中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的信心和底氣來自哪里？為何始終強(qiáng)調(diào)和重申企業(yè)家精神？AI投資是“虛火過旺”還是“星辰大?！?？“組團(tuán)出海”，中國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在哪？第一財(cái)經(jīng)《首席評(píng)論》日前專訪了啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平
01/
投資科技企業(yè)的三大信心來源
第一財(cái)經(jīng)：您如何判斷2024年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？
鄺子平：今年以來，從我們的投資和我們的一些投資企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，總體還是有一個(gè)比較好的開局。所以從宏觀面而言，我對(duì)2024年的發(fā)展還是抱有期待的。
當(dāng)然，我們做風(fēng)險(xiǎn)投資更多是看微觀。從微觀的角度，體感可能有時(shí)候比宏觀還略好一些。尤其是因?yàn)槲覀冴P(guān)注的更多是一些新生行業(yè)，在新生行業(yè)中企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?、生命力，可能比一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，感受會(huì)更好一些。
我在中國(guó)做投資已經(jīng)二十余年，我認(rèn)為中國(guó)過去二十多年的發(fā)展也有不同的周期，但有一個(gè)我認(rèn)為是非常恒定的參數(shù)，就是看中國(guó)的企業(yè)家他們的企業(yè)家精神還在不在？他們還愿不愿意出來創(chuàng)立新的企業(yè)？企業(yè)家和企業(yè)家精神，我覺得這一點(diǎn)仍然還是比較強(qiáng)盛的。尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境雜音比較多，可能有些朋友的體感是“挑戰(zhàn)比較大”，可能有些感覺是“不錯(cuò)的”，在很多紛亂的信息里面，義無反顧地、非常有擔(dān)當(dāng)?shù)厝グ炎约赫J(rèn)定的事業(yè)做好，我覺得這是在今天至關(guān)重要的企業(yè)家精神的體現(xiàn)之一。
第一財(cái)經(jīng)：在中國(guó)做科技創(chuàng)投，您的信心來自哪里？
鄺子平：第一，中國(guó)的人才庫(kù)不管是人才儲(chǔ)備還是人才的厚度，是世界上少有的。這些人才既有每年科技領(lǐng)域的畢業(yè)生，也有過去20年無論是在跨國(guó)企業(yè)，還是在優(yōu)秀的中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)里，鍛煉出來的科學(xué)家、工程師、高管。
第二，中國(guó)巨大的市場(chǎng)，能夠讓很多科技企業(yè)敢去投入。因?yàn)榭萍计髽I(yè)要突破技術(shù)難關(guān)，早期的投入是巨大的，如果看不到在巨大的投入之后能夠帶來的豐厚回報(bào)，賬是算不過來的，得攤到未來的1千萬個(gè)用戶、1億個(gè)用戶中去產(chǎn)生效益。
第三，科技企業(yè)的發(fā)展曲線往往不是平滑的，它可能在早期需要通過一段很漫長(zhǎng)的“寂寞爬坡”，一旦突破了某一個(gè)臨界點(diǎn)，后面就是一片光明，所以這是特別適合風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)屬性的機(jī)構(gòu)去加入的。在企業(yè)的早期，我們能夠去承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，更多是指在未來會(huì)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。在我們投資的企業(yè)中，也有部分企業(yè)最后沒有走到光明的終點(diǎn)，我們能承受得起。當(dāng)然，通過我們的加入和投資，通過我們和企業(yè)家的共同努力，部分企業(yè)成功地走出來了。所以針對(duì)科技導(dǎo)向的企業(yè)，我們是純市場(chǎng)的視角，純技術(shù)發(fā)展的規(guī)律，去支持我們?cè)缙诳春玫倪@些企業(yè)，有些會(huì)成功，有些不會(huì)成功。
02/
看好科技領(lǐng)域的創(chuàng)新
第一財(cái)經(jīng)：那么展望未來，您最看好哪些投資的領(lǐng)域？
