荡a的檢查很嚴(yán)格，一旦進(jìn)入到封閉區(qū)，健康碼就變成紅色。

廣州市政府找到科技企業(yè)尋求解決方法，文遠(yuǎn)知行在很短時(shí)間馬上響應(yīng)，連夜通宵做好了封閉區(qū)的高清地圖勘察，第二天他們的無(wú)人小巴就帶著這些相關(guān)物資進(jìn)入了疫區(qū)。

過去我們都在說這些科技的東西很酷炫，但像這類無(wú)人駕駛技術(shù)是當(dāng)人類遇到挑戰(zhàn)的時(shí)候，能夠給我們帶來貢獻(xiàn)的、實(shí)實(shí)在在的科技。在這一方面，中國(guó)的無(wú)人駕駛硬科技和世界最領(lǐng)先的水平是比較接近的。消費(fèi)領(lǐng)域同樣因?yàn)榧夹g(shù)的革新會(huì)有重大顛覆。

馬紅漫：站在投資人角度，以前評(píng)估汽車企業(yè)重資產(chǎn)，增長(zhǎng)的幅度也比較清晰可測(cè)算，那如果變成智能化企業(yè)之后，它的投資路徑和評(píng)判方式、方法是否也發(fā)生變化？

鄺子平：我覺得會(huì)有變化。環(huán)保的原因，電動(dòng)車發(fā)展的如火如荼，無(wú)論是新生企業(yè)還是老牌企業(yè)都在向更智能、更環(huán)保的方向發(fā)展，所以整個(gè)汽車生態(tài)還有很多可投資的機(jī)會(huì)。

馬紅漫：無(wú)人駕駛技術(shù)路徑有很多，如果從投資人角度而言，押錯(cuò)技術(shù)可能會(huì)滿盤皆輸，投資機(jī)構(gòu)如何去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

鄺子平：投資有風(fēng)險(xiǎn)，尤其我們做早期投資的更加有風(fēng)險(xiǎn)，這里面不存在一個(gè)完全規(guī)避的可能性，這是必須得承受的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)投資人、一個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，有項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)基金管理者，我又要從基金這個(gè)層面去看，如何在基金這邊既有一些地方冒高一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)通過我們的投資組合，能夠讓基金本身不要因?yàn)槟承c(diǎn)上面的高風(fēng)險(xiǎn)，而造成整個(gè)基金的一個(gè)過高的風(fēng)險(xiǎn)，所以需要從兩個(gè)層面去做分析和布局。

無(wú)人駕駛已經(jīng)不是一個(gè)科學(xué)范疇純技術(shù)的話題，而是工程范疇的一個(gè)話題，所以這個(gè)時(shí)候我們對(duì)無(wú)人駕駛還是有信心的。

03/

投資人更需要行業(yè)專注度

馬紅漫：隨著時(shí)代的進(jìn)步與變化，勢(shì)必增加了投資人對(duì)知識(shí)、能力迅速提升的自我要求，但由于前沿科技的復(fù)雜性與多樣性，在一定程度上的行業(yè)專業(yè)度難免缺失，專業(yè)投資人們?cè)趺慈ソ鉀Q這個(gè)問題呢？

鄺子平：第一、做投資行業(yè)必須有極大的好奇心，必須有極大的學(xué)習(xí)能力與學(xué)習(xí)興趣。比如當(dāng)年有人開始在各種場(chǎng)合里面談到機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等這些話題的時(shí)候，我對(duì)這個(gè)話題很感興趣，概念一出來就會(huì)去學(xué)習(xí)、消化，然后開始尋找這方面的投資的機(jī)會(huì)。

第二個(gè)方面啟明創(chuàng)投跟同行略顯不同的是講究“專注”，對(duì)科技含量很深的這些話題必須要有一個(gè)足夠的認(rèn)知，才能夠投好這些領(lǐng)域，不能夠停留在很粗淺的一個(gè)入門水平。

我們還講究專業(yè)的人去做專業(yè)的事情，所以我們做硬科技的同事許多是有英特爾、思科、惠普、微軟等科技大公司工作經(jīng)歷的人才；此外，對(duì)科技含量很深的項(xiàng)目研判，就必須有足夠的韌性，才能夠投好這些領(lǐng)域。 

馬紅漫：能不能透過您這些年觀察投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，來預(yù)判一下未來中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，未來大的投資方向？

鄺子平：第一、投資主題會(huì)越來越多樣化。第二、隨著中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力越來越大，地緣政治、國(guó)際環(huán)境對(duì)中國(guó)投資市場(chǎng)的影響越來越大，國(guó)際上面的一些壓力也營(yíng)造了中國(guó)市場(chǎng)一些投資機(jī)會(huì)，未來在中國(guó)做投資需要更關(guān)注整個(gè)國(guó)際的宏觀形勢(shì)，這兩大主線在未來幾年會(huì)持續(xù)。

總而言之，必須要尋找真正的需求，不能夠去追熱點(diǎn)，不能去找噱頭，大家喜歡一個(gè)消費(fèi)品、一個(gè)技術(shù)軟件，是因?yàn)樗_實(shí)能夠提升企業(yè)效率，用技術(shù)手段解決一些人類都解決不了的問題，這才是我們投資的真諦。