新冠肺炎疫情打亂了交通運輸，網(wǎng)絡會議日益流行，各國專家都在利用網(wǎng)絡會議的形式，研判業(yè)已承受巨大壓力的中美關系未來將如何發(fā)展。本周，美國兩大著名經(jīng)貿機構美中關系全國委員會和榮鼎咨詢（Rhodium Group）就舉行了一次研討會。對于創(chuàng)投行業(yè)來說，會議表達的信息令人警醒：去年，所有者為美國方面的對華創(chuàng)業(yè)投資驟降，競爭已經(jīng)加劇。榮鼎咨詢合伙人韓其洛（Thilo Hanemann）說：“（在此處取得巨額回報的）黃金時代已經(jīng)結束?！?/p>

不過，對于啟明創(chuàng)投來說，眼前的情況還沒有那么嚴峻。啟明創(chuàng)投的總部位于上海。全球疫情爆發(fā)期間，該機構仍于上個月為新一期基金募集11億美元，專注于醫(yī)療健康和TMT兩個領域的早期投資。加上這筆資金，啟明創(chuàng)投管理的總資產(chǎn)金額就達到53億美元。啟明創(chuàng)投的投資者中，普林斯頓大學投資公司通過該機構進行投資已有15個年頭。啟明創(chuàng)投成立于2006年，所投中國企業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)了超過30家估值在10億美元以上的“獨角獸”。這就包括世界智能手機市場份額排名第4位的小米、外賣平臺美團、在線娛樂平臺B站。過去半年來，啟明創(chuàng)投有3家被投中國公司上市。其中，啟明醫(yī)療生產(chǎn)心血管醫(yī)療器械，三友醫(yī)療從事骨科植入物業(yè)務，石頭科技則專注于智能清潔機器人等。

上個月，福布斯發(fā)布2020年全球最佳創(chuàng)投人榜。啟明創(chuàng)投的兩位主管合伙人鄺子平和梁颕宇上榜，分列第69位和第33位。啟明創(chuàng)投前任主管合伙人甘劍平也登上本榜單，排名第13位。甘劍平曾在啟明創(chuàng)投任職14年，后于2019年中旬卸任，7月與同伴共同成立渶策資本。紀源資本合伙人童士豪也曾在啟明創(chuàng)投任職，今年在本榜單排名第10位。本月，鄺子平接受了電話采訪，回顧了啟明創(chuàng)投的成績。為人謙遜的鄺子平說道：“（譯自英文報道，下同）我們做對了一些事情?！彼c美國同事Gary Rieschel是啟明創(chuàng)投的兩位創(chuàng)始主管合伙人。

好的開始的確有助于成功。80年代以來的30多年，無論是硅谷還是中美關系方面，都充滿了樂觀情緒。啟明創(chuàng)投應運而生。鄺子平生于內地，是中美建交以來第一批赴美留學的內地學生。他擁有加利福尼亞大學伯克利分校MBA、斯坦福大學計算機科學碩士學位、加州大學舊金山分校計算機科學學士學位。

畢業(yè)后，鄺子平曾在3Com等硅谷大型科技公司和初創(chuàng)企業(yè)工作。鄺子平說：“（當年，為了加入初創(chuàng)企業(yè)而離開大公司）讓人們覺得有些瘋狂。但是，我倒覺得這是正確之舉。我想看看商業(yè)世界是怎么運轉的?！?0年代中期，他作為思科的管理層回到中國，在中國結識了Gary Rieschel。

90年代末，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始騰飛?！爸袊灿辛嗣珙^。”阿里巴巴、騰訊、百度和網(wǎng)易等如今的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭正是在那個時期成立。1999年，英特爾的投資部在尋找人才，鄺子平的履歷恰好符合英特爾的要求。于是，他同意擔任英特爾投資部中國區(qū)總監(jiān)。

當時，美國的科技行業(yè)泡沫開始崩潰。不過，鄺子平說：“這個時機再好不過。英特爾想要進入中國，即使泡沫破裂也不在乎?！贝笮推髽I(yè)與初創(chuàng)機構不同，財力更加雄厚。英特爾投資了金山、亞信科技、搜狐等90年代涌現(xiàn)的中國科技企業(yè)?！澳菚r的機會往往較小?！碑敃r，鄺子平結識了一位重要人士——雷軍。現(xiàn)在，雷軍是金山集團的董事會主席，也是小米集團的創(chuàng)始人、董事長、CEO。雷軍已經(jīng)成為中國排名前列的億萬富豪，小米也成為啟明創(chuàng)投所投企業(yè)中的一顆明珠。

到2005年，中國已經(jīng)加入了世貿組織，度過了非典疫情，創(chuàng)投界已經(jīng)做好登上舞臺的準備。 鄺子平回憶道：“對于中國創(chuàng)投界來說，那一年很有意思，而且?guī)缀蹩梢哉f是關鍵一年?！?006年以前，幾乎所有在華美元創(chuàng)投基金都與跨國公司有關。中國入世之后，紅杉中國、經(jīng)緯中國、北極光創(chuàng)投等一系列創(chuàng)投機構成立。新成立的機構往往也與美國有各種關聯(lián)。

后來，啟明創(chuàng)投也加入了他們的行列。2005年，Rieschel和家人來到上海。他既有投資經(jīng)驗，又有募集資金的能力。來華成立啟明之前，Rieschel曾在英特爾、Sequent計算機、思科系統(tǒng)和軟銀集團等企業(yè)任職。1995年，Rieschel創(chuàng)立了軟銀美國風險投資集團（SBVC），開始了創(chuàng)投生涯。Rieschel曾贊助、創(chuàng)立了數(shù)家中國早期的創(chuàng)投機構，包括2000年成立軟銀中國，2001年成立賽富合伙人以及2004年成立策源資本。

