編者按：日前，清科發(fā)布2022年度盤點，指出中國股權(quán)投資市場的熱度集中于科創(chuàng)行業(yè)，硬科技領(lǐng)域吸引力居高，半導(dǎo)體、機械制造等行業(yè)逆勢上揚。面對跌宕起伏的外部環(huán)境，硬科技投資領(lǐng)域發(fā)生了哪些變化？
在此前36氪WISE2022新經(jīng)濟之王大會上，啟明創(chuàng)投合伙人周志峰發(fā)表了一場名為《硬科技創(chuàng)業(yè)與投資的冰與火之歌》的演講，他首先分享了2022年硬科技宏觀形勢的確定性與不確定性，并就人工智能、半導(dǎo)體、智能汽車的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢展開進一步分析，突出應(yīng)以長線思維應(yīng)對市場變化。啟明創(chuàng)投微信公眾號經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
啟明創(chuàng)投合伙人周志峰
不同于市場中多數(shù)人的悲觀情緒，周志峰對未來依然充滿樂觀精神，他以三個啟明創(chuàng)投重點關(guān)注的科技領(lǐng)域為例：AI、半導(dǎo)體和電動智能汽車，這些領(lǐng)域都在發(fā)生外界未必全然知曉的變化。
以下系經(jīng)36氪精編整理的周志峰演講實錄：
大家好，我是啟明創(chuàng)投的周志峰，我向大家分享的題目是《硬科技創(chuàng)業(yè)與投資的冰與火之歌》。相信每個人都知道2022年是充滿太多不確定性的一年，硬科技走在時代前沿，經(jīng)歷這種不確定性的級別、程度也是最大的。
01/
2022年硬科技行業(yè)的冰與火
面對這么多不確定性，我們在2022年對于硬科技確定的是什么？
2022年，全球的二級市場股市發(fā)生了重大的下行振蕩，尤其是美國的科技股下跌非常多。其實看一看全球排名前十五大的交易所，很有意思，代表硬科技創(chuàng)新底色的中國科創(chuàng)板1至9月的募資金額是全球第一。
科創(chuàng)板在2022年前三個季度的募資金額比美國的納斯達克和紐交所加在一起的募資金額還要大，這代表了科創(chuàng)板硬科技企業(yè)IPO并沒有太多受市場上下波動的影響，而是有一個持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動力。
另外，二十大召開后，國家將科技作為第一生產(chǎn)力，實施創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展策略，所以我也很有信心在接下來一兩年中，可以看到國家對硬科技創(chuàng)新更多的扶持和鼓勵。
除了上面提到兩個“火”以外，那“冰”有什么？
其中一個是由于地緣政治沖突的加劇，確實影響到中國硬科技的創(chuàng)新。大家都知道以前美國對于中國科技發(fā)展的一些制衡更多體現(xiàn)在單點，會將一些高科技企業(yè)放上實體清單實施出口限制，但2022年有一個很大的變化，這種制衡從單點公司變成了針對中國某一個行業(yè)甚至某一個市場的制裁。
但是在11月的第二周，我們也看到了一個新的動態(tài)。全球最大的GPU公司英偉達發(fā)布了一款名為A800的產(chǎn)品，這款產(chǎn)品是專門面向中國市場的，它在原有的對中國限制出口的A100旗艦GPU基礎(chǔ)上做了一些裁減，從而能夠用A800去滿足中國市場的巨大需求，所以這也是一個用市場力量來應(yīng)對制裁的舉措，對行業(yè)而言是比較好的消息。
很多人說2022年是資本寒冬，很多海外資本對中國市場的投資都比較猶豫，但其實也有好的信號。比如啟明創(chuàng)投在2022年完成新基金的募集，其中包括25億美元新一期美元基金的超募。這意味著即使有這么多的不確定性，但海外的資本依然非?？春弥袊陌l(fā)展，尤其是中國科技創(chuàng)新的發(fā)展。
以上跟大家分享了2022年發(fā)生的一些很確定的宏觀形勢的變化，接下來我從硬科技中挑選兩三個領(lǐng)域，來回顧一下2022年，并展望一下2023年。
02/
底層技術(shù)突破
