編者按：科創(chuàng)板迎來開市三周年之際，啟明創(chuàng)投投資企業(yè)、創(chuàng)新型藥物研發(fā)企業(yè)益方生物（688382.SH）在科創(chuàng)板上市。這是啟明創(chuàng)投投出的第九家科創(chuàng)板上市企業(yè)。三年來，科創(chuàng)板的發(fā)展壯大促進(jìn)了資本市場與科技創(chuàng)新的融合。
日前，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇接受了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪，她分析了科創(chuàng)板開市帶給科技創(chuàng)新環(huán)境與中國資本市場的正向影響，并進(jìn)一步闡釋了科創(chuàng)板拓寬醫(yī)療健康企業(yè)的融資渠道，加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。她亦分享了自己對于科創(chuàng)板改革的建議等。啟明創(chuàng)投微信公眾號經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇
近年來，投早、投小、投科技漸成趨勢，科創(chuàng)板的設(shè)立是諸多推動因素之一。
當(dāng)科創(chuàng)板成為科技創(chuàng)業(yè)者可信賴的融資渠道，這一板塊也成為科技投資人可預(yù)期的退出市場。截至7月22日收盤，科創(chuàng)板共有439家公司上市，IPO融資額超6000億元，合計(jì)市值約5.57萬億元。科創(chuàng)板上市企業(yè)的VC/PE滲透率始終保持在80%以上。
投資人們深切感受到，越是投早期、投硬科技、投創(chuàng)新，越能在可預(yù)期的時(shí)間段內(nèi)獲得健康的回報(bào)。
2019年7月科創(chuàng)板開市，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)即指出，作為一項(xiàng)重要的國家戰(zhàn)略，科創(chuàng)板的推出也對企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、二級市場投資人等提出了極高的專業(yè)要求。其中對于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言，需要建立投資擁有技術(shù)壁壘的硬科技企業(yè)的專業(yè)能力。
三年后，梁颕宇再次就科創(chuàng)板話題接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪。她表示，科創(chuàng)板已經(jīng)成為中國金融和資本市場支持科技創(chuàng)新的重要一環(huán)，促進(jìn)了資本和產(chǎn)業(yè)的有效對接，加速了產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和創(chuàng)新的融合。
今年7月11日，啟明創(chuàng)投宣布新一期基金募集進(jìn)展。
啟明創(chuàng)投第八期美元基金已完成超額募資，這是年內(nèi)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域最大美元募資之一。加之已完成首輪關(guān)閉的第七期人民幣基金，新一期基金已募資32億美元。
梁颕宇透露，伴隨啟明創(chuàng)投投資企業(yè)數(shù)量和領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，也將深度參與到企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，形成啟明創(chuàng)投與投資企業(yè)獨(dú)有的生態(tài)圈附加值。
近幾年，啟明創(chuàng)投更是迎來IPO收獲期。2020年以來，已經(jīng)有30多家投資企業(yè)完成上市。
具體到科創(chuàng)板板塊，過去三年來，啟明創(chuàng)投已有九家投資企業(yè)登陸科創(chuàng)板，包括創(chuàng)新疫苗供應(yīng)者康希諾生物（688185.SH, 06185.HK）、心腦血管微創(chuàng)介入醫(yī)療器械供貨商惠泰醫(yī)療（02235.HK）、RNA分子診斷企業(yè)仁度生物（688193.SH）、脊柱類植入耗材創(chuàng)新醫(yī)療器械龍頭三友醫(yī)療（688085.SH）、智能掃地機(jī)器人企業(yè)石頭科技（688169.SH）等。
以下為采訪主要內(nèi)容。
《21世紀(jì)》：科創(chuàng)板開市三周年，這一板塊對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新環(huán)境建設(shè)的意義在哪里？
梁颕宇：短短三年時(shí)間，科創(chuàng)板已經(jīng)成為中國金融和資本市場支持科技創(chuàng)新的重要一環(huán)，高科技企業(yè)聚集效應(yīng)非常顯著。從當(dāng)前科創(chuàng)板上市公司類型來看，僅新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)占比就已經(jīng)接近60%，“高研發(fā)、高成長、高價(jià)值”屬性突出，硬科技成色越來越明顯。