鄺子平回憶道：“我們兩人聊了起來，感到中國確實存在機遇。”他補充道，同時，國際創(chuàng)投界都對中國故事很有信心。2006年，兩人采取行動，共同創(chuàng)立了啟明創(chuàng)投。機構名稱的漢字有一部分來自于Rieschel的孩子的名字。“他和我太太Yucca都同意選擇啟明這個名字。當時，我太太想到了啟明二字，鄺子平也表示同意，認為這個名字非常適合創(chuàng)投機構?！?/p>

談及鄺子平，Rieschel說：“鄺子平非常有書卷氣，他很注重隱私，不愛透露過多的生活細節(jié)。我們剛開始募資的那會兒，我花了大力氣才讓說服他在會議上開口講話。鄺子平在英特爾時從來不用做這件事?！辈贿^，兩人還是成功了。啟明創(chuàng)投為首個基金項目籌得2億美元的資金，一部資金源自普林斯頓大學。多年來，麻省理工學院、Mayo基金會等均已成為啟明創(chuàng)投的投資者。

鄺子平與啟明創(chuàng)投另一位創(chuàng)始主管合伙人Gary Rieschel。

二人沿襲了硅谷慣用的投資風格，瞄準處于上升階段的科技領域，牽手能力超群的創(chuàng)業(yè)者，幫助其企業(yè)成長。鄺子平表示，盡管當今不少人也在做同樣的事情，但“當時中國的投資機構的做法是對成長期企業(yè)進行私募投資。不少人也確實通過這種做法取得了成功?！?/p>

啟明創(chuàng)投當時與國內機構還有一個差異。該機構的組建形式是“真正意義上的合伙制”，每名主管合伙人擁有相同的投票權。鄺子平表示：“中國多數(shù)私募機構必然有一個當家人。”啟明創(chuàng)投還努力保持專注?！芭c之相對，那時其他在華機構的人員則屬于通才?！?/p>

為實現(xiàn)上述目標，鄺子平和Rieschel兩名科技行業(yè)專家聘請了醫(yī)療健康領域的投資人梁颕宇。梁颕宇以合伙人身份加入啟明創(chuàng)投，此前其任職軟銀時曾與Rieschel共事。隨后，甘劍平也加入了。畢業(yè)于芝加哥大學的甘劍平曾在凱雷集團任職。接著，啟明創(chuàng)投進軍醫(yī)療健康、消費互聯(lián)網(wǎng)、信息科技三大領域，接連造就“爆款”項目。鄺子平說道：“14年來，我們的團隊很穩(wěn)定?！?/p>

隨后，投資環(huán)境發(fā)生了變化。消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被寄予厚望，也的確實現(xiàn)了增長，相關公司的估值一飛沖天。鄺子平回憶道，自己當時產(chǎn)生了以下思考：“這可能不會有好結果?！彼劦剑骸摆A家吃最多”的模式將持續(xù)，但是“該領域涌入的資金太多了”，并指出今年瑞幸咖啡財務造假事件便是一個例證。隨著合伙人們對消費互聯(lián)網(wǎng)領域的態(tài)度越來越謹慎，甘劍平離開啟明創(chuàng)投，與同伴共同成立渶策資本。

如今，消費經(jīng)濟蒸蒸日上。在鄺子平看來，相比消費者本身，消費經(jīng)濟應用端和基礎設施方面是更好的投資對象。鄺子平在云計算和大數(shù)據(jù)這兩類公司身上看見了機遇。這就包括前IBM團隊創(chuàng)建的巨杉數(shù)據(jù)庫和提供企業(yè)數(shù)據(jù)管理服務的七牛云。

同時，與鄺子平、Rieschel的關系很近，但是一度被回避的行業(yè)——半導體，成為啟明創(chuàng)投密切觀察的對象。鄺子平解釋道：“長期以來，我們回避半導體行業(yè)。它是個全球性的行業(yè)”，而中國以前還沒有哪家公司達到了很高的發(fā)展水平。

在當今中美關系的背景下，中國更加強調從本土采購相關產(chǎn)品。同時，本土人才日益勝任半導體研發(fā)制造等任務。中國在全球制造業(yè)中發(fā)揮重要作用，所以相關的市場需求巨大。過去，很多產(chǎn)品設計由美國方面決策。現(xiàn)今，中國方面做的設計決策越來越多。鄺子平表示：“如果設計在中國做，很多半導體方面的決策也會在中國做，”移動技術和IT產(chǎn)品尤其如此。他強調道：“撇開政治因素不論，設計師愿意走進辦公室仔細推敲設計，（這足以說明）國內的機會越來越有吸引力了?！?/p>

2016年，Rieschel搬回美國，協(xié)助啟明創(chuàng)投在美國開展業(yè)務。對于今年56歲的鄺子平來說，尋找年輕人接班是前路上又一挑戰(zhàn)。為此，啟明創(chuàng)投現(xiàn)在已有10多位合伙人。

中美關系緊張，可能波及的范圍已超出半導體行業(yè)。Rieschel表示，幾乎所有人都在仔細研判該問題，但目前還沒看到（啟明創(chuàng)投的）主要投資方因為中美關系的情況而減少在華投資。迄今為止，啟明創(chuàng)投80%的資金源于海外投資者。

當前中美關系承壓，鄺子平表示：“（該問題）不會從根本上改變我們思考的方式?！辈贿^，他又補充道：“世上唯一不變的是變化本身?！?/p>