編者按：科創(chuàng)板開板一周年，在中國資本市場的改革史上是一個具有重要意義的里程碑。站在這個時間節(jié)點，澎湃新聞推出《登科一年：科創(chuàng)板開板一周年特別報道》，邀請資本市場頂級專家，一線金融機構(gòu)負責人，上市公司負責人，回顧與展望。澎湃新聞對啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平就科創(chuàng)板開板一周年進行了專訪。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平
“科創(chuàng)板對創(chuàng)投行業(yè)正向的傳導作用非常明顯。投資人們越來越感受到只要投早、投硬科技、投創(chuàng)新，就能夠在一個比較可預期的時間段里獲得一個非常健康的回報，創(chuàng)投行業(yè)在尋找優(yōu)質(zhì)的投資標的時，信心也就越來越大?！眴⒚鲃?chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在接受澎湃新聞記者專訪時這樣表示。
在采訪中，鄺子平表示，科創(chuàng)板有三點做得到位，一是堅定地以“科創(chuàng)屬性”作為重要的衡量標準；二是已上市企業(yè)中相當部分表現(xiàn)很好；三是申報注冊過程有歷史性的突破。
為了讓科創(chuàng)板更好地提升對科創(chuàng)企業(yè)的吸引力，鄺子平認為需要做到兩點，一是保持初心，堅持科創(chuàng)特色、科創(chuàng)屬性；二是在目前的基礎(chǔ)上讓上市流程更順暢、透明度更高。
啟明創(chuàng)投成立于2006年，目前管理美元及人民幣資產(chǎn)總額超過53億美元，代表被投企業(yè)包括小米集團（01810.HK）、美團點評（03690.HK）、嗶哩嗶哩（Nasdaq:BILI）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、再鼎醫(yī)藥（Nasdaq:ZLAB）、微醫(yī)集團等。
鄺子平是啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人，擁有30多年的企業(yè)管理和投資經(jīng)驗，旗下知名被投企業(yè)包括曠視科技、優(yōu)必選、云知聲、禾賽科技等。
目前，啟明創(chuàng)投已有3家企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，包括石頭科技（688169.SH）、三友醫(yī)療（688085.SH）、神州細胞（688520.SH），另有2家企業(yè)科創(chuàng)板在會，其中一家是“科創(chuàng)板+H”企業(yè)。
澎湃新聞：上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板試點注冊制的改革，對創(chuàng)投行業(yè)而言，有哪些意義？
鄺子平：科創(chuàng)板的設(shè)立創(chuàng)投行業(yè)而言有正向的傳導作用，這個正向的傳導作用非常明顯。投資人們越來越感受到只要投早、投硬科技、投創(chuàng)新，就能夠在一個比較可預期的時間段里獲得一個非常健康的回報，創(chuàng)投行業(yè)在尋找優(yōu)質(zhì)的投資標的時，信心也就越來越大。
具體來說，創(chuàng)投行業(yè)在看初創(chuàng)企業(yè)的時候，會回歸基本面。原來看重的很多因素變得不那么重要了，投資人們不再將更多的精力投入到計算等待時間、IPO進程及利潤情況等之上。
創(chuàng)投行業(yè)的變化會對整個中國科技行業(yè)的發(fā)展起到促進作用。
另外，科創(chuàng)板正式推出之后，并沒有造成特別大的一級市場的估值高漲。絕大部分的科技企業(yè)目前的估值還是比較理性的。
我們的確發(fā)現(xiàn)一些科技企業(yè)前期的估值略有上漲，但是總體來看，我認為上漲的幅度是可控的。拿前幾年移動互聯(lián)網(wǎng)或者一些大的To C項目來對比，流動性特別強的時候，這些項目的估值會跳漲，上漲幅度有時候不是那么可控。而且我認為肯定不存在倒掛的因素，我們看到絕大多數(shù)科創(chuàng)板企業(yè)，在上市前、上市后，估值會有比較大的上升。總體來說，科技行業(yè)企業(yè)的估值處于一種比較健康的狀態(tài)。
澎湃新聞：科創(chuàng)板開市已經(jīng)接近一年，你如何評價開市至今的運行情況？最看重科創(chuàng)板的哪些制度創(chuàng)新？
鄺子平：科創(chuàng)板開板一年以來成績非常喜人。記得科創(chuàng)板甫一推出，市場還有一定的觀望態(tài)度，“中國資本市場會不會認可這個板塊？”“科創(chuàng)板的后市表現(xiàn)將會如何？”通過過去這一年的觀察、實踐，我認為科創(chuàng)板有幾點做得很到位。
第一、堅定地以“科創(chuàng)屬性”作為重要的衡量標準。科創(chuàng)板很好地執(zhí)行科創(chuàng)屬性的標準，使得市場非常清晰看到科創(chuàng)板的鮮明特點；
第二、已上市企業(yè)中，相當部分表現(xiàn)很好。這些企業(yè)上市以后的交易量、市值各方面的表現(xiàn)令人感到滿意；