鄺子平：我們很看好科技領(lǐng)域的創(chuàng)新，中國(guó)的科技發(fā)展已經(jīng)和世界越來越同步，當(dāng)前在全球范圍內(nèi)，生成式人工智能肯定是最熱點(diǎn)的領(lǐng)域，這一點(diǎn)我們?cè)谥袊?guó)也非?？春?。最近我們也注意到機(jī)器人領(lǐng)域，不論是人形機(jī)器人，還是工業(yè)機(jī)器人等等，這些需要巨大的生產(chǎn)設(shè)計(jì)能力，這恰恰是中國(guó)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。所以我們?cè)跈C(jī)器人、自動(dòng)化領(lǐng)域也非?？春?。還有一個(gè)是中國(guó)新藥研發(fā)領(lǐng)域。我們從過去的學(xué)習(xí)外國(guó)先進(jìn)新藥研發(fā)的路徑，到現(xiàn)在中國(guó)越來越多優(yōu)秀企業(yè)家，在做全球首發(fā)、全球最新的藥品研發(fā)，然后把這些成果輸出到世界各地去。
另外一個(gè)特別感興趣的方向，就是中國(guó)企業(yè)的“出海”。除了生物醫(yī)藥領(lǐng)域，其實(shí)在其他很多領(lǐng)域，包括電子產(chǎn)品、新能源汽車，以及新能源汽車帶動(dòng)的汽車智能化等，這些領(lǐng)域的“出海”也是最近幾年我們非常關(guān)注的，也都非?？春?。
第一財(cái)經(jīng)：人工智能在最近幾年進(jìn)步得非?？?，但是有觀點(diǎn)認(rèn)為它離商業(yè)化好像還有點(diǎn)早，您在做早期投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，如何考量？
鄺子平：生成式人工智能在過去幾年發(fā)展很快，對(duì)它的期待也非常大，認(rèn)為它會(huì)從根本上改變我們的工作、生活、出行、健康等方方面面。要實(shí)現(xiàn)我們對(duì)它的所有期待，還早著呢。但是今天我們已經(jīng)能掌握的新一代生成式人工智能技術(shù)，能夠產(chǎn)生很快的市場(chǎng)效應(yīng)，是指日可待的。
所以這里面其實(shí)有兩個(gè)信息點(diǎn)，一個(gè)信息點(diǎn)是沿著這條路走下去，市場(chǎng)是巨大的，未來還很遠(yuǎn)。第二個(gè)信息點(diǎn)，今天已經(jīng)能落地的應(yīng)用，其實(shí)已經(jīng)足夠顛覆很多行業(yè)。所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言，這已經(jīng)是一個(gè)可以用明年、后年的財(cái)務(wù)報(bào)表特別是損益表來做判斷的行業(yè)了。所以我對(duì)這個(gè)行業(yè)的投資判斷是“既有星辰大海，有未來的一個(gè)夢(mèng)想，也有很快能夠在我們生活當(dāng)中去實(shí)現(xiàn)，讓老百姓能夠受益于我們今天投資的這些企業(yè)”，所以我覺得兩方面都有。
另外一個(gè)領(lǐng)域，也是星辰大海，但也有今天落地的——人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人。我們對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的展望就是，以后這些人形的服務(wù)機(jī)器人能夠在一個(gè)逐步老齡化的中國(guó)社會(huì)，進(jìn)入到千家萬戶，能夠幫助我們家里面的長(zhǎng)者等等，這是一個(gè)很未來的事情。但是今天是否人形機(jī)器人就只有投入沒有產(chǎn)出呢？不是。因?yàn)樗鼈円呀?jīng)開始進(jìn)入到產(chǎn)線里面，這是一個(gè)看得見摸得著，今天就有效益的一種科技應(yīng)用。
想象一下，中國(guó)現(xiàn)在是這么巨大的世界工廠，所需要的這些人力要求規(guī)模有多大。大家都反對(duì)說工廠里面怎么可能這么多工種、工序都用機(jī)器人代替？實(shí)際上，沒有要代替所有的工種，沒有要代替所有的人，只要把人類最不愿意干，或者最不適合干的2%、3%，百分之幾的個(gè)位數(shù)的這部分工作用機(jī)器人替代，已經(jīng)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)了。
第一財(cái)經(jīng)：說到機(jī)器人，一方面它是追求神似——模仿人腦的思維、情感；另一方面，就是叫形似——人形機(jī)器人，這兩條不同的發(fā)展路徑，它的商業(yè)模式如何實(shí)現(xiàn)？
鄺子平：這兩個(gè)方向我們都在布局，我相信這兩個(gè)方向比較快就能夠“會(huì)師”。比如我們一直都在投智能的AI公司，我們也一直在投自動(dòng)化的機(jī)器人公司。自動(dòng)化的機(jī)器人就是你可以編程，讓這個(gè)機(jī)械臂向上多少，向右多少，向下多少，你改動(dòng)這個(gè)編程就可以做不同的事情了。后來我們又投了一些其他的機(jī)器人企業(yè)，它能夠通過機(jī)器視覺去理解這個(gè)世界，能夠在一個(gè)垛堆里面找出一個(gè)鋼條來進(jìn)行抓取。
但是現(xiàn)在新的具身智能，用大模型，用新的生成式人工智能進(jìn)行過預(yù)訓(xùn)練的機(jī)器人，它就能夠像最近很多AI科學(xué)家所說的“能思考”，比如桌上有馬、狗、獅子、老虎、恐龍等玩具，也有皮球、水杯等物品，你給機(jī)器人一個(gè)指令是“在桌上拿起一個(gè)玩具，且這個(gè)玩具是一個(gè)已經(jīng)消失的動(dòng)物”，具身智能已經(jīng)能夠理解“已經(jīng)消失的動(dòng)物是恐龍，我要抓取一個(gè)恐龍的玩具”，所以要調(diào)動(dòng)大腦去指引小腦，通過抓取，把這個(gè)玩具給抓起來。我認(rèn)為新一代的具身智能就是朝著這個(gè)方向去發(fā)展的。
