啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇
編者注：梁颕宇，斯坦福商學(xué)院校友，啟明創(chuàng)投主管合伙人，于2017年被亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊評(píng)為年度風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人士，2019年上榜福布斯全球最佳創(chuàng)投人榜（The Midas List）。本文是2018年斯坦福商學(xué)院為她做的一篇專訪，轉(zhuǎn)自斯坦福商學(xué)院公眾號(hào)，有編輯。
“因?yàn)榧以谥袊?guó)南方的遠(yuǎn)房叔叔得了肝癌，我們一直試圖在中國(guó)為他尋找好的治療方法，但那時(shí)的選擇并不多?！?梁颕宇回憶說(shuō)。她于2001年畢業(yè)于斯坦福商學(xué)院，獲得工商管理碩士學(xué)位。
當(dāng)時(shí)，她正在一家美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司工作，并“認(rèn)為引進(jìn)一些美國(guó)的醫(yī)療技術(shù)，來(lái)幫助所有這些中國(guó)患者，將會(huì)是一件很好的事情?！?因此，她辭去工作，在中國(guó)成立了一家分銷治療癌癥的醫(yī)療器械的公司。
現(xiàn)在，她已經(jīng)是啟明創(chuàng)投的主管合伙人。啟明創(chuàng)投管理著超過(guò)40億美元，投資超過(guò)310家公司，在上海、北京、深圳和香港均設(shè)有辦事處。
在2006年加入啟明創(chuàng)投之前，梁颕宇是生原控股的聯(lián)合創(chuàng)始人，該公司在中國(guó)從事醫(yī)療設(shè)備、藥品和醫(yī)療保健服務(wù)的運(yùn)營(yíng)和投資。在此之前，她是位于Menlo Park的PacRim Ventures的投資合伙人，職業(yè)生涯早期，她服務(wù)于Mountain View的Softbank / Mobius Venture Capital。
她目前是多家醫(yī)療公司的董事會(huì)成員，2017年被亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資期刊評(píng)為年度風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人士。同年，啟明創(chuàng)投設(shè)立了第一期美國(guó)基金，并在波士頓、西雅圖和舊金山灣區(qū)都設(shè)立了辦事處。
當(dāng)您在選擇投資中國(guó)的醫(yī)療公司時(shí)，最看重哪些方面的價(jià)值？
我們最看重宏觀方面。因?yàn)槲覀円恢痹谙?，“為什么我們?nèi)栽谑褂眠@些三、四十年以前開發(fā)的藥物？為什么我們還在使用這些只有50％準(zhǔn)確率的診斷工具？我們能不能以更低的開發(fā)成本在中國(guó)研發(fā)出具有更好功效和更低價(jià)格的藥物或診斷方式？”首先，我們希望能夠投資那些市場(chǎng)中需要填補(bǔ)的空白領(lǐng)域。然后，我們還會(huì)看創(chuàng)業(yè)者自身、管理團(tuán)隊(duì)以及公司結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品本身當(dāng)然也很重要，但我認(rèn)為在過(guò)去的10年或15年里，我們一直在尋找中國(guó)的Genentech或是GE公司，雖然在美國(guó)、歐洲和日本已經(jīng)有很多類似的產(chǎn)品，但在中國(guó)還存在的空白領(lǐng)域。目前還沒(méi)有很多出自中國(guó)的創(chuàng)新，但這種情況正在慢慢改變。
啟明創(chuàng)投算是比較早進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的，對(duì)嗎？
是的，我們非常幸運(yùn)地選擇了這個(gè)充滿機(jī)遇的行業(yè)。多年來(lái)，我們已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域建立起了一個(gè)龐大的專業(yè)研究人員和創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡(luò)。因此，我們能夠比較容易地得到大型制藥公司負(fù)責(zé)人的推薦和建議，許多創(chuàng)業(yè)者也希望能夠加入我們這個(gè)醫(yī)療健康行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)。我們很幸運(yùn)能擁有這種聲譽(yù)。
在中國(guó)投資創(chuàng)業(yè)公司有哪些獨(dú)特的挑戰(zhàn)，您認(rèn)為您在這些方面有哪些優(yōu)勢(shì)？
現(xiàn)在在中國(guó)投資創(chuàng)業(yè)公司就像在以前美國(guó)的西進(jìn)運(yùn)動(dòng)時(shí)一樣，有很多未知和需要探索的空白領(lǐng)域。我們也一直在做各種探索，經(jīng)歷了包括繁文縟節(jié)、官僚主義、以及從跨國(guó)公司招聘員工到中國(guó)工作等等各種各樣的困難。大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在中國(guó)都沒(méi)有長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，更不用說(shuō)投資創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)驗(yàn)了。