科創(chuàng)板促進(jìn)了資本和產(chǎn)業(yè)的有效對接，加速了產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和創(chuàng)新的融合。對于像我們一樣參與早期投資的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，科創(chuàng)板提供了一條非常優(yōu)質(zhì)的退出路徑，也更堅(jiān)定了我們“投早、投小，與企業(yè)共同成長”的初心。
我們相信，科創(chuàng)板會持續(xù)為中國資本市場提供新的發(fā)展動能，進(jìn)一步推進(jìn)中國資本市場健康、可持續(xù)發(fā)展，推動關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化，激發(fā)中國技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱情。
《21世紀(jì)》：數(shù)據(jù)顯示超八成的科創(chuàng)板上市企業(yè)得到過PE/VC支持。如何看科創(chuàng)板市場對PE/VC行業(yè)發(fā)展的重要性？
梁颕宇：對于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，科創(chuàng)板發(fā)揮了非常正向的引導(dǎo)作用。
首先，科創(chuàng)板為國內(nèi)一大批科技企業(yè)開辟了上市快速通道，豐富了投資機(jī)構(gòu)的退出渠道，這在很大程度上縮短了風(fēng)險(xiǎn)投資的循環(huán)周期，提高了資金的流轉(zhuǎn)率，資本接力助力“硬科技”企業(yè)長跑，很好地促進(jìn)了一級市場的良性循環(huán)。
其次，科創(chuàng)板也創(chuàng)造了更多的投資機(jī)會，提升了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資技術(shù)創(chuàng)新的意愿。科創(chuàng)板定位是“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”，聚焦具有核心技術(shù)的“硬科技”領(lǐng)域，科創(chuàng)板所形成的示范效應(yīng)和聚集效應(yīng)，激發(fā)了更多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入到科技創(chuàng)新領(lǐng)域，來尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，這反過來也會激發(fā)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情，讓優(yōu)秀企業(yè)更早被發(fā)現(xiàn)，形成創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)投之間的良性循環(huán)。
同時(shí)，科創(chuàng)板的“科創(chuàng)”屬性也會促使投資機(jī)構(gòu)回歸投資本源，優(yōu)化資源配置，花更長的時(shí)間來建立起甄別硬科技企業(yè)技術(shù)壁壘的專業(yè)能力，進(jìn)行更充分的市場研究和市場調(diào)查，尋找真正具備高成長性的企業(yè)，這也將在根本上改善整個(gè)創(chuàng)投生態(tài)。
《21世紀(jì)》：醫(yī)療健康是近年一級市場的投資熱點(diǎn)和重點(diǎn)，如何分析科創(chuàng)板的推出為醫(yī)療行業(yè)早期投資帶來利好？
梁颕宇：科創(chuàng)板為諸多醫(yī)療健康企業(yè)打開了上市的通道，醫(yī)療健康尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)往往都存在研發(fā)周期長、投入成本高、投資風(fēng)險(xiǎn)高等特征，大部分企業(yè)在上市前都很難實(shí)現(xiàn)盈利或僅有少量盈利。科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)增強(qiáng)了對未盈利企業(yè)的包容性，拓寬了醫(yī)療健康企業(yè)的融資渠道，使得企業(yè)能更專注于研發(fā)本身，借力資本來加速創(chuàng)新驅(qū)動。
同時(shí)從我們的投資企業(yè)在科創(chuàng)板的發(fā)展情況來看，上市以來這些企業(yè)在品牌認(rèn)知、人才吸引、業(yè)務(wù)拓展、資本積累和公司規(guī)范化管理等多個(gè)方面都獲得了升級，綜合實(shí)力大大提升。
這些因素都會給予醫(yī)療健康早期投資機(jī)構(gòu)更強(qiáng)的信心，利用自身的資源和能力，在研發(fā)策略、臨床試驗(yàn)、市場拓展等方面給予企業(yè)專業(yè)建議，為投資企業(yè)提供全方位的支持，幫助公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。
《21世紀(jì)》：啟明創(chuàng)投長期深耕中國市場，觀察到這些年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)者群體在發(fā)生哪些變化？
梁颕宇：這幾年我們觀察到中國的創(chuàng)業(yè)生態(tài)在不斷完善，政府政策的利好、中國家庭收入的提高，以及以科創(chuàng)板為代表的多元退出渠道的完善，給予了創(chuàng)業(yè)公司從募資到人才招募、研發(fā)、上市全方位的支持，這些因素共同構(gòu)筑了完善的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