驅(qū)動AI成為風口
第一個想聊的是人工智能。2022年夏天開始，從美國硅谷到中國整個科技界有了一個非常熱的概念叫“AIGC”，這個詞其實是中國媒體發(fā)明的，在硅谷更多稱為Generative AI，即生成式AI。它的起因是因為AI繪畫平臺Midjourney用AI生成的畫作獲得了美國某一數(shù)字藝術(shù)大賽的第一名，突然間大家驚呼AI已經(jīng)可以用來創(chuàng)作，AI未來是否會取代藝術(shù)工作者，為人類創(chuàng)造各種各樣的藝術(shù)品？
此前，我們看到在中國和美國的硅谷，大概有100家的創(chuàng)業(yè)團隊沖進AI生成這個新領(lǐng)域，做了各種各樣的產(chǎn)品。譬如Astria.AI的創(chuàng)作平臺可以生成自畫像。我是特別不愿意照相的一個人，有了這種AI生成技術(shù)，是不是未來就更不需要去照相了？我只需要給到AI一個我想要的主題、風格、背景，它就會幫我生成圖片，我就不用去照相館了，所以這也是AI生成給普通消費者帶來的很多的想象空間。
為什么AI生成一夜之間變成了風口？它的底層驅(qū)動力究竟是什么？我們做了很多系統(tǒng)性的研究。我覺得最重要的還是底層的技術(shù)突破，而技術(shù)突破的核心就是大模型。
現(xiàn)在火爆的圖像生成、視頻生成、蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)生成等，本質(zhì)是大模型從文本生成擴展到多模態(tài)應(yīng)用。2020年年中，美國通用人工智能研究組織Open AI宣布了一個大模型叫做GPT-3，GPT-3擁有了1750億的參數(shù)。在過去10年中，比較標準的一個自然語言處理的模型，通常有幾百萬個參數(shù)，所以這個大模型比起之前的AI模型，起碼在模型體量上是一個幾萬到幾十萬倍的增長。
因為新的大模型，AI在很多語言處理領(lǐng)域展示出的能力超越了人類，所以大模型的效果是非常好的。除了更好的效果，從產(chǎn)業(yè)界角度來看，對產(chǎn)業(yè)的影響更大的是大模型具備了超強的泛化能力。深度學習發(fā)展了10年，到現(xiàn)在我們提及優(yōu)秀的AI企業(yè)，往往還是那些科技大廠、AI獨角獸，為什么？因為只有這些少數(shù)的企業(yè)擁有頂級的AI人才、算法工程師，才可以完成對模型的調(diào)參、優(yōu)化，讓人工智能在某些狹義場景中達到令人滿意的效果，實現(xiàn)商業(yè)化落地。但是其他廣大的行業(yè)和企業(yè)中是非常缺乏AI人才的，所以這嚴重阻礙了AI去賦能百業(yè)。
但是大模型有很好的泛化能力，可以完成多種自然語言處理任務(wù)。各個行業(yè)可以直接使用大模型的能力，不需要本身具備很強的AI算法工程能力，也不需要特別的遷移學習或特殊數(shù)據(jù)集訓練，就可以利用到AI能力去構(gòu)建下游應(yīng)用。所以我覺得是大模型的泛化能力，有可能在未來10年讓AI真正成為像水和電一樣的一種公共設(shè)施，幫助各行各業(yè)實現(xiàn)智能化，這是它更大的意義。
啟明創(chuàng)投作為國內(nèi)最活躍、也是最早布局人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)投機構(gòu)之一，我們在近幾年密切地研究和觀察AI的新發(fā)展。我們認為AI在2022年開啟了一個新的10年，未來AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)也會發(fā)生新變化，這種生態(tài)跟過去10年是很不一樣的。
我們認為會有三種類型的機構(gòu)或者企業(yè)：
第一種，如Open AI、北京智源、科技巨頭內(nèi)部的人工智能研究院，他們擁有大規(guī)模的資源和研發(fā)經(jīng)費，將不斷地創(chuàng)造出更先進的大模型。
第二種，某些科技公司或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們會基于這些大模型進行進一步的優(yōu)化，如針對某些細分領(lǐng)域進行模型蒸餾和剪枝，使之更緊湊、更輕量，變成簡單易用的AI基礎(chǔ)設(shè)施，對外輸出能力。
