人類(lèi)本能對(duì)于生命質(zhì)量以及長(zhǎng)度的追求，讓醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)受到資本關(guān)注。投中集團(tuán)CVSource統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資案例134起，同比有所下降，但融資規(guī)模上漲1.51倍，達(dá)到34.72億美元。
其中，新藥研發(fā)正在成為投資人青睞的下一個(gè)投資風(fēng)口，然而這個(gè)投資風(fēng)口并不像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那般能夠輕易進(jìn)入并掌控。
“醫(yī)療健康存在的許多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)是投資人需要克服的?！眴⒚鲃?chuàng)投主管合伙人梁穎宇在2016投中年會(huì)上，接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
潛在應(yīng)用市場(chǎng)，促使新藥研發(fā)成為投資熱點(diǎn)。根據(jù)CVSource數(shù)據(jù)，在醫(yī)療健康領(lǐng)域中，醫(yī)藥行業(yè)以38起融資案例居于首位，融資金額達(dá)到17.31億美元，而生物技術(shù)融資32起，位居其次，融資金額為8.54億美元。
在梁穎宇看來(lái)，內(nèi)地對(duì)于新藥監(jiān)管鼓勵(lì)，審批制度加快將為生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資帶來(lái)機(jī)會(huì)窗口。
對(duì)于行業(yè)中上市公司而言，年?duì)I收達(dá)到上億元并不是難事。根據(jù)年報(bào)，復(fù)星醫(yī)藥2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)126.09億元，海王生物和長(zhǎng)春高新年?duì)I收分別為111.17億元和24.02億元。
然而，機(jī)會(huì)中所蘊(yùn)含的高風(fēng)險(xiǎn)，在醫(yī)藥行業(yè)也體現(xiàn)得淋漓盡致。新藥研發(fā)需要巨大的資金投入，一些企業(yè)由于投入精力有限，僅僅依靠單一產(chǎn)品支撐，而一旦藥物未能得到政策支持以及市場(chǎng)認(rèn)可，對(duì)于企業(yè)而言打擊巨大。今年初疫苗事件導(dǎo)致沃森生物受到當(dāng)?shù)厮幈O(jiān)部門(mén)撤銷(xiāo)和收回了《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證證書(shū)》，并擬進(jìn)一步采取吊銷(xiāo)《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》的行政處罰，2016年第一季度業(yè)績(jī)虧損4205.41萬(wàn)元。
因此，不同于其他科技領(lǐng)域，新藥研發(fā)需要?jiǎng)?chuàng)投更多的耐心以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力。
對(duì)于投資者而言，新藥研發(fā)除了要面臨政策改變風(fēng)險(xiǎn)之外，還有退出的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于行業(yè)領(lǐng)頭者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投一旦錯(cuò)失進(jìn)入時(shí)間，或許是永遠(yuǎn)失之交臂。
“我覺(jué)得應(yīng)該讓創(chuàng)新的公司多點(diǎn)渠道去上市，因?yàn)楝F(xiàn)在在A股里面排隊(duì)太長(zhǎng)時(shí)間了，高倍數(shù)市盈率上市對(duì)于企業(yè)和投資人都是很大的挑戰(zhàn)。”梁穎宇說(shuō)道。
而這種挑戰(zhàn)決定了投資人難以選擇快進(jìn)快出的互聯(lián)網(wǎng)投資方式，而只能耐心等待所投企業(yè)逐步成熟。就醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械與新藥研發(fā)三者的投資周期而言，新藥研發(fā)所需時(shí)間最長(zhǎng)?！昂苌籴t(yī)藥公司能夠從一開(kāi)始研發(fā)到產(chǎn)品上市，爆發(fā)增長(zhǎng)兩三年就IPO的，基本上很多公司要研發(fā)5~7年的漫長(zhǎng)周期?！绷悍f宇說(shuō)道。
而對(duì)于已經(jīng)錯(cuò)失的行業(yè)龍頭而言，梁穎宇坦言只能放棄，而如果是看好的行業(yè)，可以退而選擇行業(yè)第二、第三名投資并等待企業(yè)超車(chē)機(jī)會(huì)。
放棄華大基因投資機(jī)會(huì)之后，梁穎宇將目光轉(zhuǎn)向了同樣是做產(chǎn)前無(wú)創(chuàng)檢查的貝瑞和康。
“我們投貝瑞和康的時(shí)候，也是在同時(shí)看華大基因的，但當(dāng)時(shí)華大基因主要是做研究，貝瑞和康做的是臨床NIPT，當(dāng)時(shí)貝瑞和康的估值比華大便宜很多，同時(shí)考慮到臨床NIPT市場(chǎng)空間可能更大，具有超越華大的潛力?！绷悍f宇說(shuō)道。
同樣的投資邏輯也用在醫(yī)療器械的投資上。幾年前，啟明創(chuàng)投投資了從事心臟瓣膜器械生產(chǎn)公司——啟明醫(yī)療。“我們進(jìn)入的時(shí)候，公司還在做初步的臨床，現(xiàn)在還在等批文。盡管已經(jīng)有了許多很好的心血管技術(shù)公司，但微創(chuàng)心臟瓣膜仍然是很大的領(lǐng)域，將來(lái)有沒(méi)有可能一個(gè)心臟瓣膜公司變成中國(guó)最大的心血管醫(yī)藥器械的公司呢?我們不知道，但是希望可以?！绷悍f宇笑著對(duì)記者說(shuō)道。
