網(wǎng)易財(cái)經(jīng)6月28日訊 2012年陸家嘴論壇于今日晚間起在上海陸家嘴舉行，啟明投資創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在接受網(wǎng)易財(cái)經(jīng)專(zhuān)訪時(shí)表示，目前全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)使得PE的回報(bào)低了下來(lái)，對(duì)PE退出的時(shí)間和價(jià)格都會(huì)有很大的不利影響。視頻

鄺子平表示，目前整個(gè)全球市場(chǎng)的波動(dòng)包括證券市場(chǎng)的低迷，特別是中概股的低迷等等這些，特別是對(duì)PE退出的時(shí)間和退出的價(jià)格會(huì)是有很大的影響。PE現(xiàn)在投資的一些人民幣個(gè)案或者中外合資的個(gè)案，在A股上市的，比起剛剛創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)候，90倍PE等等這些，回報(bào)肯定是低了下來(lái)，這是一個(gè)影響。

以下是訪談文字實(shí)錄：

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：鄺總您好，在啟明專(zhuān)注的幾大領(lǐng)域里面，具體主要會(huì)偏重于哪個(gè)領(lǐng)域，有沒(méi)有具體案例和我們分享一下。

嘉賓：啟明這些年都比較關(guān)注的四大領(lǐng)域，第一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)。第二個(gè)是電子信息類(lèi)，第三個(gè)是醫(yī)療醫(yī)藥設(shè)備。第四個(gè)是清潔領(lǐng)域，清潔領(lǐng)域可能以環(huán)保類(lèi)為主線一些。幾年以來(lái)，我們一直都是圍繞這幾大領(lǐng)域做投資。這段時(shí)間基本上還是圍繞這四個(gè)大類(lèi)，比如說(shuō)我們今年投了一些個(gè)案，包括比如說(shuō)像在互聯(lián)網(wǎng)像蘑菇街，既有電子商務(wù)的元素，也有社區(qū)的元素。我們今年還投資了一家網(wǎng)上教育的企業(yè)，我們也投了一家做游戲的企業(yè)，游戲類(lèi)企業(yè)。還有包括在醫(yī)療行業(yè)里面，投了一個(gè)做醫(yī)療設(shè)備的。還有另外一個(gè)做醫(yī)療檢驗(yàn)試劑的，耗材的企業(yè)?；旧隙歼€是圍繞這幾大方面，繼續(xù)在找好的投資機(jī)會(huì)。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：在決定投資一家企業(yè)的時(shí)候，啟明主要考察哪些指標(biāo)？哪些可能是公司最看中的指標(biāo)？

嘉賓：最看中的一直以來(lái)都是兩方面，第一個(gè)是市場(chǎng)，第二個(gè)是團(tuán)隊(duì)。很多朋友會(huì)繼續(xù)追問(wèn)，這兩個(gè)里面哪個(gè)更重要，我從來(lái)回答這兩個(gè)其實(shí)都重要。我比較不看好的，有種模式我們這組人投對(duì)了團(tuán)隊(duì)，他們方向不對(duì)可以轉(zhuǎn)方向，市場(chǎng)不對(duì)，可以另外去找市場(chǎng)。我覺(jué)得這樣成功的機(jī)率，特別在中國(guó)相對(duì)比較低一些。所以我們?cè)诿客兑粋€(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，必須要能夠說(shuō)服我們自己。第一，這個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)展?jié)摿艽蟮氖袌?chǎng)。第二，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。至于在一個(gè)發(fā)展?jié)摿Υ蟮氖袌?chǎng)里面，具體的商業(yè)模式是怎么樣的一個(gè)模式，這個(gè)我覺(jué)得可以去調(diào)整。但是假如這個(gè)市場(chǎng)是完完整整走錯(cuò)了，再好的團(tuán)隊(duì)，你要一個(gè)團(tuán)隊(duì)完完整整從一個(gè)市場(chǎng)跳到另外一個(gè)市場(chǎng)去做，4可能性非常小。所以在審議每一個(gè)投資個(gè)案的時(shí)候，這兩點(diǎn)都非常重要。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：前期公司也投資了小米手機(jī)，請(qǐng)問(wèn)鄺總這個(gè)主要出于什么樣的考慮？

