2016年，是啟明創(chuàng)投走過的第10個年頭。10年間，啟明創(chuàng)投在醫(yī)療領(lǐng)域共投資了50多家公司，它們身處醫(yī)療體系的不同領(lǐng)域，很多公司還有了互相的協(xié)作，這在胡旭波看來，更像是形成了一個生態(tài)系統(tǒng)。
2016年12月5日，貝瑞和康公告43億元借殼欲登陸A股市場。啟明創(chuàng)投醫(yī)療板塊的被投項目在2016年下半年頻頻“露臉”于資本市場。
啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波認為，雖然大家都在講資本寒冬，但這一年反而是個不錯的退出年份，“我相信未來5-10內(nèi)，醫(yī)藥項目會有很多退出機會?！彼€透露，啟明創(chuàng)投此前投資的幾家醫(yī)藥公司正在上市排隊進程中。
保持高契合度的行業(yè)投研，感知醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和趨勢變化，是啟明創(chuàng)投醫(yī)療投資保持階段性布局節(jié)奏的重要保障。胡旭波說，無論是現(xiàn)在還是未來，啟明創(chuàng)投對于醫(yī)療的投資邏輯不會發(fā)生太大的變化，順應(yīng)趨勢，啟明創(chuàng)投會持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)內(nèi)升級，選擇投資更好的醫(yī)療服務(wù)、診斷、器械設(shè)備、創(chuàng)新藥等細分領(lǐng)域。“保持投資節(jié)奏沒有秘訣，能做的只是發(fā)揮手藝匠人的精神，不斷打磨和思考細節(jié)，并找到合適的團隊來支持這些創(chuàng)新?！?/p>
感知醫(yī)療行業(yè)發(fā)展規(guī)律 保持階段性布局
醫(yī)療保健領(lǐng)域是啟明創(chuàng)投四大投資方向之一，由于醫(yī)療領(lǐng)域涉獵寬泛，如何能在對的時機把握合適的品類投資，對投資人是很重要的考驗。
對于啟明創(chuàng)投的醫(yī)療板塊投資來說，胡旭波認為，首先是要能夠感知整個中國醫(yī)藥的發(fā)展規(guī)律，“我們會提前布局那些能夠感知到的，可能會在未來5年、8年變得更有活力的領(lǐng)域?！辈贿^，胡旭波坦言，醫(yī)藥行業(yè)的熱點每隔一年都會有一些變化，因此對于啟明創(chuàng)投來說，會保持階段性布局的節(jié)奏。
參照過往的案例，2012年啟明開始投資IVD（體外診斷）行業(yè)，先后投資了八九個診療相關(guān)項目，“選擇投資這個行業(yè)，是基于我們2010年就開始的研究?！焙癫ㄕf，啟明創(chuàng)投的研究表明，中國的醫(yī)療行業(yè)發(fā)展需要有更好的診斷方法來保障，“治療首先是從更精確的診斷開始的，當時中國的診斷行業(yè)發(fā)展規(guī)模還比較小，最大的公司一年才幾個億銷售額，相對于藥品行業(yè)來說是落后的?！边@讓啟明創(chuàng)投看到了診療的機會。
如今，再來回看對這一品類的判斷，胡旭波認為非常準確，“我們在基因檢測、分子診斷等領(lǐng)域先后投資了一系列創(chuàng)新公司，包括貝瑞和康、透景生命、艾德生物、華亙診斷、仁度生物，還有2015年底投資的做POCT診斷的星童醫(yī)療等項目，現(xiàn)在都發(fā)展得很好。這些判斷都與啟明創(chuàng)投注重行業(yè)研究密不可分?！?/p>
泰格醫(yī)藥是啟明創(chuàng)投2008年投資的項目，目前已在創(chuàng)業(yè)板上市，并躋身亞太地區(qū)臨床實驗研究最好公司行列。8年前基于調(diào)研，啟明醫(yī)療的團隊預判中國的新藥行業(yè)，在未來10年會發(fā)展起來，而中國新藥行業(yè)發(fā)展的前提是一定要有好的臨床研究，用高質(zhì)量的臨床數(shù)據(jù)來證明新藥的好壞，這就是泰格醫(yī)藥的發(fā)展動力。如今再復盤泰格醫(yī)藥的案例，胡旭波認為，對于醫(yī)藥行業(yè)，有時某一個公司是否會迎來風口，與其相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)板塊什么時候會起來也是重要的參考標準。
投資基于研究驅(qū)動的好處，還體現(xiàn)在怎么在風口投資中規(guī)避風險。