第三種，面向終端用戶的應(yīng)用公司，這類企業(yè)只需尋找到使用場景，而不需要擁有很強的AI能力，直接可以從基礎(chǔ)設(shè)施中獲取AI能力，嵌入到應(yīng)用中，提供給用戶。
雖然近幾個月中有很多AI生成的創(chuàng)業(yè)團隊也都獲得了上百萬規(guī)模的用戶數(shù)，但我們認為AIGC（生成式AI技術(shù)）還要經(jīng)歷很多年的基礎(chǔ)技術(shù)發(fā)展。它的基礎(chǔ)設(shè)施會越來越健全，然后會首先在一些To B場景落地，最后才會誕生一些真正的To C的殺手級應(yīng)用。
03/
半導(dǎo)體是創(chuàng)投市場
最活躍的一個細分領(lǐng)域
另外一個領(lǐng)域是半導(dǎo)體。半導(dǎo)體行業(yè)雖然經(jīng)歷了新的出口管制，但其實整個半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展還是非常好的。科創(chuàng)板上半年54家IPO企業(yè)中，有30%是半導(dǎo)體企業(yè)。可以說在創(chuàng)投市場，半導(dǎo)體是最活躍的一個細分領(lǐng)域。
芯片創(chuàng)業(yè)大潮在中國已經(jīng)歷經(jīng)了三、四年的發(fā)展，按照芯片從設(shè)計到量產(chǎn)的客觀規(guī)律，這些創(chuàng)業(yè)公司正好到了一個在商業(yè)化上交成績單的節(jié)點。2023年我們認為半導(dǎo)體行業(yè)會發(fā)生很多的公司并購和整合，無法實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)交付的公司，將會被其他企業(yè)收購，這是值得大家關(guān)注的一個新的趨勢。同時，汽車、VR/AR等一些新的應(yīng)用，創(chuàng)造了一些芯片的新需求，而這些新需求也即將上量，因此也是非常具備創(chuàng)業(yè)和投資價值的。
在半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域，也有很大的發(fā)展。過去，媒體更喜歡盯著一些中國高級制程的制造環(huán)節(jié)，但其實無論是從中國或者全球產(chǎn)業(yè)來看，超過80%的產(chǎn)能是基于成熟制程的。所以基于成熟制程的半導(dǎo)體設(shè)備和材料，依然有很多創(chuàng)業(yè)和投資的機會。中國的自給率還是非常低的，需要我們在未來幾年不斷地提升成熟制程的自給率。
04/
中國造車的崛起
會重塑上游產(chǎn)業(yè)鏈
最后和大家聊聊新能源智能汽車。2022年是中國新能源智能汽車里程碑的一年，我們在電動乘用車銷量上又翻了一倍多，而且到年末滲透率已經(jīng)逼近30%，那就意味著在中國，每賣出的3輛乘用車中就有1輛是新能源汽車。
在燃油車時代，基本上消費者是青睞國際大品牌、百年老品牌的，但是在電動汽車時代，中國銷量前十大的電動乘用車品牌中只有特斯拉一個外國品牌，剩下的都是中國本土品牌，這是非常大的變化。中國也成為全球電動車第一出口大國。
在智能駕駛上，我們看到在2022年L2、L2+級別的輔助駕駛已經(jīng)開始規(guī)?；慨a(chǎn)交付。除了乘用車的電動化和智能化，商用車在2022年的發(fā)展更快。如電動重卡，去年前三季度銷量比前年增長了3倍多，因為電動重卡對于碳排放的影響會比乘用車要大很多倍。中國造車的崛起，一定會對上游產(chǎn)業(yè)鏈，比如說新的傳感器、芯片、軟件，都會造成重大的顛覆，為中國企業(yè)和投資機構(gòu)帶來很多的機會。
在啟明創(chuàng)投，我們一直認為硬科技——無論是創(chuàng)業(yè)還是投資，都是長期主義的修行與實踐，因為硬科技的底層規(guī)律非常明顯，很多領(lǐng)域都有明確的發(fā)展周期。希望大家能夠追尋本質(zhì)，因此產(chǎn)生足夠的耐心和篤定感，從而長期地為之奮斗、努力，才能真正抵達我們硬科技的星辰大海。
來源 | 36氪
