本期嘉賓

鄺子平

啟明創(chuàng)投、創(chuàng)始主管合伙人

個(gè)人經(jīng)歷：

早年留學(xué)美國(guó)，在硅谷做過工程師。1994年回國(guó)發(fā)展，在思科中國(guó)擔(dān)任高級(jí)管理職位。1999年進(jìn)入英特爾，擔(dān)任英特爾投資部中國(guó)區(qū)總監(jiān)，由此進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。2006年，他與思科前同事Gary一起創(chuàng)立啟明創(chuàng)投，致力于做本土化，同時(shí)具有國(guó)際視野的基金。十余年時(shí)間，啟明已投資超過180家企業(yè)，其中超過30家完成上市或并購(gòu)，投資回報(bào)率占據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的領(lǐng)先位置。小米、大眾點(diǎn)評(píng)、美圖、嗶哩嗶哩彈幕網(wǎng)、Face++、優(yōu)必選、摩拜單車等一大批知名企業(yè)和獨(dú)角獸公司的背后，都有啟明的助力。

特約評(píng)論員

董正英

上海交通大學(xué)全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實(shí)驗(yàn)室副主任

在見證和參與了行業(yè)整個(gè)發(fā)展歷程的鄺子平看來(lái)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)間軸是這樣展開的：

在他進(jìn)入行業(yè)的2000年之前，活躍在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，多是來(lái)自于大的跨國(guó)美元基金在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)，如英特爾、IDG（美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)）、華平、華登等。

有了這些機(jī)構(gòu)的支持，百度、阿里巴巴、騰訊、攜程、網(wǎng)易等中國(guó)第一批互聯(lián)網(wǎng)公司成功崛起。

而等到他自立門戶的2006年前后，一批立足中國(guó)市場(chǎng)的新基金紛紛成立，其中就以啟明創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)、北極光、今日資本等為代表。

這些機(jī)構(gòu)是小米、京東、滴滴、蘑菇街、美圖等企業(yè)的推手。

2009、2010年前后，創(chuàng)業(yè)板開閘，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)退出的信號(hào)增強(qiáng)。深創(chuàng)投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)等人民幣基金較為活躍。

也是從這一時(shí)期開始，啟明創(chuàng)投開始募集第一支人民幣基金。

之后，中國(guó)創(chuàng)投業(yè)進(jìn)入了全民PE、全民天使VC時(shí)期，投資階段的前移，讓徐小平、李開復(fù)、雷軍等一批天使投資人走入公眾視野。

那么，深耕行業(yè)十余年，啟明創(chuàng)投有哪些堅(jiān)持？身處中國(guó)資本市場(chǎng)的浪潮之中，鄺子平感受到了哪些趨勢(shì)和環(huán)境的變化？

我們這個(gè)基金立足于中國(guó)，希望在中國(guó)生根發(fā)芽，成為一個(gè)百年老店。在“立足本土、放眼全世界”這個(gè)角度，一是我自己在變化，二是中國(guó)的市場(chǎng)在變化，三是中國(guó)在全球的地位在變化。

我自己早期接觸的，絕大部分是海歸團(tuán)隊(duì)，本土的團(tuán)隊(duì)相對(duì)很少。因?yàn)樵缧r(shí)候很多中國(guó)的東西，確實(shí)還不是非常有競(jìng)爭(zhēng)力，所以我們投資的（企業(yè)），往往都有一個(gè)比較強(qiáng)的舶來(lái)的、引進(jìn)的烙印。比如說復(fù)制到中國(guó)（Copy to China）：中國(guó)的亞馬遜、中國(guó)的雅虎、中國(guó)的谷歌等。

但現(xiàn)在很多中國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不論是在模式方面還是在技術(shù)方面，都能達(dá)到全球創(chuàng)新潮流的一線。包括近些年，我投的一些所謂黑科技、高科技的企業(yè)。比如我們投了一個(gè)在人工智能方面，做人臉識(shí)別的Face++。這是一個(gè)非常前沿的技術(shù)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)里面，都是本土的同學(xué)。