2014年移動醫(yī)療行業(yè)投資火熱，據(jù)胡旭波介紹，當年有四五百家公司涉足移動醫(yī)療，但2015年很多公司都快死掉了，“這是個很有意思的現(xiàn)象，啟明創(chuàng)投在移動醫(yī)療上只投了兩家公司，一家為掛號網(wǎng)（微醫(yī)），另一家是梅斯?！碑斈?，啟明對移動醫(yī)療行業(yè)研究的結(jié)論表明，互聯(lián)網(wǎng)和移動技術(shù)對醫(yī)療體系有很大促進，能夠幫助降低中國醫(yī)療體系的營運成本，提高服務(wù)效率和質(zhì)量。
在此基礎(chǔ)上，啟明創(chuàng)投醫(yī)療團隊開始探索，怎樣的模式能讓醫(yī)療效率更高，成本更低?！叭澜绲尼t(yī)療支出都占GDP很大一塊，中國的約占5%左右，在過去的幾年間這筆支出還不斷在增長。”但提高效率、服務(wù)質(zhì)量、降低成本，單靠降低藥價是不夠的。
啟明創(chuàng)投醫(yī)療團隊也在探討，移動互聯(lián)網(wǎng)是不是能帶來一絲解決這一世界難題的機會，“掛號網(wǎng)（微醫(yī)）從2014年底我們參與融資至今，提出了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院模式，并在和實體醫(yī)院之間，通過基于大數(shù)據(jù)的分級診療體系向包括各大三級醫(yī)院的實體醫(yī)院輸送對癥病人。醫(yī)生積極參與，病人更容易找到合適的醫(yī)生，醫(yī)患關(guān)系也在緩和等現(xiàn)象都說明，掛號網(wǎng)（微醫(yī)）的模式越來越通了。”
同時，掛號網(wǎng)（微醫(yī)）還試圖解決一件事，幫助病人和醫(yī)生建立一種體系，“醫(yī)生今天給你看了病，下一次可能不是這位醫(yī)生給你看病，或者這位醫(yī)生不記得你此前的病況，但看病是需要醫(yī)生非常了解你的，中國此前并沒有建立這種體系，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正在慢慢建立這種體系?！焙癫ㄕJ為，移動醫(yī)療火熱的概念之下，如掛號網(wǎng)（微醫(yī)）這樣，在嘗試把中國醫(yī)療服務(wù)體系做的更好的移動醫(yī)療才是有投資價值的。
而對于如何做好投研，胡旭波認為需要幾個前提，一是要扎扎實實地沉下去，對行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)有清晰的了解。第二，要了解世界范圍內(nèi)在發(fā)生的事情，包括美國、德國、英國、歐洲，這些國家地區(qū)有什么樣的趨勢。關(guān)注中國政府醫(yī)療部門在不斷探索什么，要試圖站在他們的角度去考慮，中國的醫(yī)療體系會有怎樣的發(fā)展?！搬t(yī)療是全世界政府都深度參與的體系，所以醫(yī)療投資要跟著政府走，把握節(jié)奏，支持醫(yī)療體系的良性發(fā)展，太早會成先烈，太晚就沒機會了?！?/p>
不過，胡旭波坦言，沒有人對于這樣的投資節(jié)奏感會有秘訣，能做的只是發(fā)揮手藝匠人的精神，不斷琢磨、打磨不斷去思考細節(jié)。
2016年是國家十三五規(guī)劃的起始年，順應(yīng)政策中提及的醫(yī)療保險、分級診療、醫(yī)藥價改、社會辦醫(yī)療等四大方面，啟明創(chuàng)投也有著自己的布局。
比如在醫(yī)療保險、分級診療方面，啟明創(chuàng)投投資的微醫(yī)都會涉及，“醫(yī)療服務(wù)很重要的一塊就是保險，我們也在關(guān)注里面是否有新機會，不過醫(yī)療保險是個很大的行業(yè)，保險公司不缺錢，風投用什么方式進入，都值得思考?！?/p>
分級診療正是微醫(yī)在做的事情，它提供一個平臺，將社區(qū)醫(yī)生、三甲醫(yī)院知名醫(yī)生等都集中起來，形成醫(yī)生、學術(shù)委托人、病人之間的輸送管道，讓病人有通達到看好醫(yī)生的渠道，“如果你讓病人知道，一些病可以在基層醫(yī)院看，但同時他的相關(guān)資料三甲醫(yī)院的主治醫(yī)師也能看到，基層醫(yī)院如果搞不定，可以去看三甲醫(yī)院的醫(yī)生，很多病人是愿意分級診療的，因為病人的信任感得到了解決。”
胡旭波介紹說，分級診療還會帶來一些產(chǎn)業(yè)的機會，比如啟明創(chuàng)投在關(guān)注的社區(qū)醫(yī)療機會，“分級醫(yī)療很多需要產(chǎn)業(yè)支持，我們就投資了一些服務(wù)與基層醫(yī)院的公司，如星童醫(yī)療，通過開發(fā)精準度很高的POCT檢測設(shè)備及試劑，專門服務(wù)臨床科室及社區(qū)醫(yī)療?！?/p>