嘉賓：首先一個(gè)，我們非?？春靡苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)都非?？春?。首先有這樣一個(gè)市場(chǎng)的存在，在中國(guó)我們覺(jué)得蘋(píng)果是一個(gè)大家很喜歡的品牌，蘋(píng)果的用戶體驗(yàn)等等這些，大家都很喜歡。但是我們認(rèn)為，在中國(guó)這么大的一個(gè)市場(chǎng)里面，因?yàn)榉N種原因不可能有一個(gè)蘋(píng)果。所以我認(rèn)為有很好市場(chǎng)機(jī)會(huì)，來(lái)產(chǎn)生一家適合中國(guó)情況，特別了解中國(guó)市場(chǎng)的，在中國(guó)這邊性價(jià)比最好的一家公司。所以市場(chǎng)看好出于這樣一個(gè)原因。同時(shí)我們也非常看好雷軍以及他的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。在小米這個(gè)案子里面，我們從第一輪開(kāi)始一直跟著這個(gè)項(xiàng)目投了幾年，目前發(fā)展還是挺不錯(cuò)的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：剛才鄺總你也提到蘋(píng)果手機(jī)，其實(shí)在蘋(píng)果手機(jī)鋪天蓋地的時(shí)代，你覺(jué)得像小米手機(jī)這樣的一個(gè)品牌，應(yīng)該怎么樣來(lái)定位？

嘉賓：我覺(jué)得小米手機(jī)目前的定位就非常好，它是定位成一個(gè)對(duì)中國(guó)的用戶，性價(jià)比最好的一個(gè)手機(jī)。它能夠給中國(guó)用戶帶來(lái)很好的用戶體驗(yàn)，它的硬件配置，手機(jī)本身的從設(shè)計(jì)樣式到內(nèi)存處理等等，這些硬指標(biāo)都是非常強(qiáng)悍。同時(shí)，它又能夠去融入很多中國(guó)用戶喜愛(ài)的一些元素。到最后作出的一個(gè)定位，就是性價(jià)比最強(qiáng)，最適合中國(guó)市場(chǎng)的一款式手機(jī)。當(dāng)然也有說(shuō)法，這是一個(gè)發(fā)燒友的定位等等這些。這些都是在我剛剛說(shuō)的基礎(chǔ)上面，發(fā)揮了特別好的性價(jià)比，讓用戶用的放心，用的開(kāi)心

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：您怎么看待移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)？

嘉賓：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)我剛才也提到，市場(chǎng)很大，而且未來(lái)一段時(shí)間它的發(fā)展還是會(huì)很迅猛。由于它的市場(chǎng)龐大以及發(fā)展，能夠創(chuàng)造出很多碎片的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，但是就這些碎片的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)能夠讓一位畢業(yè)生能夠很快自己去創(chuàng)業(yè)，自己去做出一個(gè)用戶喜聞樂(lè)見(jiàn)的一個(gè)應(yīng)用。但是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這邊，VC或者PE適合投的，必須是以后可擴(kuò)展性，必須能做大。這樣的公司其實(shí)在整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展里面，并不是說(shuō)滿街都是。這樣的機(jī)會(huì)，我覺(jué)得還是要很認(rèn)真尋找。我們認(rèn)為它有這種可擴(kuò)展性的平臺(tái)性的這種機(jī)會(huì)，人家也看得到。所以在這一塊競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)是很激烈。比如說(shuō)，小米手機(jī)就是一個(gè)可擴(kuò)展的硬件的平臺(tái)，所以在這個(gè)上面想象空間比較大。但是硬件平臺(tái)這塊競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈。比如說(shuō)我們投了另外一家，我們認(rèn)為它的發(fā)展?jié)摿Υ螅脚_(tái)的公司多蒙，在移動(dòng)廣告方面平臺(tái)性的一個(gè)公司，移動(dòng)廣告平臺(tái)公司其實(shí)也有若干家，競(jìng)爭(zhēng)很激烈?？傮w來(lái)講，我覺(jué)得大的市場(chǎng)會(huì)發(fā)展的很快，但是要尋找到好的，所謂可擴(kuò)性很強(qiáng)的平臺(tái)性公司還是需要花一些時(shí)間。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：我們也知道，現(xiàn)在電商還是比較熱的，但是我們也看到其實(shí)做的一些好的企業(yè)，都沒(méi)有解決盈利模式的問(wèn)題。您怎么看待整個(gè)行業(yè)盈利模式的問(wèn)題？