Make Money VS Make Meaning

董正英:從這么多年研究看下來(lái)，最成功的公司要想實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，平均大約要30個(gè)月。在這么長(zhǎng)時(shí)間的一個(gè)黑暗期，如果創(chuàng)業(yè)者以賺錢為目標(biāo)，他就很難把一件有意義的事情推向成功，他很有可能走到一半就見好就收了，最終這件很有情懷的事情也就半途而廢了。那么你在發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，你是會(huì)考慮Make Money（賺錢）還是Make Meaning（情懷）呢？

鄺子平:我們投的項(xiàng)目，我們肯定是希望他必須要賺錢的。不賺錢，不是我們?cè)摳傻氖虑?。那你問我是希望投一個(gè)會(huì)賺錢的團(tuán)隊(duì)，還是一個(gè)有情懷的團(tuán)隊(duì)，我覺得兩點(diǎn)都重要，但不是兩點(diǎn)都一定會(huì)展現(xiàn)出來(lái)。首先，這個(gè)團(tuán)隊(duì)必須要知道怎么賺錢。其次，情懷是在什么時(shí)候出現(xiàn)呢？當(dāng)企業(yè)碰到坎坷的時(shí)候，企業(yè)家在逆境中無(wú)從下手的時(shí)候，唯一指引他的就是他的初衷，他的情懷。特別當(dāng)一個(gè)創(chuàng)始人，深更半夜，四面楚歌，企業(yè)也很困難，那個(gè)時(shí)候，他憑什么去做這個(gè)決定，肯定就是他為什么當(dāng)時(shí)要做這個(gè)事情。比如說小米在若干年前非?；馃帷?015年、2016年，好像碰到了一些發(fā)展的瓶頸，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈了。那些時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者比如說雷軍，他如何通過他的意志，他的情懷，他的感染力，他的決心，去凝聚他的團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)往前走，靠的就是情懷。

基金這個(gè)行業(yè)，跟做一個(gè)企業(yè)，是不一樣的。

對(duì)于一個(gè)做桌子的企業(yè)來(lái)說，十年做桌子和二十年做桌子，很多東西都是可以一直這樣積累出來(lái)的。

但是基金不一樣，隨著我們每次新的基金的成立，我們就清零了，重新開始。

從我自己的愿景來(lái)講，我覺得我最希望的仍然是未來(lái)十年，我們跟過去十年一樣，初心不變。

我們最開始的時(shí)候，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，每個(gè)項(xiàng)目都要討論半天，爭(zhēng)吵得面紅耳赤的。

那十年以后，現(xiàn)在我們有越來(lái)越多成功的案例了，那可能我們的同事會(huì)在我們周一的投審會(huì)上，覺得底氣更足了，可能不那么喜歡聽到一些挑戰(zhàn)的話。他們可能會(huì)想：你沒看到我過去的輝煌嗎？你還問這些這么無(wú)聊的問題。

但這恰恰是未來(lái)十年的一個(gè)挑戰(zhàn)：如何不要讓過去的成功，成為包袱。我們每個(gè)新的基金，都是從零開始的，從第一個(gè)項(xiàng)目開始投，然后一個(gè)一個(gè)把它做好。

所以我的希望就是我們所有啟明的同事，都能夠保持初心，仍然是一個(gè)一個(gè)項(xiàng)目把它做好。

第二個(gè)希望是在啟明這邊，希望把傳承、交班這個(gè)事情做好。

從我們整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的發(fā)展歷程來(lái)看，2005年、2006年是我們真正自立門戶的第一波，到目前大概都十歲左右，在這之前還沒有太多成功交班的案例。

所以我希望，啟明在十來(lái)歲的時(shí)候，我們就能夠非常成功地讓創(chuàng)始人淡出這個(gè)舞臺(tái)，我們新的同事，能夠把它做得越來(lái)越好。

所以這兩件事情做好的話，我就很開心地去打我的高爾夫也好，周游世界也好，都可以了。