作為首家掌握產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)重組胰島素類似物技術(shù)的中國(guó)企業(yè)，甘李藥業(yè)打破外資壟斷，使得中國(guó)成為世界上少數(shù)能進(jìn)行重組胰島素類似物產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的國(guó)家之一。
甘李藥業(yè)研發(fā)中心
“醫(yī)療大爆發(fā)”之時(shí)，A股迎來一大胰島素巨頭。
2020年6月29日，專注于重組胰島素類似物原料藥及注射劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的甘李藥業(yè)登陸A股。上市首日，甘李藥業(yè)開盤價(jià)91.18元/股，大漲44%，市值365.72億元。
作為首家掌握產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)重組胰島素類似物技術(shù)的中國(guó)企業(yè)，甘李藥業(yè)打破外資壟斷，使得中國(guó)成為世界上少數(shù)能進(jìn)行重組胰島素類似物產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的國(guó)家之一。招股書顯示，其核心產(chǎn)品重組甘精胰島素注射液“長(zhǎng)秀霖”毛利率超93%，比肩貴州茅臺(tái)。
CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至IPO前，甘李藥業(yè)投資方包括啟明創(chuàng)投、博裕資本、高盛等。
投中網(wǎng)第一時(shí)間聯(lián)系甘李藥業(yè)A輪及B輪投資方啟明創(chuàng)投。據(jù)了解，啟明創(chuàng)投一路陪伴，加持10年，首輪投資時(shí)公司僅估值5億元人民幣。
“甘李藥業(yè)是中國(guó)少數(shù)能掌握尖端研發(fā)技術(shù)的生物藥公司，而且同時(shí)從事生產(chǎn)和銷售，是最有潛力朝跨國(guó)藥廠模式發(fā)展的先鋒?！眴⒚鲃?chuàng)投主管合伙人梁颕宇告訴投中網(wǎng)，“隨著公司規(guī)模愈做愈大，也會(huì)嘗試拓展新領(lǐng)域，正在研發(fā)其他如心血管、腫瘤系統(tǒng)的藥物。未來，甘李藥業(yè)將繼續(xù)往創(chuàng)新藥方向發(fā)展，目標(biāo)是發(fā)展成一家重點(diǎn)關(guān)注糖尿病和代謝病領(lǐng)域，并擴(kuò)展到其他治療領(lǐng)域，擁有不同種類藥物的生物制藥公司?！?/section>
“中國(guó)胰島素之父”創(chuàng)業(yè)，啟明創(chuàng)投10年加持
1987年，甘李藥業(yè)創(chuàng)始人甘忠如在美國(guó)取得生物化學(xué)博士后，加入當(dāng)?shù)啬怂帍S（Merck）做研究員。1998年，甘忠如成功研究出（第二代）的基因重組人胰島素（human insulin）技術(shù)，并即時(shí)申請(qǐng)了全球PCT（Patent Cooperation Treaty）專利。
當(dāng)時(shí)，不乏有美國(guó)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)向甘忠如拋去橄欖枝，但甘忠如決定：帶著最尖端的技術(shù)，回國(guó)創(chuàng)業(yè)。
甘忠如回國(guó)時(shí)，全世界只有兩家公司有能力生產(chǎn)第二代胰島素，一家是美國(guó)的禮來（Eli Lilly），一家是丹麥的諾和諾德（Novo Nordisk）。回國(guó)后，甘忠如全速組建科研隊(duì)伍，花了三年時(shí)間進(jìn)一步完善技術(shù)。
1998年，中國(guó)第一支基因重組人胰島素問世，中國(guó)成為全球第三個(gè)能夠生產(chǎn)第二代胰島素的國(guó)家。正因如此，甘忠如被稱為“中國(guó)胰島素之父”。
同年，甘李藥業(yè)誕生。2001年，甘李藥業(yè)已成功研發(fā)出第三代胰島素的生產(chǎn)技術(shù)；2004年，甘李藥業(yè)在北京自建生產(chǎn)基地、自行做銷售；2005年，中國(guó)第一支超長(zhǎng)效人胰島素類似物——長(zhǎng)秀霖問世；2006年，中國(guó)第一支超速效人胰島素類似物——速秀霖推出。
然而，擅長(zhǎng)研發(fā)的甘忠如，彼時(shí)無(wú)法突破銷售瓶頸，甘李藥業(yè)在2006年后連續(xù)三年收入無(wú)增長(zhǎng)。甘忠如對(duì)自己擁有受專利保護(hù)的卓越技術(shù)，和出色的產(chǎn)品充滿信心，于是想到一個(gè)“鳳凰計(jì)劃”：利用所擁有的第三代胰島素技術(shù)和產(chǎn)品吸人才引投資者進(jìn)場(chǎng)，把甘李藥業(yè)發(fā)展壯大。
正是這個(gè)時(shí)候，甘忠如找到了梁颕宇。