而在新藥方面，從2015年開始，啟明創(chuàng)投開始投資新藥，投資了包括再鼎、Ark Bio等幾個創(chuàng)新藥項目，胡旭波說，中國目前還有一些沒有很好解決方案的疾病，這些疾病對于新藥還是有需求的，并且對于新藥，療效會更好，政府也不會有太過嚴厲的價格管控，因此啟明會投入去做一些能解決中國病人疾病的新藥。
社會辦醫(yī)領(lǐng)域，對啟明創(chuàng)投來說是主體板塊，“不管?？?、醫(yī)院、醫(yī)生都會投，但會投醫(yī)生背景非常強的。我們希望投資到真正的醫(yī)療里?！焙癫ǚQ。
胡旭波還表示，現(xiàn)在曾經(jīng)的醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者越來越多的加入創(chuàng)業(yè)的隊伍中，“只要鼓勵的政策穩(wěn)定，醫(yī)生創(chuàng)業(yè)的會越來越多，在保證質(zhì)量，遵守管理法規(guī)，醫(yī)生創(chuàng)業(yè)相當于一家大的醫(yī)院衍生出很多小的醫(yī)療機構(gòu)，這對醫(yī)療服務(wù)體系來講是好事?！?/p>
未來10年醫(yī)藥項目會有很多好的退出機會
目前，啟明創(chuàng)投醫(yī)療板塊由梁穎宇和胡旭波兩位主管合伙人負責，兩人在一起工作已經(jīng)超過10年時間。
梁穎宇早年在美國受教育后來在美國做過投資，回到中國后，她還曾創(chuàng)辦過幾家醫(yī)藥公司，在胡旭波看來，梁穎宇非常有國際化視野，同時她的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷也讓她更能體會創(chuàng)業(yè)的艱辛，了解如何去建立一個團隊?！八龑芏嘀匾陌l(fā)展機會敏感度很高。比如抓住甘李藥業(yè)就歸功于她對于生物藥發(fā)展機會的敏感。”
胡旭波醫(yī)科出身，擁有上海醫(yī)科大學的醫(yī)學士學位和上海國際MBA。加入啟明前，他擁有10多年從事醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略咨詢和運營管理經(jīng)驗，讓胡旭波熟識中國醫(yī)藥行業(yè)的本地發(fā)展趨勢和人脈。這樣的資源優(yōu)勢與梁穎宇形成很好的互補，“我們兩人沒有特別的分工，兩人都不反對的醫(yī)療項目既可送到投委會審批，在領(lǐng)域上，我們分別覆蓋四個細分領(lǐng)域，但大家會有密切溝通，會糅合兩人不同的視角，更全面的去看一個投資?！?/p>
談及未來3-5年，胡旭波表示，啟明創(chuàng)投對于整個中國醫(yī)療都十分看好，“啟明創(chuàng)投的投資邏輯跟此前不會有太大變化，我們依然會看產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的升級，包括更好的醫(yī)療服務(wù)，更好品質(zhì)和更有性價比的產(chǎn)品，尤其是在技術(shù)方面，會關(guān)注技術(shù)驅(qū)動的領(lǐng)域，比如基因檢測的繼續(xù)發(fā)展、新的檢測設(shè)備的發(fā)展、創(chuàng)新藥等。除此外，啟明創(chuàng)投還會關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、移動技術(shù)的發(fā)展如何融合醫(yī)療技術(shù)等。”不過，胡旭波強調(diào)，重要的是能夠找到合適的團隊來支持這些創(chuàng)新。
2016年，是啟明創(chuàng)投走過的第10個年頭。10年間，啟明創(chuàng)投在醫(yī)療領(lǐng)域共投資了50多家公司，它們身處醫(yī)療體系的不同領(lǐng)域，很多公司還有了互相的協(xié)作，這在胡旭波看來，更像是形成了一個生態(tài)系統(tǒng)，“我們會在這50多家公司中看到中國醫(yī)療體系的變化，其中醫(yī)療服務(wù)是龍頭，在醫(yī)療服務(wù)過程中，診療、器械、藥品等都會涉及，同時在這些背后還有相關(guān)的產(chǎn)品公司，支付買單方也就是保險。這些項目已經(jīng)可以串成一條線，成為能展現(xiàn)醫(yī)療體系發(fā)展狀況的濃縮小樣。”隨著啟明創(chuàng)投對于醫(yī)療行業(yè)深入挖掘，胡旭波認為，啟明創(chuàng)投自身的醫(yī)療生態(tài)體系會更加壯大，也會產(chǎn)生更多協(xié)同的新機會，更重要的是啟明創(chuàng)投已經(jīng)和一大批未來將成為中國醫(yī)療體系發(fā)展的重要推動力的企業(yè)家成了很好的朋友和創(chuàng)業(yè)伙伴。