03/
關(guān)注既有中國(guó)優(yōu)勢(shì)
又有本地落地能力的出海企業(yè)
第一財(cái)經(jīng)：你們所投的很多企業(yè)，包括科技、消費(fèi)、醫(yī)療健康等等領(lǐng)域，大家都普遍有一個(gè)“出?！钡膭?dòng)作和動(dòng)向，為什么會(huì)形成這樣的一個(gè)態(tài)勢(shì)，有什么樣共性的規(guī)律？
鄺子平：我覺得他們最大的共性有這么兩點(diǎn)：第一點(diǎn)是中國(guó)企業(yè)家越來越有國(guó)際視野。第二點(diǎn)是這些“出海”企業(yè)是以中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)或優(yōu)勢(shì)能力，去國(guó)際上推廣他們的業(yè)務(wù)，不管這個(gè)優(yōu)勢(shì)能力是我們的供應(yīng)鏈，還是我們?cè)趩我淮笫袌?chǎng)上已經(jīng)打磨出來的新技術(shù)。
有時(shí)候這些優(yōu)勢(shì)項(xiàng)，不一定要很具體落在某一個(gè)技術(shù)上。比如我們有家很優(yōu)秀的企業(yè)，他們?cè)诤Ｍ鈩?chuàng)立了一家公司做本地物流。做本地物流其實(shí)拿不了多少中國(guó)的元素出去，這家企業(yè)最大的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是他們?cè)谥袊?guó)體驗(yàn)過，且知道好的本地物流“半天能到貨”是什么樣子。到一個(gè)新的市場(chǎng)上，可能當(dāng)?shù)匾粋€(gè)很好的配送周期就是六天內(nèi)貨品能到，老百姓也覺得六天能到挺好的。但你拿著中國(guó)的這種體驗(yàn)，你就敢想敢干，這些貨品為什么不能當(dāng)天就把它送達(dá)到消費(fèi)者手上，我就奔著一個(gè)目標(biāo)去創(chuàng)立一家企業(yè)也是可行的。所以中國(guó)優(yōu)勢(shì)，既有實(shí)實(shí)在在的人才優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，其實(shí)也有一部分叫“知道好日子是怎么樣的”，去復(fù)制這樣一個(gè)模式。
第一財(cái)經(jīng)：在其他市場(chǎng)之所以配送不快捷，就是因?yàn)橛协h(huán)境和約束條件的種種不同，那么中國(guó)的企業(yè)拿著我們的能力去到外部市場(chǎng)，是否同樣適用？
鄺子平：假如你單單只有中國(guó)優(yōu)勢(shì)，然后就想要跑到一個(gè)人生地不熟的地方去創(chuàng)業(yè)，那這個(gè)創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)也許我們是有保留的。但如果你既有中國(guó)的某些優(yōu)勢(shì)，又在計(jì)劃進(jìn)入的本地市場(chǎng)，有一些歷史上已經(jīng)沉淀的本地能力。
比如過去的十年里，有六年是給某些中國(guó)大企業(yè)在某個(gè)市場(chǎng)上面去耕耘、去工作的，因此，你既精通中國(guó)，也對(duì)目標(biāo)海外市場(chǎng)非常了解。既有中國(guó)優(yōu)勢(shì)，又有本地落地的能力，這些就是我們看好的企業(yè)。不是企業(yè)家突然拍腦袋說，“這個(gè)東西在中國(guó)太卷了，咱們出海去吧”，這不是我們希望看到的，或者是投資出海企業(yè)的路徑，更多確實(shí)是“你是有備而來的”。
第一財(cái)經(jīng)：科技創(chuàng)新和投資都需要有很強(qiáng)的國(guó)際化視野，國(guó)內(nèi)和國(guó)際的科技創(chuàng)投，有哪些不一樣的地方？
鄺子平：不一樣的地方比較多。比如在中國(guó)，我們不少的企業(yè)是針對(duì)中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)來開發(fā)的，尤其是面對(duì)越來越復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，我們是否需要在中國(guó)也要有類似的技術(shù)、類似的產(chǎn)品，能夠給中國(guó)市場(chǎng)去提供，打造了一個(gè)巨大的本土市場(chǎng)。而在美國(guó)的企業(yè)，往往它不會(huì)單純考慮美國(guó)市場(chǎng)，它肯定是面向全球市場(chǎng)去打造的。
還有一個(gè)是退出渠道。中國(guó)A股的上市條件和美國(guó)市場(chǎng)的上市條件差別很大，我們?cè)谥袊?guó)投資，企業(yè)健康成長(zhǎng)以后，怎樣走進(jìn)中國(guó)的資本市場(chǎng)，做二級(jí)市場(chǎng)的路徑規(guī)劃，這點(diǎn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際也是非常不一樣的。
來源 | 第一財(cái)經(jīng)
編導(dǎo) | 芮曉煜、官 悅
制片人 | 尹淑榮