梁颕宇至今還記得第一次和甘忠如見面，是在北京市中心東方廣場(chǎng)后面一家餐館。二人經(jīng)一個(gè)朋友介紹認(rèn)識(shí)，由于梁颕宇前前后后已安排了其他會(huì)議，初次見面很倉(cāng)促，匆匆聽了甘忠如的介紹，第一印象是“這個(gè)人很爽快”。
而后，再次見面并聽了甘忠如的詳細(xì)講解之后，梁颕宇對(duì)他掌握的第三代胰島素生產(chǎn)技術(shù)深感興趣，便開始做更多盡職審查。
從胰島素藥品的研發(fā)過程及技術(shù)水平角度來看，胰島素藥品可分為三代產(chǎn)品。第一代為動(dòng)物源胰島素，第二代為重組人胰島素，第三代為重組胰島素類似物。第三代重組胰島素類似物相較于第一、第二代重組胰島素具有更高的安全性及有效性，提高了血糖控制達(dá)標(biāo)率并降低了患者發(fā)生低血糖事件的風(fēng)險(xiǎn)。
甘李藥業(yè)正是首家掌握產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)第三代重組胰島素類似物技術(shù)的中國(guó)企業(yè)，在生物合成人胰島素及其類似物的開發(fā)、研制和生產(chǎn)等方面均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。
然而，由于甘李藥業(yè)彼時(shí)的規(guī)模及營(yíng)收并不突出，在項(xiàng)目通過投決會(huì)之時(shí)，梁颕宇曾面對(duì)多方的質(zhì)疑。
但是，“我的研究發(fā)現(xiàn)第三代胰島素在外國(guó)已經(jīng)占全部胰島素的70%；而在內(nèi)地只占9%，第一代和第二代合共占91%。如果內(nèi)地市場(chǎng)沿外國(guó)的路線發(fā)展，第三代胰島素市占率應(yīng)該可以上升到70%，即是說可替代第二代胰島素?！绷猴I宇決定，要拿下這個(gè)項(xiàng)目。
于是，2010年，啟明創(chuàng)投獨(dú)家參與了甘李藥業(yè)的A輪融資；2011年，啟明創(chuàng)投再次領(lǐng)投甘李藥業(yè)的老股轉(zhuǎn)讓。資料顯示，啟明創(chuàng)投首輪投資甘李藥業(yè)時(shí)，公司估值為5億元人民幣。
打破外資壟斷，核心產(chǎn)品毛利率直逼茅臺(tái)
正如梁颕宇所看重的那樣，“重研發(fā)”是刻在甘李藥業(yè)骨子里的基因。
招股書提到，目前甘李藥業(yè)主要從事重組胰島素類似物原料藥及注射劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括重組甘精胰島素注射液（商品名“長(zhǎng)秀霖”）、重組賴脯胰島素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液（25R）。
公開數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)糖尿病患病人數(shù)約為1.16億人，胰島素是糖尿病患者中后期必須用藥，目前滲透率較低，未來十年有望不斷擴(kuò)容，整體市場(chǎng)有望超500億元。
作為首家掌握產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)重組胰島素類似物技術(shù)的中國(guó)企業(yè)，甘李藥業(yè)在生物合成人胰島素及其類似物的開發(fā)、研制和生產(chǎn)等方面均處于國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先地位，使得中國(guó)成為世界上少數(shù)能進(jìn)行重組胰島素類似物產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的國(guó)家之一。
甘忠如希望，甘李藥業(yè)可以憑借自主研發(fā)的技術(shù)，打破外資在內(nèi)地胰島素市場(chǎng)的壟斷，與諾和諾德、禮來和賽諾菲等跨國(guó)藥廠分庭抗禮。甘忠如甚至曾刊登過報(bào)章聲明，“如果誰(shuí)人發(fā)現(xiàn)甘李藥業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量不如進(jìn)口產(chǎn)品，我寧愿退出市場(chǎng)?！?/strong>
同樣的品質(zhì)，甘李藥業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格卻比進(jìn)口藥低約30%。因此，最初幾年，企業(yè)的銷售未能取得進(jìn)展?！斑@或許是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的一個(gè)不可避免的‘短板’?！绷猴I宇向投中網(wǎng)表示。
于是，啟明創(chuàng)投入股后，除投入資金之外，特別針對(duì)甘李藥業(yè)的弱項(xiàng)協(xié)助引入了若干銷售人才。另外，啟明創(chuàng)投運(yùn)用機(jī)構(gòu)自身優(yōu)勢(shì)，協(xié)助公司協(xié)調(diào)好各利益相關(guān)者的關(guān)系，讓管理者可以專心把產(chǎn)品做好。