同時(shí)，中國的人才儲備越來越豐富，優(yōu)秀的人才成為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的生力軍。中國有越來越多才華橫溢的科學(xué)家、研究人員成為創(chuàng)業(yè)者，或者加入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。他們擁有非常廣闊的視野和解決現(xiàn)實(shí)問題的能力，面對各種社會問題，不斷創(chuàng)新技術(shù)、模式，提供世界級的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足人們的需求。對比全球同領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，中國企業(yè)擁有著巨大的想象空間和發(fā)展空間。
《21世紀(jì)》：當(dāng)下很多初創(chuàng)企業(yè)在融資和經(jīng)營方面都面臨壓力，啟明創(chuàng)投有哪些建議可以給到創(chuàng)業(yè)者？
梁颕宇：當(dāng)下，新冠病毒變異、市場調(diào)整以及復(fù)雜多變的國際關(guān)系，的確給初創(chuàng)企業(yè)帶來不小的挑戰(zhàn)。我們看到在美國的醫(yī)藥生物科技指數(shù)XBI，這大半年也下跌了50%以上。
雖然宏觀環(huán)境有些艱難，但我們始終堅(jiān)信有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新能力的企業(yè)，始終會受到市場的青睞，也一定會有投資者愿意陪伴企業(yè)一起去成長。我們建議創(chuàng)業(yè)者將更多的精力聚集于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和內(nèi)在價(jià)值，關(guān)注如何用技術(shù)來解決未被滿足的市場需求，通過“練內(nèi)功”來提升企業(yè)的競爭力和市場的價(jià)值。
作為投資機(jī)構(gòu)，我們也會盡全力為企業(yè)提供幫助，解決各種不確定因素下，企業(yè)所面臨的諸多挑戰(zhàn)和困難。最近一段時(shí)間我們團(tuán)隊(duì)用超過50%的精力來加強(qiáng)和被投企業(yè)的溝通，看看有哪些方面我們可以幫助到企業(yè)。今年上半年，我們啟明創(chuàng)投投資的節(jié)奏基本保持不變，投資的進(jìn)度和規(guī)模與去年的同期大致是相當(dāng)?shù)?，其中不少是對已投資項(xiàng)目的追加。
《21世紀(jì)》：新近完成32億美元的資金募集，將如何展開在科創(chuàng)方向的投資？
梁颕宇：自創(chuàng)立至今，啟明創(chuàng)投一直關(guān)注科技及消費(fèi)、醫(yī)療健康等行業(yè)早期和成長期的優(yōu)秀企業(yè)，這一方向與科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)的“科創(chuàng)屬性”非常吻合。伴隨新一期基金募集完成，我們的投資方向依然不變。
在科技及消費(fèi)領(lǐng)域，我們會繼續(xù)在SaaS、云計(jì)算、芯片、先進(jìn)制造、汽車生態(tài)、新消費(fèi)、新社交、醫(yī)療科技融合等領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，我們還是會扎根在創(chuàng)新藥、器械、診斷、服務(wù)等領(lǐng)域，同時(shí)隨著社會的發(fā)展，以及疫情使大眾對個(gè)人健康和疾病的認(rèn)知有所提高，之前我們覺得被忽視的疾病領(lǐng)域也開始受到關(guān)注和重視，比如說慢性疾病、傳染病、婦科疾病等領(lǐng)域。
在投資策略上，我們會花大量的時(shí)間來甄選我們的投資標(biāo)的，在企業(yè)發(fā)展方向、節(jié)奏、資源和融資等方面給予最大的幫助。同時(shí)，伴隨啟明創(chuàng)投投資企業(yè)數(shù)量和領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，除了資金投入之外，我們也可以深度參與到企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，創(chuàng)造出各種各樣的機(jī)會，讓企業(yè)之間借助啟明創(chuàng)投這個(gè)橋梁也能夠連接起來，通過資源協(xié)同創(chuàng)造更多價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)相互合作，有機(jī)共生。在多向賦能的過程中，也形成了啟明創(chuàng)投與投資企業(yè)獨(dú)有的生態(tài)圈附加值。
《21世紀(jì)》：對于未來科創(chuàng)板改革的進(jìn)一步深化有哪些期待，是否有一些具體建議？
梁颕宇：期待未來科創(chuàng)板能夠堅(jiān)持市場化的改革方向不動搖，通過更多的機(jī)制創(chuàng)新來優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)科創(chuàng)板的流動性和活躍度。同時(shí)，在不斷拓寬全球投資者參與科創(chuàng)板的渠道，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的國際化水平和雙向開放方面仍有很大的發(fā)展空間。
來源 | 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
作者 | 趙娜
編輯 | 林坤