嘉賓：我覺(jué)得電商到最后要健康發(fā)展，必須盈利，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，電商的盈利，我覺(jué)得不能夠說(shuō)單純是通過(guò)所謂的規(guī)模效益，所謂的薄利多銷(xiāo)，渠道點(diǎn)評(píng)，不能單純通過(guò)這些，這些都是很重要很好的手段。但是到最后，電商公司必須提供的，仍然還是用戶那邊愿意花錢(qián)買(mǎi)單的好的產(chǎn)品。只是大家會(huì)覺(jué)得，通過(guò)電商的平臺(tái)，我去獲取我特別喜愛(ài)的商品，會(huì)容易一些。所以我會(huì)通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)走。所以現(xiàn)在很多的，靠無(wú)優(yōu)質(zhì)的去打折拼價(jià)格，希望通過(guò)拼價(jià)格把金融對(duì)手給擠掉，然后有朝一日通過(guò)這個(gè)規(guī)模能賺到錢(qián)，我是對(duì)這個(gè)發(fā)展方式，我個(gè)人不看好。我覺(jué)得電商盈利必須是他提供到用戶這邊，愿意花錢(qián)愿意買(mǎi)單的商品或者是服務(wù)。在短時(shí)間里面，通過(guò)打折通過(guò)等等手段去做一些推廣是可以的。但是作為一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展策略，這個(gè)我覺(jué)得是不可取的。比如說(shuō)，我們投資凡客，我覺(jué)得凡客跟很多電商的思路還是比較不一樣的。他會(huì)通過(guò)他的設(shè)計(jì)理念，希望能夠創(chuàng)造一種文化等等這些東西。在短時(shí)間內(nèi)也許會(huì)做一些促銷(xiāo)，做一些市場(chǎng)活動(dòng)。但是歸根到底，他希望用戶喜愛(ài)這個(gè)產(chǎn)品，希望這個(gè)用戶就算你在旁邊的實(shí)體店，有一個(gè)類(lèi)似價(jià)格的產(chǎn)品，你都選擇在凡客購(gòu)買(mǎi)。這樣的話，我覺(jué)得電商算是做成功。所以我覺(jué)得長(zhǎng)遠(yuǎn)，電商必須盈利，而且盈利唯一的一個(gè)辦法就是提供好的商品，好的服務(wù)，而不是去靠你這邊去打非常大的折，只有你這邊才能用這么便宜的價(jià)格買(mǎi)到這個(gè)產(chǎn)品。你又因?yàn)橐?guī)模大了，把其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)一個(gè)都給滅了。最后，你隨著在大街上，比價(jià)的話，你是人家的百分之六七十的價(jià)格，比誰(shuí)都便宜，因此你能夠賺3%的毛利，這個(gè)我覺(jué)得不是長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：如果這樣說(shuō)的話，鄺總您認(rèn)為，最后能夠剩下來(lái)的一些企業(yè)，它們一般會(huì)具有什么樣的特質(zhì)？