“果然很快便把收入和盈利推高。目前，甘李藥物在內(nèi)地第三代胰島素的銷售是最大的?！绷猴I宇提到。
甘李藥業(yè)招股書顯示，近年來公司的營(yíng)業(yè)收入由2017年度的23.71億元增至2019年度的28.95億元，凈利潤(rùn)由2017年度的10.80億元漲至2019年度的11.67億元。
2017―2019年度，甘李藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為91.35%、92.13%和91.78%，一直保持在較為穩(wěn)定的高水平。
長(zhǎng)效領(lǐng)域產(chǎn)品重組甘精胰島素注射液“長(zhǎng)秀霖”是甘李藥業(yè)的營(yíng)收主力。2019年，“長(zhǎng)秀霖”收入25.45億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的87.91%，毛利率超93%，直逼貴州茅臺(tái)2019年93.78%的毛利率水平。
堅(jiān)持“中國(guó)研發(fā)”，甘李藥業(yè)將拓展管線、深入海外
甘李藥業(yè)的志向不止于此。在公司的未來規(guī)劃中，“拓展產(chǎn)品管線”為其關(guān)鍵詞之一。
招股書顯示，未來，甘李藥業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大公司現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售并推出新產(chǎn)品開拓市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來公司將會(huì)形成口服降糖藥和糖尿病相關(guān)醫(yī)療器械的產(chǎn)品生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)在糖尿病診斷和治療領(lǐng)域三大產(chǎn)品線的產(chǎn)品全面投放市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司在糖尿病治療領(lǐng)域的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
甘李藥業(yè)未來發(fā)展的另外兩大關(guān)鍵詞為“研制創(chuàng)新藥”及“深入國(guó)外市場(chǎng)”。
當(dāng)前，甘李藥業(yè)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)海外銷售，海外銷售收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2017至2019年，公司境外產(chǎn)生的銷售收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為1.90%、1.49%及4.18%，銷往境外的產(chǎn)品主要為重組甘精胰島素干粉。
招股書提到，公司計(jì)劃在未來5至10年內(nèi)開發(fā)出擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物，并進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)。
梁颕宇總結(jié)稱，“未來，甘李藥業(yè)將繼續(xù)往創(chuàng)新藥方向發(fā)展，目標(biāo)是發(fā)展成一家擁有不同種類藥物的生物制藥公司。”
因此，甘李藥業(yè)也在持續(xù)加大研發(fā)上的投入。招股書顯示，2017年該公司在研發(fā)上的投入為18478.04萬(wàn)元，2019年，其研發(fā)投入已達(dá)40854.91萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為30.28%。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，甘李藥業(yè)加大了包括重組甘精胰島素歐美注冊(cè)臨床研究等在內(nèi)的研發(fā)項(xiàng)目的投入。2019年，甘李藥業(yè)的美國(guó)研發(fā)團(tuán)隊(duì)雇傭了更多的研發(fā)人員。
“甘博士是一位踏實(shí)做事的科學(xué)家，甘李藥業(yè)獨(dú)立研發(fā)的屬性不會(huì)變?！绷猴I宇告訴投中網(wǎng)，“甘博士不會(huì)讓企業(yè)變成銷售導(dǎo)向，會(huì)堅(jiān)持‘中國(guó)研發(fā)’。”
秉性相合的投資人和創(chuàng)業(yè)者才能長(zhǎng)久為伴。
作為甘忠如十年的陪伴者，梁颕宇同樣相信，醫(yī)療投資如創(chuàng)業(yè)，要有耐心，要有壁壘。“長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的國(guó)際化需要大家的共同努力。在這個(gè)板塊里面，投資一定不是為了賺快錢，更多的是希望做些有意義的事?！?/strong>