第三、科創(chuàng)板的申報注冊過程有歷史性的突破。讓大家深刻感受到好的企業(yè)能夠在比較可控的時間段里完成上市這個目標。以往IPO等待時間太長、不確定性太多的問題得以解決。我也相信，在此基礎(chǔ)上未來科創(chuàng)板的發(fā)展會越來越好。
澎湃新聞：啟明創(chuàng)投投資的企業(yè)中，哪些已經(jīng)在申報科創(chuàng)板上市？有哪些準備上科創(chuàng)板的？科創(chuàng)板對你來說，最大的吸引力是什么？
鄺子平：在科創(chuàng)板開板一年里，啟明創(chuàng)投有3家企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，包括石頭科技（688169.SH）、三友醫(yī)療（688085.SH）、神州細胞（688520.SH）。除此之外，還有2家企業(yè)處于受理階段，其中一家是“科創(chuàng)板+H”企業(yè)。
我們看好科創(chuàng)板有兩點原因。第一、對于啟明創(chuàng)投來說，科創(chuàng)板是非常利好的板塊。我們自從創(chuàng)立以來，一直堅持在科技、創(chuàng)新領(lǐng)域投資，關(guān)注的重點跟科創(chuàng)板強調(diào)的“科創(chuàng)屬性”完全吻合。回看過去一年，很多在科創(chuàng)板上市的科技含量高的企業(yè)表現(xiàn)也都非常不錯。這給我們和我們的企業(yè)帶來很大信心；
第二、我們的投資邏輯不是刻意地針對某一板塊尋找機會，因此退出時也是順其自然的。科創(chuàng)板為我們的退出提供了一個非常好的路徑，我們那些技術(shù)領(lǐng)先、自主創(chuàng)新的企業(yè)，特別合適在科創(chuàng)板IPO，自然而然地能夠進入到科創(chuàng)板的上市通道。
澎湃新聞：相比美股、港股市場，你覺得科創(chuàng)板如果想提升對科創(chuàng)企業(yè)的吸引力，應該怎么做？
鄺子平：最近我們看到，國際資本市場有壓力，同時國內(nèi)資本市場越來越開放?？苿?chuàng)板上市企業(yè)從申報到完成IPO整個流程用時僅4個月左右。過去一年里科創(chuàng)板的“試驗”做得非常好。未來希望科創(chuàng)板在兩個角度堅持和提升，將會更具有吸引力。
第一是保持初心，科創(chuàng)板堅持它的科創(chuàng)特色、科創(chuàng)屬性，是非常重要的，中國會有越來越多的高科技創(chuàng)新企業(yè)涌現(xiàn)；第二是在此基礎(chǔ)上，將上市流程做得更順暢、透明度做得更高。科創(chuàng)板現(xiàn)在在這些方面已經(jīng)做得很好，我們期待能夠堅持下去并做得更好。
堅持這兩點，科創(chuàng)板會成為科技領(lǐng)域的投資人可預期的、可信賴的退出市場，成為科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者可預期的、可信賴的融資渠道，這對以后中國整個科技領(lǐng)域的發(fā)展意義非凡。我們對科創(chuàng)板的最大期待就是中國最優(yōu)秀的科技企業(yè)都能夠在這里上市。
澎湃新聞：當前疫情加重了經(jīng)濟面臨的壓力，并且疫情目前看來是個持久戰(zhàn)，啟明創(chuàng)投在戰(zhàn)略上是如何應對的？
鄺子平：年年都講變化，真正大的巨變發(fā)生在今年，疫情帶來或者說催生了這個巨變。疫情給投資帶來了三個影響。
第一、暫時性、階段性的影響。受疫情影響，線下商業(yè)受到了巨大的沖擊。如果企業(yè)能過去，不會造成長期的負面影響；在疫情當中獲得了很大利好的企業(yè)，不一定能夠持續(xù)收獲這些利好。
第二、周期性的影響。中國的消費市場發(fā)展前景可以說是無限量，但2C企業(yè)目前確實處于低潮期。“我們不能認為2C因為疫情的原因就沒有發(fā)展前景了，因為這是周期性的，目前只是處于所謂的下行周期?！?/section>
第三、趨勢性的影響。新的趨勢就是未來比較長一段時間的現(xiàn)象。例如國內(nèi)之前企業(yè)服務受關(guān)注度不高，在美國已經(jīng)是一個巨大的行業(yè)，現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)服務的發(fā)展趨勢越發(fā)明顯；另外一個趨勢性的現(xiàn)象是醫(yī)療行業(yè)的爆發(fā)，由于疫情的原因會使得中國加大、并更加重視對整個醫(yī)療行業(yè)的投入。
對于啟明創(chuàng)投而言，我們的投資策略更多的是關(guān)注長期，關(guān)注整個行業(yè)的發(fā)展趨勢，關(guān)注我們?nèi)绾瓮ㄟ^這些長期的投資去創(chuàng)造價值。中國科技在很多方面已經(jīng)進入世界第一陣營，長遠看有非常多的好的機會。我們相信TMT領(lǐng)域的信息技術(shù)、消費互聯(lián)網(wǎng)兩個方向?qū)⑹俏磥砗荛L時間里很多投資機構(gòu)的“主旋律”，醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)碛心嬷芷诘臋C會。
巨變之中，投資的邏輯是不變的。投資首先要看準未來的趨勢，順勢而為，其次要尋找最優(yōu)秀的團隊，看他們所創(chuàng)立的公司是否能構(gòu)筑足夠?qū)捄竦母偁幈趬尽?/section>