嘉賓：我覺(jué)得它的特質(zhì)，我舉個(gè)例子，比如說(shuō)亞馬遜，在亞馬遜上面買(mǎi)書(shū)或者買(mǎi)一些產(chǎn)品，比在實(shí)體店里面便宜。但是更重要的是，我覺(jué)得在亞馬遜上面買(mǎi)書(shū)的體驗(yàn)已經(jīng)比在實(shí)體店更好。我想要買(mǎi)的書(shū)都能夠在亞馬遜上面非常便捷能夠找得到。不但找得到，我還能找到很多關(guān)于這本書(shū)的一些評(píng)價(jià)、評(píng)論、討論、社區(qū)等等這些東西。這個(gè)是我實(shí)體店打折與不打折沒(méi)關(guān)系，我在實(shí)體店上面去找不到的。所以，我現(xiàn)在找書(shū)，我都希望上一個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)上面去找。不是因?yàn)樗染€下店要便宜兩塊錢(qián)，五塊錢(qián)，不是這個(gè)原因。所以我覺(jué)得其他電商也必須具備這樣的特性，他所提供的產(chǎn)品和服務(wù)不能夠是線上線下一模一樣的，只是因?yàn)槲以诰€上賣(mài)，可以賣(mài)的便宜點(diǎn)，因此我就能夠贏線下，我覺(jué)得這個(gè)特性是不夠的。他提供的產(chǎn)品服務(wù)必須是有它獨(dú)特的，用戶喜歡的特性。不管因?yàn)榫€下沒(méi)有，只有線上有。像凡客，你現(xiàn)在大街上找不到一家凡客的實(shí)體店，所以你必須在凡客上面定它的襯衫等等這些東西，或者是這種體驗(yàn)?zāi)阒荒茉诰€上才能有這種體驗(yàn)，必須有這樣的特性。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：今年啟明投資，包括世紀(jì)佳園、淘米網(wǎng)，通常在上市多久以后，公司會(huì)選擇退出？或者說(shuō)，根據(jù)什么樣來(lái)作為退出標(biāo)準(zhǔn)？

嘉賓：這個(gè)問(wèn)題問(wèn)的很是時(shí)候，因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)中概股在美國(guó)的表現(xiàn)都不好，包括我們已經(jīng)上市的這幾家企業(yè)，其實(shí)表現(xiàn)都不太好。從我們這邊好的一點(diǎn)，我們畢竟還是一個(gè)比較年輕的資金，從時(shí)間點(diǎn)上，我們暫時(shí)還沒(méi)有這種，資金到點(diǎn)了，非要清算不可，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到這個(gè)時(shí)候。因?yàn)槊涝鹨话愣际前四晔甑囊粋€(gè)時(shí)間周期，而且還是可以延續(xù)。所以在這點(diǎn)上面，我們起碼沒(méi)有這個(gè)壓力。但是畢竟我們是做私募未上市公司的，所以我們長(zhǎng)遠(yuǎn)的想法仍然還是一家企業(yè)上市以后，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候就退出。假如沒(méi)有這次中概股整個(gè)大塊的一個(gè)低迷，可能過(guò)兩年左右，我們一般情況下希望馬上退出來(lái)。但是這個(gè)在目前情況下，我們覺(jué)得整個(gè)板塊被嚴(yán)重低估了它的價(jià)值。所以在這種情況下，我們可能會(huì)更有耐心一些。如果單純是等我們某一家上市企業(yè)，自身的業(yè)績(jī)提升的話，我們可能不會(huì)看的太多。但是，如果是整個(gè)中概股板塊存在一個(gè)低迷狀態(tài)，我們覺(jué)得這個(gè)時(shí)候去退出，不是一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，包括你剛剛提到的，還會(huì)去繼續(xù)持有一旦時(shí)間。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：也就是說(shuō)，還是要根據(jù)市場(chǎng)的一個(gè)情況，來(lái)整體估值。

嘉賓：整體估值，當(dāng)然在每一個(gè)具體個(gè)案，我們也會(huì)具體會(huì)再去分析。起碼在目前市場(chǎng)現(xiàn)狀底下，我覺(jué)得我們還是值得再等一下。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：通常我們了解一家PE，可能更多關(guān)注它比較成功的一個(gè)項(xiàng)目，我們也知道啟明投資一些不錯(cuò)的項(xiàng)目。但是我們也知道，像PE投資還有項(xiàng)目是不成功，啟明成功率大概會(huì)有多少？投了多少項(xiàng)目會(huì)有一個(gè)是成功的？