您覺得在中國(guó)做投資和在美國(guó)做投資有哪些比較主要的區(qū)別呢？
創(chuàng)業(yè)者的行為方式非常不同。比如說(shuō)，我們的大多數(shù)公司，創(chuàng)始人都仍然擁有公司的很大一部分股份，因?yàn)樗麄兿矚g凡事都自己來(lái)。所以，當(dāng)創(chuàng)立的公司上市時(shí)，他們所擁有的份額往往比美國(guó)公司的創(chuàng)始人要多得多。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)常聘請(qǐng)專業(yè)的CEO來(lái)取代創(chuàng)始人管理公司。而在中國(guó)，我們幾乎從不找別人試圖取代中國(guó)公司的CEO或創(chuàng)始人。我們與各公司的創(chuàng)始人往往關(guān)系非常密切，會(huì)進(jìn)行許多長(zhǎng)期的合作。當(dāng)然，也因?yàn)槿绱?，我們看不到有那么多的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。
有沒(méi)有哪些特定的危險(xiǎn)信號(hào)會(huì)讓您放棄潛在的投資機(jī)會(huì)？
我們一直在尋找真正想要在這個(gè)領(lǐng)域有所作為的公司。如果我們發(fā)現(xiàn)哪個(gè)創(chuàng)業(yè)者只是想要讓公司迅速上市賺點(diǎn)兒快錢，那不是我們喜歡投資的類型。舉個(gè)例子，最近新聞中提到過(guò)一家做兒童疫苗的中國(guó)公司。我看過(guò)那家公司但是隨后決定放棄，主要是由于產(chǎn)品質(zhì)量和公司董事會(huì)主席的聲譽(yù)問(wèn)題，以及國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)向私營(yíng)公司的轉(zhuǎn)移也比較可疑。但我仍然認(rèn)為我們需要投資一家能夠開發(fā)高質(zhì)量?jī)和呙绲墓尽Ｖ袊?guó)的兒童疫苗不可能全部都依靠進(jìn)口，但是目前還沒(méi)有哪一家中國(guó)的制藥公司有能力以合理的價(jià)格開發(fā)高質(zhì)量的疫苗。那么我們?cè)撛趺崔k呢？
您做了什么決定呢？
我們最終決定投資一家名為康希諾生物的公司。四位創(chuàng)始人是曾在美國(guó)和加拿大疫苗工廠工作過(guò)的高級(jí)管理人員。因?yàn)橄霝樽约旱淖鎳?guó)做點(diǎn)什么，他們搬回中國(guó)并成立了這家疫苗公司。目前，他們正在對(duì)兒童疫苗前10名中的7種進(jìn)行臨床試驗(yàn)。這是該公司第一次開發(fā)出一整套沒(méi)有活體病毒的兒童疫苗。這是非常令人興奮的好消息。
您還投資了哪些其他類型的醫(yī)療健康公司呢？
我一直告訴人們，在中國(guó)想要像在美國(guó)一樣投資移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域是非常困難的，因?yàn)橹忻赖尼t(yī)療保健系統(tǒng)區(qū)別很大。但我們確實(shí)投資了幾家移動(dòng)醫(yī)療公司，其中有一家名字是微醫(yī)。使用移動(dòng)醫(yī)療的人許多都是來(lái)自農(nóng)村地區(qū)，因?yàn)楫?dāng)?shù)貨](méi)有足夠的醫(yī)生。
這似乎是為中國(guó)市場(chǎng)量身定做的。
在我們投資這家公司的前一年，微醫(yī)就已經(jīng)在中國(guó)完成了1億次的醫(yī)生預(yù)約服務(wù)。他們是在中國(guó)，也許同時(shí)也是世界上第一家獲得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院執(zhí)照，能夠在線進(jìn)行醫(yī)生預(yù)約、后續(xù)咨詢、購(gòu)買處方藥和運(yùn)營(yíng)醫(yī)療診所的公司。經(jīng)過(guò)三年的運(yùn)營(yíng)，它現(xiàn)在已經(jīng)成為中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。截至到2018年4月，微醫(yī)每天通過(guò)其互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)能夠?yàn)?萬(wàn)名患者提供相關(guān)服務(wù)。這是一個(gè)非常好的方式，能夠服務(wù)整個(gè)國(guó)家各個(gè)地方的病人。這就是我們真正感興趣投資的事情-能夠?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)巨大變化的公司。
有沒(méi)有哪位斯坦福大學(xué)的教授，在您的職業(yè)生涯中，對(duì)您特別有影響力？
幾周前，我剛剛在灣區(qū)與硅谷的最早的風(fēng)投公司之一Glynn Capital的首席執(zhí)行官John Glynn教授共進(jìn)午餐。他在斯坦福商學(xué)院教授了多年的創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資課程。席間，他與我們分享了風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史，并談到了他如何評(píng)估不同的公司以及他認(rèn)為哪些事情才最重要。這些話對(duì)我非常有幫助，并且能夠啟發(fā)我們進(jìn)行更多的思考。我非常感謝他的教誨，并仍在不斷實(shí)踐他教給我們的許多東西。