嘉賓：因?yàn)閱⒚骺傮w來(lái)講，還是一個(gè)比較年輕的基金，可能是2006年的時(shí)候設(shè)立的。所以，我們一期基金二期基金加起來(lái)，包括現(xiàn)在的三期，剛剛已經(jīng)投了一段時(shí)間的三期基金，和我們一期二期加起來(lái)，我們一共大概投了70多個(gè)項(xiàng)目。但還是比較難去說(shuō)，我們的成功率有多少。成功率，因?yàn)槟氵€沒(méi)有完全退出來(lái)，比如小米，我們前期有投資。按照現(xiàn)在市場(chǎng)上面在傳的一個(gè)，它最近融資價(jià)格40億美元。中間的價(jià)差很大，但是我們還沒(méi)有退出，有人說(shuō)小米可能非常成功。但是對(duì)于我們的基金來(lái)講，對(duì)于我們LP來(lái)講，你一天沒(méi)把錢(qián)還回去，你一天都不能說(shuō)小米是非常成功的，所以從這個(gè)角度，比較難去說(shuō)我們已經(jīng)投的70多個(gè)企業(yè)里面，有幾個(gè)是特別成功的。但是我可以從另外一個(gè)角度去講，就是說(shuō)，我們有幾個(gè)是比較失敗的。目前這70多個(gè)里面，比較失敗的，本都收不回來(lái)，可能是部分收回來(lái)不超過(guò)五個(gè)，到目前為止。在中間，我相信在未來(lái)發(fā)展一段時(shí)間里面，我相信還會(huì)有更多的凡客、小米、世紀(jì)佳園、淘米等等這一類(lèi)優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)出現(xiàn)。所以成功的公司，所謂這些有明星效應(yīng)的，這些大的成功案例，我相信還會(huì)陸續(xù)出來(lái)。中間肯定會(huì)有一部分可能略賺一些，拿回來(lái)賺一些，也會(huì)有一部分。會(huì)不會(huì)有比五個(gè)更多失敗的個(gè)案，我希望沒(méi)有，但是事實(shí)難料，未來(lái)幾年只能通過(guò)努力去看了。到目前為止，我們覺(jué)得確實(shí)做的挺不好的。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：目前，全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)PE整個(gè)行業(yè)會(huì)有哪些不利的影響？

嘉賓：不利影響肯定比較多，幾個(gè)方面，首先一個(gè)，整個(gè)全球市場(chǎng)的波動(dòng)包括證券市場(chǎng)的低迷，特別是中概股的低迷等等這些，特別是對(duì)我們退出的時(shí)間，退出的價(jià)格會(huì)是有很大的影響。這個(gè)包括現(xiàn)在也慢慢反映到了A股市場(chǎng)上來(lái)了，所以我們投資的一些人民幣個(gè)案或者中外合資的個(gè)案，在A股上市的，比起剛剛創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)候，90倍PE等等這些，回報(bào)肯定是低了下來(lái)，這是一個(gè)影響。

第二個(gè)，在我們不少的企業(yè)，特別有一些是出口型的，出口市場(chǎng)受到影響，所以對(duì)他們的業(yè)績(jī)會(huì)有一定的影響。我們必須慶幸的是，在我們投這四個(gè)板塊里面，絕大部分都是針對(duì)中國(guó)的內(nèi)部消費(fèi)而投項(xiàng)目，包括像醫(yī)療的項(xiàng)目，互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，在IT信息類(lèi)，在清潔類(lèi)有一部分是奔海外去的，這些會(huì)受到一定的影響，這是第二塊的影響。

第三個(gè)，大家會(huì)覺(jué)得有影響當(dāng)然就是融資環(huán)境。融資環(huán)境在我們這邊，比較幸運(yùn)的是，第一個(gè)，美元已經(jīng)在去年，三期美元資金成功的普及了，而且一二期的成績(jī)還不錯(cuò)，所以對(duì)我們來(lái)講，美元融資還是比較相對(duì)順暢的一個(gè)環(huán)節(jié)。人民幣的融資這個(gè)大環(huán)境，肯定比起過(guò)去幾年低迷了很多。所以整個(gè)金融環(huán)境的不好，對(duì)融資可能會(huì)造成一些影響。我們這邊也比較慶幸的是，在上個(gè)月，我們剛剛募完了二期的人民幣資金。所以后面一段時(shí)間我們估計(jì)也不用出來(lái)投資，所以在這個(gè)方面的影響可能相對(duì)會(huì)小一些。好的方面，整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑，希望投資的這些企業(yè)，叫價(jià)肯定也下來(lái)了。所以整個(gè)市場(chǎng)上面投項(xiàng)目的時(shí)候，投入的價(jià)格比起去年前年是有一定的調(diào)整，我相信后面繼續(xù)會(huì)有調(diào)整。這樣的話，對(duì)我們投入會(huì)有一些好處。

     另一點(diǎn)，剛剛說(shuō)的三個(gè)負(fù)面的，從退出到融資到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，正面的一個(gè)是對(duì)投入價(jià)格好一些。第二個(gè)，當(dāng)市場(chǎng)非常紅火的時(shí)候，你能夠看到很多項(xiàng)目，無(wú)論你是專(zhuān)業(yè)還是不專(zhuān)業(yè)，你都能夠去享受到市場(chǎng)的盛宴。但是對(duì)我們啟明來(lái)講，在這種環(huán)境里面，我們不一定特別的冒險(xiǎn)。但我們一直強(qiáng)調(diào)，我們是一個(gè)很專(zhuān)注的，在幾個(gè)領(lǐng)域里面耕耘的投資企業(yè)。所以在一些市場(chǎng)相對(duì)低迷的時(shí)候，大家就得要比功力，在這個(gè)時(shí)候，可能我們優(yōu)勢(shì)比較顯現(xiàn)出來(lái)。所以有好處有壞處。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：也就是說(shuō)，現(xiàn)在啟明可以用更低的價(jià)格來(lái)買(mǎi)更加多企業(yè)的股權(quán)。這個(gè)期間的話，它和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)關(guān)聯(lián)性怎么樣，會(huì)延遲多久？或者在什么時(shí)候會(huì)有一個(gè)比較低的價(jià)格可以買(mǎi)入？

嘉賓：我覺(jué)得起碼是六個(gè)月，甚至?xí)冗@個(gè)更長(zhǎng)一些。也就是說(shuō)，當(dāng)我們看到二級(jí)市場(chǎng)或者整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始下滑，甚至大家感覺(jué)到已經(jīng)，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)悲觀了。但是在一級(jí)市場(chǎng)里面，我們做私募這塊，很多的企業(yè)家他對(duì)自己企業(yè)還是充滿信心，對(duì)市場(chǎng)充滿信心，所以心里的價(jià)位不會(huì)這么快調(diào)整下來(lái)。從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，到整個(gè)價(jià)格調(diào)下來(lái)，起碼是六個(gè)月到一年的時(shí)間。所以現(xiàn)在我覺(jué)得是價(jià)格調(diào)下來(lái)開(kāi)始，后面我相信還會(huì)繼續(xù)調(diào)整。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：鄺總，您認(rèn)為在未來(lái)一段時(shí)間，什么時(shí)候是一個(gè)比較好的買(mǎi)點(diǎn)？

嘉賓：很難捕捉到最好的買(mǎi)點(diǎn)，畢竟我們不是做二級(jí)市場(chǎng)，我們是做一級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)，你買(mǎi)入這家公司的時(shí)間點(diǎn)不是無(wú)限的存在，二級(jí)市場(chǎng)反正今天不買(mǎi)明天買(mǎi)，就算漲一點(diǎn)的，你還可以繼續(xù)買(mǎi)，跌了你還可以買(mǎi)。但是你做一個(gè)PE、VC的一個(gè)項(xiàng)目的話，這家企業(yè)它融完資以后，就不需要錢(qián)。我們首先看的，仍然這家企業(yè)的質(zhì)量，它的發(fā)展?jié)摿?。在這個(gè)前提下面，我們?cè)偃ケM量的爭(zhēng)取去找一個(gè)比較合適的時(shí)間點(diǎn)。所以也比較難說(shuō)，我們反正等半年九個(gè)月采取投資，再等半年九個(gè)月可能就投不了小米，所以主要還是看公司的質(zhì)量。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：謝謝鄺總！